新视野

轩尼诗顾问公司总裁凯文·罗威尔(Kevin Rowell)在先驱,Safeco,普特南(Putnam)和其他公司工作之后,对内外共同基金行业有所了解。他最近在旧金山的一次会议上向Research提供了他的一些最新见解。

研究:您能告诉我们有关轩尼诗的情况吗?罗威尔:轩尼诗现在管理着大约10亿美元,严格来说是量化经理。该商店由创始人尼尔·轩尼诗(Neil Hennessy)领导,是严格由公式驱动的资产经理。尼尔(Neil)处于透明的最前沿,所有尼尔(Neil)的基金公式都可以在网站上找到,并且在每份招股说明书中都有。

传统上,我们一直专注于美国(国内)零售共同基金市场,尽管在该基金中,我们将推出第一个独立管理的帐户。从历史上看,该组织在RIA社区和Schwab,Fidelity和TD Ameritrade等基金超级市场都非常成功。

您的主要重点是什么?新领域以及他们带给我的理由是真正进入下一个层次并涉足中间市场,该市场大约占中间市场流量的80%。

我的背景是,拥有大型销售组织和大型共同基金公司,现在非常适合轩尼诗,因为情况已经发生了很大变化。

过去,您必须是一家大型的大型公司才能与其他大型公司合作。但是现在,由于采用开放式架构,并且客户和顾问需要最好的业绩,最重要的是,需要具有可重复的业绩,因此,任何规模的资产管理者现在都可以与大型公司,电线公司,最大的独立公司一起参与市场。经纪交易商组织,大型信托公司,RIA社区。对我们所有人来说这都是公平的游戏。

我们关注的策略是在Hennessy Funds中建立具有CFA品质的研究组织。我已经建立了一个具有CFA资格的研究分析师团队,他们只是在我刚才描述的类型的国家/地区,呼吁所有经纪-经纪公司的研究组织。在此之前,顾问将决定他或她喜欢什么资金。那不再发生了。这些都已经外包给了他们的家庭办公室。

目前,这些研究小组决定共同基金流量的55%至70%之间。例如,如果您要看一间美国主要的电报中心,它将有20到25名研究分析师,他们除了对资金进行梳理之外,什么也不做,并研究共同基金,独立账户等的归因和风险衡量。如果您可以通过他们的屏幕,也可以进入他们的批准名单以及他们的模型投资组合。同样,这是流量的55%到70%,而且行业研究建议,这些研究小组决定净流量的97%。

您对此过程有何看法?如果您考虑一下,这是很合理的。拥有9000名规划人员或顾问的大型独立经纪交易商是否真的希望所有这些人都出售那里的每种共同基金产品?可能不会。

从合规性的角度来看,它宁愿有一个更结构化的审查程序,以确保这些资金合适,有足够的风险衡量标准,一天不是五星级,而另一天不是一星级。在当今的合规性环境中,这确实非常有意义。

业内建议,这些研究分析人员小组或基金选择单位将在未来10年内决定80%至90%的资金流量。

大型资产管理公司可以有一个庞大的分销集团来拜访经纪商和其他公司,并以研究集团为目标。小型精品公司将重点放在研究小组上,而不是建立一支批发商大军。

在这种情况下,您的策略是什么?我们正在建立一个很好的复杂CFA组。实际上,我们要做的就是与这些研究组织建立联系。现在,这涉及很多,因为我们必须对现有的每个平台进行重新设计。

例如,如果我们听说有一家公司正在寻找中端混合经理,该怎么办?我们不仅需要了解我们的基金将如何与此类投资组合中的其他基金进行互动,还需要了解所有可能填写模型投资组合的其他竞争对手,以确定我们的基金将如何对所有这些竞争对手做出反应。如果我们是某种风格的经理人,例如GARP(价格合理的增长)经理人,并且说,饼图中还有其他九种基金,也许他们真的希望在那里有动量经理人。您需要知道这一点。

您需要知道的另一件事是如何满足这些平台的购买条件。他们都是不同的。瑞银(UBS)可能会问您与摩根士丹利(Morgan Stanley)完全不同的问题,您最好知道该公司的胃口是什么。

许多研究小组告诉我,投资组合经理有一定的交谈时间,而研究小组会询问基金公司的历史三分钟。在某些情况下,投资组合经理会持续20分钟了解基金公司的历史。为此和逆向工程进行必要的诊断工作非常重要。

Hennessy Funds也有一个内部销售组织,我们坚信目前在业界称为混合批发业务。我们每个人都集中在北加州的中心地带,并且根据需要,我们每月都会出差,而我们必须参加重要的会议。

我们去了货币中心和客户所在的地方,这节省了大量成本。筹集资金最昂贵的方式是这项业务是派遣批发商与顾问会面。最便宜的方法是向顾问发送电子邮件。我们正在利用两者之间的整个范围。

我们正在使用许多技术,可以推出以我们的创始人尼尔·轩尼诗为特色的演示文稿和视频。而且,我们在通过各种平台(例如6月的美林证券)获得大量资金方面取得了很大的成功。目前,我们最大的成功案例可能是轩尼诗Focus 30基金,这是中型混合型投资组合。刚成立五周年。

迄今为止,它是美国迄今为止排名第一的基金,也是所有基金中排名第四的基金。

尼尔·轩尼诗(Neil Hennessy)是连续六年入选《巴伦周刊》(Barrons)“百佳基金经理”榜单的极少数投资组合经理之一。

作为定量管理者,对我们而言,关键是公式的完全透明性和可重复的过程,从而可实现可重复的性能。

顾问们不希望基金一年之久,而第二年又可怕。顾问只是不想让他们的客户失望。

同样,我们新的分销重点将围绕电报中心和主要的独立经纪交易商,银行和RIA。

轩尼诗为何要建立一个CFA分销团队?我们之所以依赖轩尼诗的CFA,是因为我们所邀请的团体都是CFA指定的。他们是经过认证的财务分析师,想与其他人用相同的语言交谈,并且不想与销售人员打交道。销售人员可能会共享一些在线可用的信息。

这些CFA希望坐下来讨论投资组合的构建,归因分析和其他重要主题。但是他们不想谈论性能,因为他们可以自己查看这些信息。这是他们想要了解的投资组合的过程和理念,您只能与具有CFA资格的个人一起这样做。

我们还为研究分析师推出了一个网站。这将具有该分析师想要的所有属性。例如,这包括来自Zephyr Analytics的信息,并将包含我们所有的投资政策,我们的道德规范等等。这将使CFA可以在我们公司上做作业。

这些人很忙,他们喜欢挖掘数据,喜欢分析,并且他们没有时间拿起电话来与某人谈论代理投票等。对于他们来说,这样对他们没有好处吗?所有这些信息就在他们那里吗?这就是为什么我们如此方便地提供它。

MBA / MA的Janet Levaux是Research的执行编辑。到达她 [电子邮件 protected]

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