Fisher,Gundlach,Rodriguez的预测:研究’的全明星圆桌会议

瑞典谚语警告说,下午知道早晨没有想到。当谈到2013年的经济和证券乐天堂下载时,精明的顾问们将试图预料到可能会对此无意识的行为感到意外。

在这个困难的经济和动荡的乐天堂下载中,这当然不是一件容易的事。为了提供帮助,我们杰出的“研究圆桌会议”小组发挥了其最佳的分析思想,并提出了许多可想而知的方法,以预测明年的紧急情况将如何形成。

并不是说五位小组成员之间有很多共识。但是2013年有一个确定性:不确定性。

10月中旬,专家们举行了总统大选,财政悬崖,量化宽松,欧洲经济动荡以及中国经济增长放缓等问题。

从投资组合的角度来看,预计大型股票和新兴乐天堂下载板块表现良好;债券-仍然被冻结-没那么多。

来年的代名词?简而言之,请注意。

这是我们的小组成员在选举日前几周的预测。小组成员为:

约翰·白金汉 (Aliso Viejo,加利福尼亚州)Al Frank Asset Management首席投资官,管理大约5亿美元的资产。编辑, 谨慎的投机者 通讯。基金经理,规模为8,500万美元的Al Frank基金,截至2012年9月30日的年化十年收益率为10.83%。

肯尼斯·费舍尔 费舍尔投资(Fisher Investments)董事长兼首席执行官,该公司管理着440亿美元的资产。 福布斯 “投资组合策略”专栏作家长达28年。新书: 您的15分钟退休计划:如何避免在需要时耗尽金钱 (威利,2012年11月)。

妮可·吉利纳斯(Nicole Gelinas) (纽约市)特许金融分析师(CFA)特许持有人。曼哈顿学院高级研究员。曼哈顿学院的[开始斜体],《城市日报》 [结束斜体]的特约编辑。作者, 沦陷后:从华尔街和华盛顿拯救资本主义 (En书,2009年)。

杰弗里·冈德拉赫 (洛杉矶)DoubleLine Capital首席执行官兼首席信息官,管理着480亿美元的资产。自2010年4月成立到2012年9月28日,旗舰总回报债券基金的年化总回报率为13.94%。

罗伯特·罗德里格斯 (洛杉矶)首席执行官兼执行合伙人,第一太平洋顾问以及FPA Capital和FPA New Income基金的顾问。该公司管理着210亿美元的资产。从1984年7月到2012年9月30日,FPA Capital的复合回报率为14.6%。 FPA新收入在34年中没有下降。

目前的经济状况如何?

费舍尔: 相对较慢的扩展速度远远超出了人们的期望。

贡德拉赫: 被被剥夺的政府计划支持。

罗德里格斯: 疲倦和恶化。 2009年底所有糟糕的事情如今都变得更加糟糕。我希望在2013年,我们可以服用一些坚硬而僵硬的药物来对抗这种致命疾病。我们在美联储操纵资本乐天堂下载。我称其为固定价格形式。

白金汉: 尽管总体经济增长率仍然很低,但我们比大多数人想象的要好。

Gelinas: 脆弱。从好的方面来说,该国许多地方的房地产乐天堂下载可能终于触底。这就是为什么您看到消费者支出有所改善的原因。

目前的股市状况如何?

罗德里格斯: 妄想。基本面正在减弱。乐天堂下载价格上涨了。

白金汉: 去年,我们经历了一次巨大的反弹,但投资者却感到恐惧。

费舍尔: 表现还不错,因为乐天堂下载情况还不错。

Gelinas: 我们真的不知道资产价值应该是多少,因为货币政策会扭曲资产价值。它鼓舞了一群羊群。

贡德拉赫: 美联储宣布其利率政策将在未来几年严格执行。这导致风险承担增加:人们认为没有利率风险,也没有持续风险。

您明年的经济前景如何?

白金汉: 压倒一切的主题是不确定性,不确定性通常是股票乐天堂下载投资者的敌人。在很大程度上取决于我们是否解决了财政悬崖。从悬崖上掉下来可能会引发短暂的衰退。

贡德拉赫: 唯一重要的两个问题是美国赤字和欧洲外围国家。风险在于财政悬崖。显然,我们有一种情况,必须提高税收或削减政府。 

费舍尔: 我们拥有无限的生产力药丸:我们已经发展成为一个可以越来越少地生产越来越多的世界。我不确定我们是否可以像以前那样创造工作。 [但是]我们不会出现衰退。

罗德里格斯: 上半年疲软;实际GDP增长平均不会超过2%,并且就业复苏不会有任何明显的进展……正如我之前所说,如果我们不通过2013年的重组来解决联邦赤字和支出问题,我们将面临等于或大于我们刚刚经历的财政危机。

 明年是过去80年来最关键的财政年度。如果出现大幅削减和重组,这可能会在短期内损害经济,但从长远来看会更好。

Gelinas: 随着房价继续小幅上涨,更多的是缓慢但真实的复苏。我们会看到添加的职位,但没有超级明星人数。至于财政悬崖,他们所做的一切将足以避免全面全面增加税收和大幅削减可自由支配支出。他们可能会再次将其移至未来。他们以极低的利率向未来的富裕纳税人借款。

关于住房乐天堂下载的其他想法?

Gelinas: 最大的问题是:当利率最终上升时会发生什么?他们会将它们保持在低位直到2015年,但这很快就会来。我们什么时候开始担心这个问题,这对房地产乐天堂下载以及银行,证券意味着什么?

贡德拉赫: 明年房屋乐天堂下载可能会令人失望。人们看到的改善是由于混合变化而造成的。但是,高端乐天堂下载绝对强劲。我预计它将在2013年再次跑赢大盘。

您明年的股市前景如何?

费舍尔: 很难在经济衰退中找到熊市,而熊市的收益率曲线要比我们的陡峭(相对陡峭)高。但是人们仍然会看着他们的肩膀。就像那个哭泣的狼男孩:如果没有可怕的事情发生,每个人最终都会对此感到厌倦。正如约翰·邓普顿(John Templeton)所说,“牛市源于悲观主义,生于怀疑主义,生于乐观主义并因欣喜而死。”我们还没有通过怀疑阶段;因此,我们还有一些时间可以运行。

罗德里格斯: 如果达成了大笔交易(财政协议),乐天堂下载将反弹,但经过深思熟虑,对此持消极看法。

白金汉: 投资者处于安全的位置。回报将更符合9%至11%的历史平均水平,这在这种环境下令人震惊。

贡德拉赫: 股票和债券成功的秘诀是期望更多相同的东西,但要进行波动性极高的低成本对冲。最大的危险是乐天堂下载正在玩“时钟跳动”游戏-今天进行投资是基于希望由于操纵而在乐天堂下载上产生的动力。

现实情况是,明年很有可能发生某些事件,从而导致经济衰退。因此,最好还是在大量投资方面保持观望,以明确衰退或采取印钞行动对乐天堂下载产​​生影响的方式。

您期望通货膨胀吗?

费舍尔: 除非您创造金钱,否则您不会承受通胀压力;从理论上讲,只有在银行贷款时才产生货币。当美联储通过QE2,QE3(QE 97!)购买债券时,收益率曲线趋于平坦。这样做很愚蠢,因为它使银行减少了放贷的渴望。我们已经将河岸变成了既非鱼又非禽类的东西。

那么,您看到债券发生了什么?

费舍尔: 在人们担心通货膨胀但通货膨胀并不存在的世界中,美联储基本上以通货紧缩的方式行事,您没有太多理由让债券走动。

罗德里格斯: 债券乐天堂下载,以很高的脂肪酸含量而言,太烂了!今天,在债券中赔钱有比赢的更多的方法。 [但是]假设我们有不同的美联储主席,则短期和长期利率都将高于50%-50%。

贡德拉赫: 根据传统因素,例如经济增长导致的通货膨胀,很难使美国的债券收益率上升。只要有操纵乐天堂下载的资金,我们在债券中看到的僵局将继续下去。

Gelinas: 美联储正在推动债券乐天堂下载崩溃。不一定要到明年,但是在债券乐天堂下载没有发生任何事情的情况下,您如何从0%升至5%?

白金汉: 如果我不得不投资于债券,而我却没有,那么,我可能会投资于企业和高收益债券,而不是国债。

你有什么预测将要发生,如果奥巴马总统连任,或者如果州长罗姆尼当选总统?

罗德里格斯: 如果罗姆尼当选,我希望他有一个财政危机的团队放在一起打运行第一周的道路。奥巴马总统也应该这样做。担任总统的人可能最多不会有250天的时间来处理大笔交易。

Gelinas: 选举很重要,但与短期经济学无关。这些家伙之间的区别很小。基本上,我们争论的是最高边际税率的百分点差异。

贡德拉赫: 这将是至少一代人以来最重要的选举,也许是我们余生中最重要的选举,因为[您]可能有一套与华盛顿不同的政策。 

如果罗姆尼获胜,那么您会考虑政府的削减措施,甚至可能会考虑减税,无论您是否相信。实际上,您会受到政策动向的影响,金融乐天堂下载的波动性也非常高。但是,您需要总统,参议院和国会这三者成为同一方,才能看到烟花汇演。发生这种情况的可能性很小。只要没有政策动静,我们就被困在这所镜子之屋中。

费舍尔: 如果奥巴马获胜,共和党将获得参议院席位,但他们将无法控制。而且政府将陷入停滞。乐天堂下载实际上非常喜欢这样。

白金汉: 对选举反应冷淡,因为人们为烟花爆竹做好了准备,我认为这不会发生。

明年对乐天堂下载的最大威胁是什么?

贡德拉赫: 全球银行业崩溃和恐慌。那将是灾难性的。

白金汉: 在欧洲,动荡不安的原因是过去几年推动乐天堂下载发展的原因。

费舍尔: 罗姆尼的胜利和胜利足以赢得众议院和参议院的支持,从而开始了激烈的行动。乐天堂下载不喜欢激烈的行动。

罗德里格斯: 联邦政府-是否做某事-国际经济。在欧洲,日本和中国,我们有高风险因素。

Gelinas: 利率不确定性。到2013年,您可以按月开始算到2015年。因此,即使您要购买短期债券,也必须考虑:美联储加息会发生什么?

您对公司收益有何预测?

白金汉: 它们会增长,尽管它们不会像人们想象的那样强大,但足以支持股票价格的增长。

贡德拉赫: 弱化和柔软。公司收益的最大风险是可能要征税。

Gelinas: 他们要下去了。但我不太担心。之所以上升,是因为公司削减了太多成本,而削减的部分是人。

费舍尔: 由于生产力的提高,收入的增长将适中,但利润会更强。

罗德里格斯: 企业利润正在减弱。明年第一季度的收入将受到压力。

您对美联储主席本·伯南克有何看法?

费舍尔: 他在每一步上都过于讨人喜欢,从来没有遵循货币和银行业的基本原则。

贡德拉赫: 他的操纵政策注定要失败。

Gelinas: 当他认为自己的所作所为并未使财政方面摆脱困境时,他会自欺欺人。

罗德里格斯: 我认为QE3危险,被误导且未经测试。美联储[伯南克]从第一天起就误诊了信贷危机。所以我的信心不是很高! [量化宽松]会导致金融乐天堂下载将来必须应对的癌症。我来自以下学校:为最坏的事情做计划,为最好的事情做希望-不为最好的事情做希望,并祈祷最坏的事情没有发生。

白金汉: 我必须赞扬伯南克至少要使这艘船远离致命的冰山,而且我不认为他今天过分宽容,因为他的双重任务是最大限度地增加就业并最大程度地减少通货膨胀。他正在做应该做的事情。

监管改革将会如何?

费舍尔: 多德-弗兰克是一个负面人物,但不是一个很大的负面人物。我的猜测是,很多东西会被摧毁。

明年您喜欢哪些行业和股票?

罗德里格斯: 我将为我的FPA继任者以及我自己发言:没有哪个部门能脱颖而出。这是名字的大杂烩。这并不关乎哪个行业好于另一个行业。这是一次性的,一次的安全性。

白金汉: 我喜欢信息技术和像英特尔,微软和思科这样的大盘股。我也喜欢能源-贝克休斯(Baker Hughes),离岸钻石(Diamond Offshore)和荷兰皇家(Royal Dutch)等公司。在工业领域:伊顿甚至是通用动力公司的国防承包商。在黄金方面,我更喜欢投资黄金矿业股票,因为黄金矿工无法正确反映当前的黄金价格,而且它们会分红。纽蒙特矿业是最受欢迎的黄金股票。

费舍尔: 我们正在朝着有利于非常非常大的股票的世界迈进,这些股票的市值超过800亿美元。我想在那个宇宙中变得相当多样化。如果您拥有这些股票的一半或更多,而您只有大约70只,那么您将击败乐天堂下载。它们遍及各个领域。这会激发您超重技术,减少材料;医疗保健超重,工业偏低;轻量级公用事业,超重消费必需品和能源。

贡德拉赫: 购买新兴乐天堂下载的股票乐天堂下载是必经之路。急剧下降之后,您在新兴乐天堂下载中可以赚到的钱将是成功的关键。

您也对国际投资感到乐观吗?

费舍尔: 所有这些都很好。这是牛市!

白金汉: 这将是有吸引力的。您可以通过ADR在美国的[国际]投资。您可以在这里进行交易的公司中投资,并且仍然可以利用全球增长趋势。

罗德里格斯: 如果您在欧洲,中国和日本遇到问题,那么我很难看清新兴乐天堂下载的表现。

关于中国经济还有其他想法吗?

费舍尔: 它并没有放慢多少。

贡德拉赫: 中国比大多数人想象的要慢。它正经历着经济增长的显着下滑,而中国一直是世界增长的主要引擎。

罗德里格斯: 通配符。有些数据看起来不太好。但另一方面,他们有3万亿美元的储备可以投入系统使用。

您明年对顾问的最佳建议是什么?

罗德里格斯: 您必须非常小心:“我必须做些事情,因为我没有用现金赚钱。”我认为,鉴于我们在经济和政府上正处于不稳定时期,保持较高的流动性非常重要。

Gelinas: 少关注政治,而更多关注人口。

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