合并Arb返还镜面利率

美联储决策者在6月至9月期间三度加息,将联邦基金利率提高至1.75%,并表示随着经济增长强劲,季度增幅将继续。预计今年和以后可能会继续攀升。对冲基金意味着什么?

梅隆HBV Alternative Strategies LLC董事总经理乔纳森·比恩(Jonathan Bean)说,随着利率的上升,合并套利收益将变得更具吸引力。

其他事件驱动型经理对此表示赞同。纽约布伦库特顾问有限责任公司董事詹姆斯·希恩说:“我们受益于利率环境的逐步上升。”

Bean承认较低的债券价格是一个明显的积极因素,但认为其他几种机制也在起作用。潜在的较大收益是通过卖空证券所得收益获得的利率。

他估计,高价卖空收益可以为合并和可转换套利基金的收益贡献高达20%至30%或更多的比例。

此外,更大的价差抑制了市场意外变动的力量。兼并套利经理的收入可能是无风险利率的两倍半到三倍。如果该基金的收益是12%而不是3%,那么交易对投资组合的影响较小。 Bean说:“在较高的利率下,更容易承受可能发生的错误。”

如果较高的利率拖累股价下跌,则对M的影响&A可以为负。但这取决于时间。如果股市和利率在未来几年都上涨,那将为友好的兼并环境创造条件。

随着另类投资策略继续在金融业中迅速崛起,专家预计,并购的数量将相应增加。纽约弗里曼公司的高管&Co.查看M中的当前价格上涨&这是对冲基金行业向投资主流发展的又一步。

收购者已经超越了过去两年吞并了收购资金的精品基金,现在正在考虑使用传统的多头/空头股票或固定收益套利基金。

随着越来越多的有兴趣的买家进入对冲基金领域,许多投资者对资产类别感到更加自在,资产类别在机构投资者中获得了很大的发展。 Freeman认为,具有足够规模的对冲基金,制度化的投资程序以及成熟的“优势”将在这种环境下取得成功。

该公司估计,2004年上半年发生了七笔基金交易和三笔传统对冲基金交易。交易包括:Mellon Financial Corp.和Evaluation Associates Capital Markets; Numeric Investors LP(员工买断);迪尔菲尔德&公司和Triarc公司;标枪和法国巴黎银行。

展望未来,弗里曼高管们预计交易将保持在中小规模范围内,资产高达10亿美元的公司将被搁置。弗里曼高管说,大多数传统公司,尤其是那些依赖增长或价值股票的公司,都知道替代品现在是他们需要在内部或通过收购建立的核心资产类别。

杰夫·约瑟夫(Jeff Joseph)是Rydex Capital Partners的董事总经理,并在HedgeWorld的咨询委员会任职 (www.hedgeworld.com),一家对冲基金信息和投资产品的全球提供商。 Chidem Kurdas是HedgeWorld纽约分社社长。

对冲基金有疑问吗?联络Jeff Joseph,电话: [电子邮件 protected].

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