FPA资本’鲍勃·罗德里格斯(Bob Rodriguez)说经济崩溃即将到来:AdvisorOne访谈

经过一年的休假(看到 研究 他正准备休假时,杂志对他的采访) ,著名基金经理 罗伯特·罗德里格斯,首席执行官 第一太平洋顾问严厉警告说,政府在应对财政改革方面的拖延行动威胁着市场和经济。他说,除非重组在七个月内开始,否则新的金融危机将在几年后降临。

Rodriguez的公司管理着150亿美元的资产,他预测2008-09年的全球金融危机。 2007年,他的现金水平达到了该行业的近12倍。如今,FPA股票基金处于历史新高。 FPA资本基金(截至2007年9月30日至2011年1月31日)的复合收益率为5.3%。 FPA新收入基金会(New Income Fund)已有32年没有下跌。

在环球旅行了12个月的假期后,现年62岁的罗德里格斯(Rodriguez)仍然是他在洛杉矶的公司的管理合伙人。按照计划,在缺席的情况下管理Capital和New Income的合伙人将继续担任日常经理。罗德里格斯(Rodriguez)是这两家基金的顾问。

顾问一 与价值经理进行了两个多小时的电话交谈,价值经理将他的办公室设在内华达州太浩湖。

您最迫切的担忧是什么?

当我离开时,我告诉客户,如果目前的趋势继续下去,我们将在三到七年内面临另一场同等甚至更大的金融危机。许多被采用的可疑做法又回到了游戏中。处于公众低谷的银行和投资公司没有改变。太大而不能失败仍在运行。

有一些积极的变化,问题是:我们会以足够快的速度前进吗?

那么,我们要走希腊之路吗?

是。如果我们继续以超过GDP两倍的速度增长债务。我们有15万亿美元的美国国债,预算赤字占经济的9%。从2003年6月到2010年12月,美国债务[每年]增长了10.26%,而名义GDP增长了4.5%。那是不可持续的趋势。

但政府表示,经济已回到衰退前的增长率。

这就是流动的概念:GDP增长率的变化率。另一个是股票概念-损益表与资产负债表。他们不希望您查看资产负债表。他们希望您专注于损益表。您从公司那里听到过几次?这就是诱饵和开关!

那么,什么时候需要做什么?

我们需要在今年大幅削减联邦一级的支出,因为这不会在2012年(选举年)发生。如果没有,到2013年,我们的债务将超过17万亿美元。因此,开始改革的窗口只有大约七个月。

但是奥巴马总统已经谈到要在十年内节省4000亿美元。

有了3.5万亿美元的预算,这可真是个玩笑!

如果在接下来的七个月内不开始改革,将会带来什么后果?

关于:市场什么时候开始变得不安?当这些趋势变得不稳定时,临界点在哪里?对于这些不确定性,您是否在资本市场中得到了充分的补偿?

您对解决财政问题有何建议?

正如我前段时间提出的,一种解决方案是增加我们的出口地位。这将需要在重新设计和重新培训中完成很多工作。取而代之的是,政府制造了临时的毒品袭击。即短期解决方案:旧车换现金计划和8,000美元的购房信贷。

道琼斯指数升至12,000以上有多重要?

意味着很少。资产负债表是否清理干净了有问题的贷款?我对此表示怀疑。我看了投资者的情绪,这非常高。信心因素已经进入,这就是美联储试图创造的东西之一。但是以什么价格?

股市反弹有多牢固?

市场一直在打折的很多地方是企业收益的大幅增长。但这是积极降低成本的功能,而不是收入的最高增长。现在,我们正在进行一段时间的成本推销。 64,000美元的问题是:公司是否能够将较高的成本投入转嫁以保持利润?

您喜欢哪些市场领域和股票?

在股票方面,我们将继续保持高度的防御性。我们一直在减少能源消耗。那是我们最大的接触,现在仍然如此。我没有在新的热门领域说:“上帝!我必须专注于此!”

您对债券市场有何担忧?

我们仍然不会将长期资金借给联邦政府或其他优质债权人,因为利率水平仍然不足以补偿。如果我们是正确的-即如果当前趋势不变-我们将被证明对固定收益持保守立场是正确的。

您为什么要如此优先考虑流动性?

您必须保证安全,因为您不知道客户和股东的愚蠢行为。除非您需要流动资金,否则您将永远无法知道流动资金的价值。这就是上次危机中许多人学到的东西,但我担心许多人会再次忘记……提醒您必须设置一个雨天准备金帐户。

投资者应该远离市政债券吗?

几年来我一直非常谨慎。您已经看到他们的收益飙升。现在可能有一些好的价值,但是您必须真正地选择它们。

公司债券呢?

[任何类型]的担保期限都非常短,因为我们真的不知道这件事将如何发展。一些管理人员正在将股票添加到其债券投资组合中。不是因为他们认为股票具有吸引力;而是因为他们认为股票具有吸引力。我会说他们对债券不感兴趣。

您如何看待新国会?

比上届国会更好!有一些积极的言论,但是有许多根深蒂固的选民从公共低谷中获取资源,以至于很难进行重组。

假设您认为美联储的最后一轮量化宽松政策不会推动经济实现可持续增长吗?

这是疯子的高度! QE2的目的是降低利率并鼓励资产价格升值,从而改善消费者的资产负债表,并提高消费倾向。您不会通过鼓励那些过度杠杆化的人外出借更多的钱来建立长期的生产性资源。

与过去40年相比,该消费者在2000年至2007年之间向自己的资产负债表添加的债务更多。

您对历史性的低利率对退休人员的影响有何看法?

美联储的政策是对储蓄者的不屈不挠的攻击,也是对退休人员或即将退休人员的可怕攻击。

如何推动就业市场发展?

重新训练和重新定向。各种税收政策都应该改变。我两年多以前就谈到过。您正在寻找长期较高的失业率。

关于如何解决住房问题的任何好主意?

在接下来的几年里,住房将不会为经济做出巨大贡献。在您获得持续稳定的就业机会之前,我看不到住房发生重大变化。在那本奇幻的半小说中没有的120亿磅的大象中有两个, 金融危机咨询报告分别是房利美和房地美。为了进行改革和重建,必须踩踏许多脚趾。

这会产生摩擦。但这是积极的,因为这意味着我们将开始恢复过程。但是,如果我们不尽快开始工作,事情将会更加痛苦,选择的机会将会更少。

您对美国证券交易委员会关于所有财务顾问均应遵守受信标准的建议有何看法?

除非决策者相信标准,否则它将不会有任何改变。遗嘱必须在那里。这取决于建议的人们是否将您的最大利益放在心上。安然惨案发生后,他们提出了《萨班斯-奥克斯利法案》(2002年)。显然,这并不能阻止任何事情。病人病了很多年,而医生(不管是监管机构还是金融机构)都是庸医。

而且您显然不喜欢美联储。

它有能力限制住房危机之前不良的贷款做法。它错过了过去一百年来美国最大的两次泡沫:技术和房地产。我们向[美联储]赋予了[许多]权力,但他们没有行使它们。

和其他监管者?

纽约联储拥有投资银行的权力。 SEC和其他机构也拥有权力。但是他们没有执行,因为遗嘱不存在。如何预防危机的机制是:“我们进入了风险过高的领域。”

金融服务业应采取什么措施来帮助纠正该国的金融困境?

它有责任迫使政府领导人恢复审慎的财政管理。如果没有,则应扣留长期资本。如果民选官员不遵守严格的财政纪律,则应将其踢出办公室。好吧,我们在上次选举中罢免了很多人。令人鼓舞!

鉴于您对新危机的预测,您对财务顾问有何建议?

不要追随牛群。在未来十年中,在选择资产时要非常小心。它是基本原则,基本原则,基本原则。最大的挑战之一是我所谓的“电子量化货币管理”:ETF,指数基金之类的东西。

在这些艰难的时期,顾问吸引和留住客户的最佳方法是什么?

如果您不增加价值,那么就没有理由存在。这是达尔文式的比赛!没有增值,您将失去业务。大约有120%的时间让我担心,因为无论您是对还是错,客户都会拿走钱。但是,如果您遵循自己的投资纪律,那您比没有这样做的人更有可能成功。

在上次危机改变了公众的心理和当选代表足够我们进行重组?

我不相信但是毫无疑问,我们有能力康复。同样,必须有意志。我确实看到了一些积极的方面,但是我们现在才开始努力。

我们都会犯错误。问题是:我们犯的错误是否少于竞争对手欧洲和亚洲?在接下来的10到15年中,我们会找到答案。

深入挖掘

 

ThinkAdvisor

加入Thi​​nkAdvisor

不要错过做出明智的投资咨询决策所需的重要新闻和见解。立即加入Thi​​nkAdvisor.com!

  • 免费无限制地访问ThinkAdvisor.com,它可以像您一样为顾问提供有关产品,服务和趋势的全面报道,以指导您的客户做出重要的财富,健康和生活决策。
  • ALM和ThinkAdvisor事件的独家折扣。
  • 访问其他屡获殊荣的ALM网站,包括TreasuryandRisk.com和Law.com。

已经有帐号了? 现在登入
加入Thi​​nkAdvisor

版权©2020 ALM Media Properties,LLC。版权所有。