像鹰一样飞翔

将First Eagle Funds称为“被忽视的经理”有点像称呼沃伦·巴菲特(Warren Buffett)穷人或比尔·格罗斯(Bill Gross)为行人。只是不合适。但是,您对First Eagle Funds真正了解多少?当然,它表现出色,并给了我们让-玛丽·伊维拉德(Jean-Marie Eveillard)这样的传奇投资者,但它的历史同样令人着迷,而且其悠久的传统是其成功的重要部分。

First Eagle投资管理公司的董事长兼首席信息官John Arnhold是1864年在德国德累斯顿创立该公司的家族的接班人。这是一个传奇,Arnhold花了一些时间向投资顾问解释这件事,并了解公司的利益。在日本(自然灾害发生后以及很久以前),以及为什么alpha只是希腊字母。

阿恩霍尔德说:“我们认为自己是一家投资者公司,而不是资产收集者。”这反映在First Eagle网站上,其文学作品中以及潜在客户或客户可能会看到的其他地方。 “因此,我们的利益与客户的利益紧密结合。我们用相同的标准来衡量我们的成功:长期稳定的长期表现。”

正如公司所指出的那样:“ First Eagle一直努力保持我们在200多年历史中一直保持的高标准:毫无疑问的诚信记录,营造卓越和奉献精神的工作环境,以及赢得客户和客户的尊重。同行。这包括对价值投资的承诺,对长期持有公司的耐心,着眼于随着时间的推移保留客户的资本以及成为不受基准市场共识或短期情绪所困扰的基准无关经理。”

约翰·沙利文(John Sullivan):关于长寿,有很多话要说。该公司成立于1864年,但实际上可以追溯到1803年。您能解释一下吗?

约翰·阿恩霍尔德(John Arnhold): 我们的前身是Arnhold和S. Bleichroeder,这是一家可以追溯到德国的公司,我的家人在1864年开始了银行业务。该公司的Bleichroeder部分于1931年被收购,但实际上是在1803年开始的。我们的历史可追溯到200多年,在德累斯顿和柏林拥有非常成功的银行。在纳粹政权时期,我们被迫出售银行,幸好一家人逃离了该国。许多家庭成员来到美国,重新开始了生意。在随后的十年中,我的曾祖父将公司集中于投资银行业务和全球证券经纪业务。

JS:今天呢?

JA: 今天我们唯一的业务是资产管理业务,该业务开始于1967年以基金形式出现。它被称为First Eagle Funds N.V.,名称取自我们在瑞士拥有的一家名为Adler Bank的银行。阿德勒(Adler)是老鹰的德语。 Eagle Funds这个名字已经在美国使用,所以我们使用First Eagle这个名字。 1987年,我们开始了我们的第一只共同基金,即美国第一鹰基金会。 2002年,我们将投资银行和经纪-经纪业务出售给了一家大型法国银行。我们认为自己是投资经理,而不是资产收集者。我们专注于长期资本保全和长期保留购买力。我们为全球超过200万股东服务。

经理人侧栏JS:这段历史如何影响First Eagle的投资理念?

JA: 这实际上是近100年前发生的事情的结果。当德国在1920年代经历恶性通货膨胀时期时,这个家族在啤酒和陶瓷等许多不同行业中拥有重要的工业利益。在此期间,通过拥有实际的公司,我们得以保留了资本和购买力。因此,我们的理念一直是,保持长期购买力的最佳方法是拥有良好的业务,但价格必须能反映出一定的安全性。未来是不确定的;我们无法预测宏观事件,也无法准确预测一年,五年和十年的现金流量。但是,我们试图确定我们认为今天的企业值得什么。如果我们能够以相对于内在价值的大幅折扣购买该业务,那么我们相信,如果事情没有达到我们的期望或预期,我们的安全边际将在一定程度上保护我们。

JS:太棒了。那么,您在哪里找到阿尔法公司?

JA: 不必引起特别争议,但我们不会寻找alpha。据我所知,alpha是希腊字母。这确实意味着相对的表现。因此,我们不在考虑相对性能。我们试图找到的是伟大的企业,我们可以以能够为我们提供安全边际的价格拥有这些企业。如果您看一下我们的产品组合,我们在美国的业务量很大,在日本的业务量特别大。在过去的两年中,在美国,有很多地方的倍数和价格变得更加合理。而且我们已经能够添加一些出色的名称,尤其是在技术方面,如果我们能以安全的价格进行倍数交易,我们本来希望在2000年拥有这些名称。

JS:地震,海啸和由此造成的核混乱之后,日本的吸引力是什么?

JA: 如果您看一看日本,那是一个市场和经济体,成为投资者相对来说并不那么有趣。由于宏观状况不理想,因此流入日本股票的资金很少。但是,日本有世界一流的企业,它们实际上在世界各地经营,并且以非常合理的价格交易。我们正在利用这些机会。  

 

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