用ETF复制对冲基金

资本市场厌恶真空,并且随着交易所买卖基金的普及,它们的用途不断扩大,以填补其创造者和投资者可以识别的每个空间。

在注册投资顾问的世界中,许多RIA现在正在与ETF公司合作,以创建适合其客户投资组合的定制资金。

有时,创建的ETF是相对简单的“纯玩法”创建,专注于单个市场利基。但在另一些时候,IndexIQ的学术委员会成员却创造了一套更为复杂的专有投资组合,这些组合能够使对冲基金经理愤怒地变红。怎么样?通过使用基于规则的哲学,将传统指数投资的beta收益与活跃管理者寻求的高alpha收益相结合。

简而言之,该公司设计了廉价的流动性ETF,适用于任何规模的投资组合,这些投资组合可以复制昂贵的,锁定的对冲基金的回报。

当RIA最近来到提供资产分配策略的Greenrock Research总裁Kevin Malone时,Malone建议将三个对冲基金复制ETF,一个共同基金和一个绝对回报,通胀对冲ETF组合在一起的IndexIQ投资组合:

“发生了什么事,RIA打电话给我们说,‘乔治·史密斯(George Smith)有5000万美元,而这就是他的目标。投资组合应该是什么样?’我们共同努力制定了资产分配策略,”马龙回忆说。 “当我们选择替代方案时,我们说,‘这应该是替代方案分配的一半。’然后两个月后,同一位客户打电话说:‘我们已经有了这笔100,000美元的投资组合。我们使用了相同的解决方案。’这就是它的精妙之处–不仅仅是小客户的解决方案。这是解决方案,因为它具有知识完整性。对于任何规模的人来说,这都是一个好主意。”

马龙指出,罗杰·伊伯森(Roger Ibbotson)和陈鹏(Peng Chen)在2011年所做的研究“对冲基金的ABC:阿尔法,贝塔和成本”得出的结论是,1995年至2009年间,对冲基金的阿尔法回报率约为10%至15%,对冲基金的回报率为60% Beta回报的65%和费用的20%至25%。

“为什么要在只获得10%到15%的Alpha回报的情况下支付对冲基金费用?我们认为,使用ETF的费用结构大约是对冲基金的三分之一或四分之一,而且我们很可能会获得类似的回报并具有完全的流动性。这就是我们使用IndexIQ的目的。” Malone说。

如何用ETF对冲

马龙说,五只IndexIQ基金在大约18个月内达到了与对冲基金类似的回报模式。

“我们研究了这五支基金,得出的结论是,随着时间的推移,这五支基金 应该 复制对冲基金,”他说。 “我们认为,对冲基金策略的核心应该是多元化的基金,类似于在另类投资基金中获得的多元化的对冲基金。”

Malone说,关键是ETF可以投资于对冲基金投资的相同资产类别。“您可以像对冲基金一样在ETF中做任何事情。我们认为对冲基金复制是一个人的另类空间的核心。”他说。

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