微型帽的承诺

在投资方面,很少有资产类别比微型乐天堂下载能引起更多的热情和对价。尽管微型乐天堂下载的历史强劲表现使其非常具有吸引力,但其回报似乎太高,难以置信,这使一些投资者担心微型乐天堂下载的可行性,而另一些投资者则得出结论,他们已经错过了上涨的潜力。不一定如此。在此资产类别中进行合理且有回报的投资的机会比比皆是。从中受益的关键在于从决策过程中消除情绪,并保持严格的自下而上的底线纪律。

有很多充分的理由考虑为您的客户进行微盘投资。根据芝加哥大学证券价格研究中心(CRSP)的数据,微型乐天堂下载显然是赢家。 CRSP追踪了过去79年中各种资产类别的回报,发现1926年投资于微型乐天堂下载的一美元今天的价值为$ 13,661,相比之下,如果投资于小型乐天堂下载,则为$ 6,713,中型乐天堂下载为$ 4,997,中型乐天堂下载为$ 2,533大盘股(请参阅下面的“强大的微观”图表)。

近年来,小盘共同基金在许多表现排名中名列前茅,并获得了令人瞩目的收益。投资者的兴趣已经增长到了将要通过其自己的基准Russell Micro Cap Index来使资产类别合法化的地步,该基准将于6月份发布。像任何投资一样,微型股也有缺点。但是,要了解其潜在风险,首先要对类别进行明确定义。

定义微

微型股的定义是市值在3000万美元至3亿美元之间的乐天堂下载。当小型股投资者意识到最大的赢家通常处于资本范围的最低端时,它们就成为一种独特的资产类别。由于它们较小,因此它们可能比较大的同类产品波动更大,并且其价格可能对新闻或谣言更为敏感。此外,许多交易仅由有限的一组投资者进行,这意味着任何一位投资者的反应也会对股价产生重大影响。但是,这可能是一个积极因素,因为尚未被更广泛的投资者群体发现的,具有良好增长前景的微型公司可以代表很高的价值。

虽然微型股可能会与便士乐天堂下载混淆,但两者显然有所不同。细价股往往只在场外交易所谓的“粉红色纸”,在那儿很难找到准确的价格信息。另一方面,微型股经常在纳斯达克,美国证券交易所甚至纽约证券交易所上市。重要的区别在于,尽管微型股公司规模可能太小而无法被华尔街分析师所涵盖,但它们的财务报告可以在证券交易的法定和定期备案中找到。&交易委员会。

在投资领域中,目前有2,371家上市的微型乐天堂下载公司,占所有公开交易公司的55%以上。与此相比,349只大型上市公司的乐天堂下载只占上市公司的8%,因此引起了所有人的关注。考虑到大量的机会,再加上历史表现,有意义的是,即使是保守的投资者也将其乐天堂下载分配的一小部分投向了微型乐天堂下载。举例来说,养老基金开始对此资产类别表现出兴趣,分配资金通常占其总资产的10%或更少。

最好的微型资本是潜在的机会,这些公司将蓬勃发展,保持健康的增长并成为下一个英特尔或微软。但是,面临的挑战是识别它们,以合理的价格购买它们,吸引获胜者,然后出售表现不佳的产品。克服这一挑战需要在买方和卖方方面都严格遵守纪律。

买卖纪律

首先要看好那些已经报告了盈利并且每股交易价格至少为5美元的乐天堂下载。还最好选择在交易所上市的乐天堂下载,因为这些公司必须遵守上市要求并向SEC报告。

接下来,寻找增长速度最快的公司,它们的市盈率相对于未来收益增长空间而言最低。需要考虑的因素包括最近12个月的收入增长,未来12个月的收入预测,积极的收益意外,相对于未来收益预测的市盈率以及现金流价格。从此分析中得出的公司中,应更仔细地考虑那些拥有利基产品或服务或只有一个或两个客户,但再投资率高于平均水平的公司。这表明他们有成长的准备。

最重要的是,保持客观。虽然投资专业人员通常花时间去公司和与管理层交谈,但这可能适得其反,因为它将情感引入了方程式。当许多投资者迷恋公司管理层或销售人员所讲的乐天堂下载故事时,会犯下最大的错误。

我们在Touchstone微型乐天堂下载增长基金中进行的两项投资已被证明是有效的:True Religion(TRLG.OB)和Hansen Natural Corporation(HANS)。 True Religion生产在美国,英国,加拿大和日本的高档商店出售的高档仿旧牛仔裤,其收入一直增长160%。我们从一月份开始以8美元左右的价格购买它。现在最高为$ 12.20。

Hansen Natural Corporation发行果汁,冰沙和冰茶,并显示出强劲的收益增长。该公司最近公布的季度收益为61美分,而市场普遍预期为11美分。我们在2004年6月以约$ 24的价格购买了乐天堂下载,现在的价格为$ 56。

在卖方方面保持严格的纪律与在买方方面一样重要。虽然一开始可能希望保留几年的乐天堂下载,但如果表现不如预期,建议立即出售。以下四个标志中的任何一个都可能表明是时候该撤资了:

  • 价格过高,乐天堂下载被高估
  • 盈利意外降临
  • 公司的行业不受欢迎
  • 乐天堂下载价格下跌了15%或更多,并且失去了相对动力。

可能存在令人沮丧的情况,例如,一个大订单从一个季度被推到下一季度,这可能值得保留乐天堂下载,但总的来说,这四个信号是良好的卖出迹象。最近的例子是Rae Systems(RAE),该公司开发和制造多传感器化学和辐射检测监控器。去年8月,我们以$ 5至$ 6的价格购买了它。股价一度升至9美元,然后在2月份回落,当时该公司宣布该年度的收益持平。持有七个月后,我们的股价约为5美元。在报告其审计师发现其内部财务报告控制存在重大弱点之后,该股继续下跌。

关键是营业额是这一过程的健康组成部分。当购买清单上还有其他名称时,没有理由保持未达到预期的乐天堂下载。

有人说成功的微型乐天堂下载投资需要运气。看起来有些运气,但绩效实际上是分析和始终如一地应用纪律的功能。一个投资组合需要40至50只乐天堂下载才能充分分散投资,以使偶尔表现不佳的乐天堂下载不会抹去其他收益。每个人都必须受到非常密切的监视,而做到这一点需要时间。

它还需要良好的信息网络,例如彭博社和Telemet,它们可以提供有关财务报表和有关公司可追溯到一年或更久的新闻。既可以访问信息又希望严格遵循每只乐天堂下载的顾问和投资者可以自己完成,但是在与其他专业职责相结合时,这将是一个很大的挑战。

简而言之,尽管谨慎考虑任何投资决定都是明智的,但停顿的理由很少,而且微额上限有可能获得很多。由于缺乏分析师的研究范围,微盘是主动管理增加价值的领域。对于大多数人来说,选择共同基金或个人管理帐户是参与此资产类别的更好方法。

O. Thomas Barry III是Touchstone Micro Cap Growth Fund(TAMCX)的管理人,是Barry Bjurman的首席投资官兼高级执行副总裁&合伙人,是该基金的副顾问。他还管理Bryur的Bjurman微型成长基金,该基金成立于1997年,并于2003年5月对新投资者关闭。 [电子邮件 protected]

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