鲍勃·罗德里格斯(Bob Rodriguez)给奥巴马定级,并呼吁政府‘Chaos’ Top Threat

传奇人物基金经理,第一太平洋顾问公司的首席执行官罗伯特·罗德里格斯(Robert Rodriguez)预测全球金融危机,但他并不反对联邦政府的政策。在接受ThinkAdvisor的广泛采访中,他坚持了自己的立场。

除了债务违约僵局之外,价值投资者还警告说,国家和证券市场将面临艰难的前进。

早在2007年,罗德里格斯(Rodriguez)的现金水平就接近该行业的12倍。时至今日,总部位于洛杉矶的First Pacific管理着260亿美元的资产。从1984年7月到2013年9月30日,其资本基金的复合收益率为14.8%。新收入基金已近30年没有下跌。

2011年,罗德里格斯(Rodriguez)将日常管理移交给了他 第一太平洋合作伙伴。作为管理合伙人,他仍然是这两个基金的顾问。

价值逆势者在他在内华达州太浩湖的办公室与ThinkAdvisor进行了交谈。

ThinkAdvisor: 您对僵局和政府关闭的看法?

罗伯特·罗德里格斯:我们双方都有很多热情。问题是:谁将成为这场政府探戈舞的主角?显然,舞步的长短将对第四季度GDP产生负面影响-范围从十分之一百分点到高达1%。这是从现在到2014年11月之间发生的战斗的前兆。

明年股市崩盘的可能性有多大?

无法预测,但我可以告诉您我们所走的路线是不可持续的。这非常像炸气球。你把它炸了-啊,还没弹出。你把它炸得更厉害-啊,我们还不错。它没有弹出。然后,您终于击中了这一刻,并且-砰!到了。这就是通常发生金融危机的方式。当我们面临下一次危机时,流动性将非常有限,价格反应将更加尖锐。

2014年对市场的最大威胁是什么?

政府的惊喜。经济增长将弱于预期,政府混乱将是其中的关键因素。

您对提名美联储副主席耶伦(Janet L. Yellen)担任美联储主席有何想法?

Ben Bernanke的扩展-更加基于规则。美联储是一座拥有神圣实体的庙宇。但是您对这个小组有多自信?鉴于我们在过去15年中经历了两次最大的泡沫,而美联储似乎并未意识到其中任何一个,因此并没有给我很大的信心! 2005年,伯南克主席认为房地产市场没有泡沫,次贷危机不会蔓延。 [耶伦]将不得不带来更大范围的经济速度限制。但这会改善美联储的政策结果吗?我对此表示怀疑。 您如何总体评价奥巴马政府?

我给最后两个政府以失败告终,其中涵盖了两个最大泡沫中的大多数-“ F”。我是一个苛刻的平地机。

既然玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)掌控SEC,您是否会看到更多法规?

是。但是,我从事该业务的过去42年中发生的任何法规真的对您有帮助吗?否。当新的泰坦尼克号(S.S. Titanic)在2007年撞上冰山时,这艘船的船长,无论是美联储主席还是监管部门负责人,都离了桥。 因此,我们正在制定更多法规,但并没有取得更好的结果。

股市目前处于什么状态?

自2012年2月以来,市场主要由[价格/收益]的增长所驱动,而不是强劲的收益增长。大部分改善是由于降低了劳动力成本以及降低了利率。它仍然是冒险,冒险和量化宽松性质的函数。我们的利润率已经令人eye目结舌,大大超过了历史最高水平和2007年的峰值。明年收益令人失望的可能性相当大。

那么,对于长期投资者而言,情况一般如何?

没有任何实质性内容可以解决流向该国的财政问题。在2009年和2011年,我曾说过,如果情况没有改变,我们很可能会在2014年至2018年的时间范围内看到财政危机的增加。这就是播放的方式。

请详细说明您对渐缩和刺激的看法。

在2009年,我认为财政政策实际上将是失败的。他们假设随着财政政策的刺激,失业率将下降到5%。我想他们错过了那个!

去年春天,当伯南克主席提出逐渐缩减的可能性时,我们看到了一种极端的反应,不是吗?

我认为,加息幅度必须使美联储完全震惊。从5月2日到9月6日,债券市场的10年期债券利率上升了84%。这是过去25年中最短的时间内利率上升最快的时期。

因此,您认为我们将近四年来看到的不合标准的增长会在明年继续吗?

我看不出有什么理由可以让我们在2014年实现历史性的3%或3-1 / 2%的增长。美联储的所有预测一直都过于乐观-他们不得不降低预期。明年将再次如此。我们现在的债务占GDP的比重约为100%。我们将能够摆脱这个难题吗?我只是不知道我们怎么做。在接下来的两到四年内,将利率逐步降低的时间越来越长,只会使泡沫愈演愈烈,泡沫将会破灭。 美国经济问题的症结所在是什么?

在许多方面,我们都在经受着未来的冲击:事件的发生方式使您难以评估它们。今天的未来冲击是量化宽松政策和政府对系统的临时干预。就经济趋势而言,我们还将面临持续较高的波动期-然后您将遵循多德-弗兰克法案出台的新法规。

您明年是否需要任何行业和/或股票?

我们认为这不是一个具有吸引力的环境,因为估值是由不可持续的货币和财政政策驱动的。因此,我希望有更高的安全边际-较低的估值风险资本。在整个公司中,我们的流动性水平都很高。防御性头寸和流动性水平排在前四分之一,比其他方面更具防御性。 在过去两年中,[First Pacific]一直在减少其能源暴露。我们主要是股票的净卖家。整个公司几乎都持谨慎态度,这种情况已有好几年了。没有扇区弹出。这是一次性的。 Apollo Group和Centene Corp是资本基金的两个新增成员。

公司关于债券的策略是什么?

我们在债券投资组合中仍处于短缺状态(大约两年)。那已经成功了。我们不喜欢债券的长期前景。他们没有提供避风港。由于利率和长期收益率处于这些水平,这是一个傻瓜的天堂。我们刚刚收到了通知。如果美联储加快量化宽松政策,我们可能会回到较低的收益水平,我认为这是一个合理的可能性:它们会逐渐而不是逐渐减少购买时间。

那会怎么办?

这可能会导致债券市场反弹。但是,随着我们每年继续扩大债务或负债并降低利率,意外后果的可能性增加。

对于投资者而言,摆脱债券进入股票市场是否是一个好策略?

再一次,人们将不得不承受相当大的波动性。正如您在6月份的短暂尝试中所看到的那样,只是试图考虑从量化宽松中略微缩水,市场受到了打击。债券的波动性非常高,未来几年股票的波动性也将非常高。如果您没有为此做好准备,那么您将无所事事。

关于债务上限僵局的最后想法?

孩子们必须玩。

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