全季节方法

根据最新的欧洲危机报告或中国的经济信号,美国市场一直在风险高发和风险低发之间徘徊。如果您的客户厌倦了因头条风险而遭受重创,也许是时候专注于总收益投资了。

当然,寻求总回报率(寻求结合当前收入和资本增值的总回报)并不是一项新策略。 总的来说,其受欢迎程度往往与股票表现和利率水平成反比:牛市和诱人的固定收益率会削弱投资者的兴趣。

马里兰州巴尔的摩T. Rowe价格股息增长基金(PRDGX)的投资组合经理Tom Huber说,多年来一直是这样。“如果您从更长远的角度来看,股息在1990年代确实失宠了。随着市场连续多年以20%以上的增长率复合,”他说。 “因此,股利作为总回报的重要组成部分的想法对于投资者来说已经落空了。您可以从股息中获得的2%到3%并不重要,” Huber解释道。

然而,在过去十年的大部分时间里,整个股市的弱势资本收益加上当前的动荡,使得股息和总回报投资更具吸引力。此外,收入投资者面临固定收益投资的低收益。 “逃避债券或现金以求安全和至少赚一点点钱的想法,老实说,那里的收入已经不多了,”股票策略师,《晨星》股息编辑CFA乔什·彼得斯(Josh Peters)说投资者”通讯。

彼得斯认为,购买股息股票应该从更广泛的角度来看。他说:“这件事的事实是,在很长一段时间内,我们大多数人都长期处于其中。” “股息对于推动投资组合的整体业绩变得越来越重要,以至于如果您回顾过去100年的美国股市,您会发现,总收益的80%以上是由股息和股息增长。实际上,除了股息增长给您带来的收益以外,您的资本收益部分很小。我认为,总回报投资实际上是所有季节的模式和策略。”

而不是着眼于最高的收益率(这并不是一个合理的策略,因为异常高的收益率通常反映出股票价格偏低的原因),总回报投资者的一种首选方法是寻求稳定且不断增长的股息。他说,这意味着投资于胡贝尔形容为“需要增加收入,更重要的是现金流”的优质公司。 “您购买的是成长中的公司,并希望在过去的几年中向股东返还更大比例的现金流,希望[保持一致]。”

通过股息增长,总回报投资有潜在的额外好处。最近几个月的经验表明,股息可以缓解市场波动。彼得斯指出,在考虑更多股利投资和市场波动时,投资者应注意其优先事项和假设。他说:“仅仅为了降低波动率而采取分红策略,高收益策略就错了要点,因为我们在上次崩盘中的经验确实使这一点变得显而易见。”任何股票在任何时候都可能下跌5%,10%,20%。整个市场可能下降20%。在这种情况下,整个市场下降了60%。作为投资者,您无法控制这些变量。您无法在任何给定的一天,一周或一年内控制市场的走向。”

彼得斯(Peters)认为,解决方案是识别市场的波动性,并超越资本利得作为投资组合的唯一利润来源。他说:“您需要做的是找到一种与众不同的方法,这将使您能够参与基础业务的回报,而不必一定要通过资本收益来获得回报,这就是(使)股息的一部分该策略……如此有价值。”

增加总回报的方法

专家说,向股东提供可观的总回报的决定要求企业目标与运营之间保持一致。国际一体化的能源和化学品公司Sasol Limited(SSL)位于南非约翰内斯堡,该公司表示,公司将重点放在业务的可控制因素上以提高总回报。首席财务官克里斯汀·拉蒙(Christine Ramon)解释说,因此,公司基础业务的运营稳定性,成本控制和利润提高是当务之急,旨在在短期内实现稳定且可持续的创收。

从更长远的角度来看,资本项目的资本优先级划分和投资组合管理可确保Sasol在长期增长与竞争性收益之间取得平衡,Ramon指出。她说:“此外,通过我们的渐进式分红政策,我们致力于每年增加分红,同时使分红的增长与收益的增长保持一致。”

Sasol可以凭借强大的现金产生能力和强大的资产负债表实现此目标。现金流使Sasol可以为其增长计划提供资金并支付诱人的股息。 “我们在地域上拥有强大的业务组合,这使Sasol能够始终如一地产生丰厚的回报,” Ramon解释说。 “在过去的三年中,我们一直以美元为单位,超过了我们目标的10%的收入增长率。

她说:“根据截至2011年12月1日的数据,过去五年来,我们在股东总回报中的年均当量增长率为12.2%(美元)和9.3%(南非兰特)。” “在过去的一年中,我们的股息收益率已超过4%,与我们的同业集团相比,沙索具有竞争优势。此外,在过去的六年中,我们执行了两个股票回购计划,这些计划提高了该时期的股东总回报。”

某些商业模式,例如有限合伙制(MLP),本质上是为获得总回报而设计的。例如,在休斯敦的美国平原所有管道有限责任公司(PAA),收益的形式是按季度分配给股权持有人,加上潜在的股票升值。

Plains All American Pipeline的投资者关系主管Roy Lamoreaux表示:“我们的目标是提供经风险调整后的竞争性总回报,” Plains All American Pipeline负责原油,成品油,液化石油以及其他天然油的运输,存储,码头和市场天然气相关的石油产品。 “我们的十年平均年总回报率为17%,与更广阔的市场和许多其他投资选择相比,是非常有利的。”

Plains All American Pipeline将总回报视为公司长期成功的关键因素。 “由于我们每个季度将大部分可用现金支付给投资者,所以我们通过资本市场获得了增长资金,” Lamoreaux说。 “我们为利益相关者带来的回报显然会影响我们获得资金并因此成长的能力。”

增长使Plains All American Pipeline能够实现业务多元化。 Lamoreaux说,反过来,该公司的资产和商业模式在各种能源市场和经济状况下都产生了可预测的持久回报。 “我们通过对现有或新资产的规范投资,通过有机增长(建设)或收购来实现增长。”

他指出,这种策略已经为投资者带来了回报。在过去10年中,PAA投资者的年度总收益为17.2%,已超过道指或S指数。&P 500分别增长14.6%和12.3%。

实施总回报策略需要在内部使用自由现金和支付给股东之间取得平衡。 Enterprise Products Partners投资者关系副总裁Randy Burkhalter说,在休斯顿的Enterprise Products Partners LP(EPD),此战略流程涉及检查资产负债表,资本支出预算和预计的现金流量,该公司为生产商提供中游能源服务天然气,NGL,原油,精炼产品和石化产品的消费者。

Burkhalter说:“我们已经宣布了增长项目,这些项目可以看到未来的现金流。” “每个季度,我们在决定宣布季度现金分配之前,都会查看我们期望业务产生的现金,并且现金包括我们支付给有限合伙人的分配。从历史上看,覆盖率是分布的1.2倍,最近覆盖率更高。”

战略解决方案

Burkhalter说,公司的整合支持强调总收益,因为公司是系统的构建者,而不是资产的收集者。他说:“我们不只是出去买东西,例如在美国西北部,没有与我们的管道或基础设施集成。” “我们不会因为在纽约或缅因州拥有巨大的资产而去买东西。它必须与我们的能源价值链整合;它必须在下游产生现金流。”

例如,Burkhalter引用了该公司决定在怀俄明州-科罗拉多州地区建造天然气处理厂的决定。他解释说:“我们建造工厂是因为它们连接到公司的天然气-液体管道,该管道将混合的天然气管道输送到新墨西哥的霍布斯,进行分馏。” Burkhalter解释说,这种整合使企业产品合作伙伴“收取分馏费用,以及将NGL投放市场或存储的费用”。 “这给了我们能源价值链的费用,并且我们利用了我们的集成系统。”

投资者从这种方法中受益。根据伯克哈特(Burkhalter)的说法,该公司已连续29个季度提高了季度分配,自1998年公司首次公开募股以来已提高了172%。

佛罗里达州奥兰多市的国家零售房地产公司(NNN)是一家房地产投资信托基金,在全国范围内投资于单租户净租用零售房地产,同时也致力于为投资者带来可观的总回报。根据执行副总裁兼首席财务官Kevin B.总收益的5%或更少&在相同的各个时期内,P 500。

NNN总回报的关键部分是公司每季度支付的现金股利。哈比希特说:“连续22年,任何一年支付的现金股利都比上一年有所增加,这是相对很少的上市公司能与之匹敌的业绩。” “许多投资者被NNN当前的5.8%股息收益率所吸引,而且股息增长的往绩记录也很高。我们打算延续NNN的经营策略,即拥有和收购租赁给信誉良好的租户的位置良好的零售物业网,这产生了稳定且不断增长的运营业绩,从而带来了可观的历史总回报。”

其他公司也努力通过其独特的公司和财务策略来产生可观的总回报,例如LTC Properties Inc.(LTC),这是一家自我管理的房地产投资信托基金,主要投资于医疗保健的长期护理领域,护理行业。首席执行官兼总裁温迪·辛普森(Wendy Simpson)表示:“我们的主要目标是维持和提高股东的股权价值,并通过对由经验丰富的运营商管理的高级住房和长期护理物业进行房地产投资,向股东分配当前收入。” “为了实现这些目标,我们试图投资那些为股东提供更多价值和当前收益的机会的房地产,并根据地理位置,运营商和房地产类型使我们的投资组合多样化。”

专家说,将公司目标与股东利益相结合并不是一件容易的事。但是,随着时间的流逝产生并提高总回报的企业拥有良好的记录,这些企业已经掌握了确定增长计划的优先级并管理自己的投资组合的能力,同时又能为投资者增加股息和收益。

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