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杰夫布朗巩固艰难的年金问题

经过 Michael Finke

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在杰弗里·布朗完成了他的博士学位以来的15年。在麻省理工学院的经济学中,他一直是退休政策领域中最多产和有影响力的研究人员之一。

为了使杰夫布朗作为学者的重要性,只需要在排名第一的期刊上列出他的许多研究奖和出版物,或者在布什总统向社会保障咨询委员会和在白宫议会的高级经济学家任命作者:王莹,经济顾问

在他的业余时间,布朗是伊利诺伊州营业学院的金融教授,也设法共同发现了养老金经济学和金融杂志,担任国家局退休研究中心的副主任经济研究,成为TIAA-CREF学院的伙伴。本月,退休收入行业协会与媒体合作伙伴研究杂志一起呈现出棕色的应用退休研究奖。

换句话说,棕色在过去十年半的一半已经完成了一点。有一个很好的理由。首先,他是一个非常聪明且勤奋的研究员。其次,他是一个伟大的人。沃顿教授奥利维亚米切尔称他为“令人愉快的共同作者和美妙的老师和导师”。与褐色合作的经济学家名单是这位世代最具影响力的学者的谁。

第三,可能最重要的是,他是一项政策旺盛。他只是无法获得足够的学习经济政策,并且他知道以及任何人在美国获得退休政策有多重要。

处理年金

布朗最着名和广泛引用的工作是在国内努力。国籍有能力以对经济政策的兴趣捕捉年轻学术的想象力。我们中的许多人认为经济学作为一种宗教的一种宗教 - 我们认为基于人类理性的信仰,因为经济理论做出了一项很好的工作,以解释世界如何使用科学家分公司改进的工具包。不幸的是,我们的经济工具无法解释为什么这么少的美国人购买年份。

了解为什么人们不购买年金是政策上瘾者的诱人的主题。新定义的贡献时代增加了理解为什么这么多退休人员不购买年份的紧迫感。婴儿热潮是历史上最大的美国队列,他们将是第一个通过定义的捐款储蓄制度进行退休的资金。这一代如何选择花费这些资产将对自己的福利和年轻的世代产生重大影响,他们需要在晚年上支持他们。

养老金和庇护所退休账户之间最重要的差异之一是养老金不会使工人决定是否是annuitize。养老金只需保存退休,投资并将投资转换为终身收入。大多数养老金的工人都非常喜欢终身收入支付的想法,如果他们在退休后死亡,养老金不会向继承人写作合作检查。许多这些同样的工作人员甚至不会考虑购买与他们的401(k)的年金。

如果您在退休金中重视您自己的福利,而不是您的价值给您的孩子,您将希望将退休储蓄转换为养老金的东西。传统的经济理论表示,大多数工人应该购买生活年份。他们每年提供更高水平的支出,退休人员永远不会耗尽。布朗最早的工作试图弄清楚为什么这么多美国人实际上购买的任何国家经济理论都表示他们应该想要的。

布朗的第一个学术文章(发表在着名的美国经济审查 - 不是一个糟糕的第一张出版物)看着人们是否不购买国民国,因为它们太贵了。关于养老金的好事是他们就像一个团体年金政策 - 所有工人甚至超重吸烟者都是年金池的一部分。私人年金营造出不利的选择问题,那些期望过上最长的人对购买一生费的产品感兴趣。

布朗和他的共同作者发现,不利的选择确实将年份更昂贵约10-15%。但即使在社会保障和通货膨胀威胁已经考虑过的年金之后,退休人员仍将最佳地为退休期间储蓄的重要组成部分。余下的内部化的神秘仍然存在。

布朗随后的大部分研究继续探讨少数美国人购买年金的可能原因。征税的系统是否有权所有权?在1999年的国家税务日刊上,他发现税收年度支付制度并不能提供足够的抑制性以解释的廉价持续的年份化(尽管没有阻止他提出更有效的税收方法文章)。是因为已婚夫妇对annubizative有较低的动力吗?在另一篇文章中,布朗发现他们这样做,但他们仍然会更好地购买年金。

在探索理论原因后,有人可以根据经济理论选择不购买年金,布朗决定在退休人员仔细观察,看看经济模式是否可以预测哪些实际购买年金。在估计每个家庭应在annuitiencation上放置多少价值(例如已婚夫妇将在年金上略略略低),事实证明,应该使人们希望他们能够更多地提高对年度的需求。一个例外是,那些对给予遗赠的人更强烈的人实际上并不不太可能对Annuitial的可能性不太可能。

称重风险

国内资料在退休界提供了顺利收入,但有时退休人员的费用并不是那么顺利。在美国的一个原因是如此罕见,可能是我们面临的重要支出风险 - 特别是医疗费用高的风险。在年金上花钱可以将这些资产放在遥不可及的地方。在他的第二篇文章中发表在美国经济审查(AER),布朗和他的共同作者发现最佳战略是为了购买保险,以防止卫生风险,包括长期护理费用,然后休息。如果购买市场保险的能力有限,如果在401(k)财富可能耗尽的情况下,如果生命中的健康风险发生健康风险,仍然可以在投资账户中持有资金。

布朗在他的第二件航空文章中得出结论,因为他没有理性的经济原因,他必须有一些行为解释,因为他没有理性的经济原因。在他的第三艘航空公司中,他探讨了那些因素为401(k)账户而被关注的退休人员作为投资的可能性,现在将其作为收入流来努力。

在实验中,棕色和他的共同作者提出了人们在年金投资的那些退休资产有多少(他们不会称之为年金;他们只是描述了产品的内容)。事实证明,人们真的想要在收入框架中呈现的产品,因为你的余生为每月提供650美元。但是,当它被呈现为提供定期每月回报的投资,但在您死亡时停止付款,人们不喜欢该产品。这与后来的研究一致,表明许多人对他们来自社会保障的年金收入的真正高价值 - 在许多情况下高于他们愿意支付私人年金的金额。

提高年内化率的可能的政策解决方案是向退休人员达到购买年份。一个例子可能是在退休或某个年龄的默认选项中进行401(k)资产的部分andualization。这将导致退休人员之间的年度的余额更高,但有些人抱怨,推动低收入家庭购买更多的年份可能是有害的,如果他们没有其他退休人员。布朗发现,虽然较富裕的年栗寿命更长,但低收入退休人员仍然会从Annuitizing中显着受益,并且肯定会比他们没有Annuitiuated的那样更好。

在最近的研究与MIT教授Amy Finkelstein进行了,棕色看起来更密切地看着为什么人们也不购买长期护理保险。理性的退休人员应购买生命年金和保险政策,这些保险单可以汇总意外的健康费用的风险。退休人员没有购买足够的年金,而且他们也没有购买尽可能多的长期护理政策。作者估计了长期护理保险的重要价值(特别是女性),甚至指出了该行业的一些问题。在随后的论文中,布朗发现许多人不购买长期护理保险,因为他们低估了他们对覆盖范围的需求,并将依靠储蓄或别人的帮助,也是因为他们要么不相信保险公司或相信那个覆盖率太贵了。

杰夫布朗继续研究改善美国界限缴费退休制度的方法,他是少数几位学者之一,他们仍然有效地脱离了好奇感,并承诺通过理论和证据支持更好的经济政策。此外,他为退休经济学领域的许多其他学者担任导师。他对这一领域的影响很长一段时间就会感受到很长一段时间。

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