寻找可携带的退货

便携式Alpha是更广为人知且广受欢迎的投资回报形式,但是往往处于发展投资趋势先锋地位的捐赠基金已开始使用一种称为便携式Beta的反向方法。关键字是可移植的-意味着从市场(任何市场)中获得的收益与熟练经理人所赚取的超基准利润是分开的。

革命性的方面是与传统资产分配的区别,在传统资产分配中,投资者在某个市场中寻找经理,以便将一部分投资组合分配给该资产类别。因此,有人在寻找中型美国股票经理。

通过可移植的方法,寻找表现最佳的经理作为Alpha的来源与获取资产类别Beta的市场回报的愿望是分开的。投资者可能希望进入中端美国股票市场,但也希望找到有前途的亚洲债券交易经理。

借助新的范例,人们可以从指数中获得中型美国股票敞口,并希望通过投资亚洲债券基金来增加回报。 Alpha可以来自任何策略,这些策略可能非常奇怪,无法适合资产分配饼图:目标不是获得市场风险,而是获得高于市场的回报。

摩根士丹利另类投资公司(Morgan Stanley Alternative Investment)写道:“在过去一两年中,对便携式阿尔法的兴趣有了令人难以置信的增长,以此为所有资产类别(包括固定收益和受通胀保护的证券)增加了预期回报的一种方式。”

合伙人董事总经理约翰·科茨(John Coates)在银行最近的出版物中。

他将这种方法描述为投资管理的范式转变之一,并引用了2005年的一项调查,其中33%的大公司报告使用便携式alpha程序,而23%的公司正在考虑使用它们。

在同一项研究中,参与调查的15%的公共养老金计划使用的是便携式Alpha,但37%的受访者表示正在考虑使用该方法。最后一个数字表明,此类计划会有很大的增长。

您可以从两个方向移植退货单。您可以在索引中添加alpha值,就像哈佛大学前投资主管杰克·迈耶(Jack Meyer)在他的新对冲基金公司中所做的那样。

梅耶(Meyer)的Convexity Capital使用固定收益策略,在投资者选择的指数之上提供alpha值。从启动时筹集的50亿美元Convexity来看,有很多参与者。

长期以来一直在对冲基金和其他替代方案上进行投资的一些捐赠正在从另一个方向发展,将保守投资覆盖在他们已经获得的alpha上。换句话说,他们正在移植测试版。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的科茨(Coates)警告说,寻找阿尔法来源需要大量技巧和工作。他写道:“便携式阿尔法策略可以帮助各行各业的机构投资者改善投资组合在回报率和风险方面的表现。”Jeff Joseph和Chidem Kurdas

Chidem Kurdas是HedgeWorld纽约分社社长;杰夫·约瑟夫(Jeff Joseph)是Rydex Capital Partners的董事总经理,并在HedgeWorld的咨询委员会任职 (www.hedgeworld.com),是对冲基金信息和投资产品的全球提供商。

对对冲基金有疑问吗?请随时与Jeff Joseph联系 [电子邮件 protected]

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杰夫·约瑟夫(Jeff Joseph)是Rydex Capital Partners的董事总经理,并在HedgeWorld的咨询委员会任职 (www.hedgeworld.com), 对冲基金信息和投资产品的全球提供商。

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