在俄罗斯,很少有投资者敢于大赌注

克里姆林宫在莫斯科。

随着美国及其欧洲盟国最终敲定对俄罗斯的一揽子经济制裁措施,该制裁措施将于本周生效,至少有一个投资组合经理渴望购买西方想出售的产品。

Kopernik全球全盘基金投资组合经理David Iben(凯格斯)是七个月前成立的顾问出售基金,他说:“(在俄罗斯)这个机会是我在大约三分之一世纪所碰到的最好的机会之一,我很幸运能够从事这项业务。”

这位前对冲基金经理,以及Kopernik Global Investors的创始人兼董事长 给股东的信 investing legend John Templeton’s famous dictum: “Invest at the point of 最大悲观主义.”

伊本在他今天在俄罗斯看到的吸引力与1960年代中期邓普顿大胆地将其投资组合的60%放在日本的时期之间进行了比较。

伊本写道,当时,美国市场经历了一次“有意义的”上涨,使得股票“价格昂贵且表现不佳”。同时,美联储的宽松货币政策“使得现金和债券作为投资选择没有吸引力”。

在那种环境下,邓普顿的明显解决方案是在其他地方进行投资,这在当时是不常见的。

这位全球投资先驱和基金公司创始人估计,日本股票的市盈率仅为4倍,而美国的本益比为19.5倍。 

虽然在日本投资的情况似乎很简单,但伊本解释了当时的情况看起来多么疯狂,这是在美国向该国投掷两枚核弹以结束一场血腥的世界大战之后的20年。

美国人不仅对日本怀有仇恨之心,而且该国被视为高风险的投资环境,其经济以腐败的商业文化为特征,并以劣质商品着称。

对伊本而言,邓普顿愿意打破对日本投资怀有敌意的压倒性观点气氛,这类似于1933年购买股票,1982年购买债券于2001年购买黄金或今天的俄罗斯所需要的毅力。

“在二十年前失去了冷战,但仍然受到许多人的热烈憎恨,臭名昭著的有组织犯罪和腐败,数十亿美元的有力寡头以及新兴市场,其股票市场现在的市盈率仅为市盈率的5倍,账面价值的0.6倍!!”伊本写道俄罗斯。

但是这些数字仅仅是市场平均水平,未能反映出该市场最大的便宜货。

“尽管存在增长机会,较高的净资产收益率,并且该国的债务占GDP的比重约为美国和许多欧洲国家的十分之一,但俄罗斯的主要银行的出售价格为账面价值的83%,收益是收益的4.3倍,收益率是4.9%,”他在谈到俄罗斯联邦储蓄银行时写道(斯比西)。

自去年11月俄罗斯就与欧盟达成的一项拟议贸易协议向乌克兰施加压力以来,大型银行特许经营权的股价已下跌了18%。根据最近的持股报告,Sberbank占KGGAX的3%。

伊本补充说:“世界上主要的天然气,石油和基础设施之一 公司以账面价值的三分之一出售,是市盈率的2.6倍,股息收益率为5.7%,资本化资本为他们拥有的每桶油当量$ 1” –显然是俄罗斯天然气工业股份公司(OGZPY),约占KGGAX的4%。

俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)的股价已从2月底的急剧下跌中恢复过来,大约在俄罗斯促成此前乌克兰统治下的克里米亚半岛无情接管的时候。

另一个讨价还价:“世界上最便宜的发电廉价,清洁,无二氧化碳的水电特许经营权之一,只是交易成本的一小部分,仅是账面价值的三分之一,”伊本写道。RSHYY),占其KGGAX投资组合的3%以上。

伊本(Iben)引用了邓普顿的另一条教义:“前景最悲惨的地方在哪里?” -支持他对俄罗斯的赌注。

在这一点上,伊本(Eben)呼应了另一位流血的街头经理,他最近对投资俄罗斯表示了热情:

Mebane Faber的Cambria全球价值ETF(GVAL),于3月推出, ThinkAdvisor 当时“俄罗斯很容易[在未来两三年内]翻一番或三倍。”

“在最便宜的国家买东西意味着……要买……是最糟糕的地缘政治头条新闻,”法伯在俄罗斯时代说。他被俄罗斯列为他追踪的44个最便宜的三个国家之一。

查看 坏国家,良好的投资 在ThinkAdvisor上。

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