绿色成长

不管是有意识的“做好”工作,还是年终税收计划的一部分,投资者在假期期间都会更多地考虑慈善事业和社会责任。有些人最终敲定了他们关心的事业的礼物,而另一些人可能会问,他们如何将其他东西融入可以增强更大利益的日常生活中。

乍一看,投资者可能会认为,1.91亿美元的温斯洛绿色增长基金(WGGFX)只是另一只空载,小型且具有良好长期表现的增长基金。但是仔细观察就会发现,一只基金寻找“具有大胆,绿色理念的小乐天堂下载,同时拥有令人羡慕的业务和财务模型,并且拥有一支经验丰富的管理团队,”与马修·帕茨基(Matthew Patsky)共同管理该基金的投资组合经理杰克逊·罗宾逊说。

标准&截至10月31日的五年内,Poor's将其评为四星级,三年和一年为三星级,整体上为三星级。

你们两个人总共管理多少钱?

罗宾逊:我们今天的资产约为3.3亿美元;所有资产均以对环境负责的方式进行管理。 [该基金中有大约2亿美元。

自成立以来,该基金的唯一重点一直是SRI(社会责任投资)世界的环境方面,SRI是一种更广泛的投资方式,其中包括一些非环境动力。我们主要关注环境方面的原因是因为它是非常可衡量的:您可以衡量环境成本,环境负债和环境收入,而对于SRI投资的其他原则而言,量化成本或收益则更加困难。

您对该基金的投资流程是什么?

Patsky:我们主要是自下而上的选股人员,他们专注于寻找机会以确定行业领导者,行业中的新趋势。我们正在努力寻找拥有强大管理,有前途的技术或有前途的产品的乐天堂下载,并认为这些乐天堂下载可以占据领导地位,并寻找我们认为在未来18至24个月内可以翻番的股票。这是一个集中的投资组合策略,我们希望购买乐天堂下载最多5%的头寸,通常只给我们留下一个投资组合,这是因为我们进入或退出的名字所涉及的名字的流入或流出大约30到34个名字。

当我们查看潜在库存时,我们将其简单地分为三类:提供环境解决方案的绿色乐天堂下载;希望将环境足迹降至最低的清洁乐天堂下载;和肮脏的乐天堂下载。我们当然希望在我们的投资组合中包括尽可能多的绿色乐天堂下载。在某种程度上,我们无法用全部绿色填充投资组合,而是用干净的绿色填充投资组合,我们的主要目标是继续为股东提供绩效-因此,我们不会强迫绿色乐天堂下载的比例将投资组合提高到50%,以便可以说我们处于50%;我们正在努力确保我们提供性能,并结合绿色和清洁来实现。

您能谈谈您最大的持股吗?

罗宾逊:很高兴。我们长期参与的股份之一是Fuel Tech(FTEK)。这是一家业务运营在伊利诺伊州的乐天堂下载,其总部位于康涅狄格州的斯坦福德。他们从事清洁燃煤和重油燃烧(主要是公用事业或工业锅炉)排放的业务。他们业务的一部分涉及脱除NO(氮氧化物)和SO(二氧化硫),因此这很大程度上是一项法规驱动的业务,在某种程度上,您还需要大量减少汞,这是一个很大的问题。该过程还减少了微粒排放。

他们业务中经济驱动的一面称为燃料化学,这是一项类似的技术,可将镁喷射到烟囱和锅炉中,以优化燃烧效果,从而几乎不会积渣。矿渣在燃烧质量方面造成了很大的问题,但同时也会堆积。在某个时刻,情况变得如此糟糕,您必须关闭整个系统,并使用炸药将其炸毁,然后重新启动锅炉。他们的产品不仅使您能够清除现有的炉渣,而且在将来的烧伤中几乎可以将其完全消除。

这是一项经常性收入业务,与业务的第一部分(一次性销售)不同。从本质上讲,他们几乎免费或以成本价安装设备,他们会定期向您出售镁,您将获得镁以优化燃烧。目前,它们在美国有20家左右的零星公用事业乐天堂下载。有1,600个潜在客户,其中一个装置的财务回报率为每年500%,因此经济情况令人信服。当然,公用事业乐天堂下载采用任何相对较新的技术的步伐都很慢,但是这家乐天堂下载现在有一位新任首席执行官,他具有丰富的公用事业经验,我们预计目前价值8000万美元的乐天堂下载很可能会变成一个十亿美元的乐天堂下载。乐天堂下载将在未来五到七年内实现盈利。

Patsky:在绿色能源领域的另一家较新的控股乐天堂下载是Zoltek(ZOLT),该乐天堂下载经历了相当大的转型。该乐天堂下载当时正在生产用于纺织的纤维,并意识到使用碳纤维可将其用于其他应用可以增加价值,因此将其制造转向了碳纤维。他们现在主要看到了其用于风力涡轮机行业的生产能力。 Zoltek的大部分碳纤维产能都是长期与欧洲风力涡轮机制造商签订的。从一年半前亏损的一家乐天堂下载,我们已经看到利润率发生了戏剧性的变化,并且获得了可观的利润。现在,它已成为核心业务。就风能的需求而言,该行业正在迅速发展,它们被定位为整个渠道的供应商,因此我们真的不必弄清楚谁将在风力涡轮机方面取胜。他们最终将全部使用碳纤维。

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您的销售纪律是什么?

Patsky:如果要实际运行,我们将自动开始削减头寸,并冲抵10%的投资组合,这可能发生在小盘中–我们买入5%的头寸,如果一切顺利,它就会起飞。如果达到我们的目标价格,我们也将出售全部头寸。股票运行的原因通常是因为情况在改善,估计在上升,而价格目标也在上升,所以您可能只是在削减它而不卖掉整个头寸。另外,情况可能已经改变,我们的论点可能被证明是错误的,可能发生了与环境,治理或治理相关的变化–我们已经发生了这种情况;或根本故事没有结束,而我们就要走了。我们有一些例子,其中基本故事完好无损,股票行情尚可,并且出现了治理问题,我们不得不出售它,因为它不再符合我们的治理[标准]。同样,由于他们进行了一项收购,我们也遇到了环境问题的发生,而随着收购的进行,我们认为存在一个环境问题,我们认为这有太多风险,因此我们无法解决。

您是否购买了某个论文,但结果出乎预期?

罗宾逊:我们在流媒体视频业务VitalStream(VSTH)的干净类别中拥有股份。他们之所以能享受惊人的增长,是因为它是一个巨大的增长行业,但是他们最大的客户是MySpace,该乐天堂下载由Rupert Murdock拥有,因此他们决定在内部开发这项技术。所以这是一家失去主要客户的乐天堂下载-在他们宣布这一消息后不久,他们宣布将被更大市场中的一家较大的乐天堂下载收购-但由于动态变化,我在说基本面,这是我们卖出的情况;我们实际上赚了一点钱。

该基金适合个人投资者的投资组合吗?

罗宾逊:传统的看待该基金的方法是小型股增长,它通常会达到正常投资组合的10%左右,但是了解为什么它是小型股增长很重要。我们想告诉人们“它选择了我们,我们没有选择它。”这是因为当今80%的绿色乐天堂下载是小型成长型乐天堂下载。与几年前的90%相比有所下降。发生的情况是,其中一些乐天堂下载正在成为中等收入的增长乐天堂下载,例如Whole Foods(WFMI),但是其他较大的乐天堂下载正在意识到机遇,以及参与绿色空间或绿色环保的必要性他们的基本业务。因此,宇宙在不断发展,但正在不断发展。这就是为什么我们今天处于小盘值增长空间,但是我们的机会文件正在增长,并且许多新的机会都是大盘值的股票,因此我们正在探索拥有一支多盘值的绿色基金,然后找到答案对您的问题,[分配]为100%。

帕茨基:当您考虑分配给小盘股增长时,它实际上取决于投资目标。年龄更长的年轻人,小盘股的增长可能会达到20%。距退休年龄有55年和10年的人,小盘股增长可能不会超过5%,但这实际上取决于时间范围– 10%似乎是对小盘股增长的正常,平均分配。

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