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真的有顾问考试问题吗?

一些行业观察家想知道,顾问考试的混乱程度是否超出预期。

在顾问法规方面,新的一年持续不断,为增加SEC顾问考试的数量该怎么办。同时,关于根本没有顾问考试缺陷的困境,或者所谓的问题仅仅是另一个政治足球,辩论越来越多。

行业参与者,监管机构和立法者继续提出有关如何增加考试数量的想法,这增加了证券交易委员会的资金(这是在国会年底通过持续解决的综合支出法案的情况下发生的),向顾问用户收取费用费用,使用第三方审核或对州进行更多考试-但是经过多年努力解决该问题后,仍没有巩固任何真正的解决方案(听起来很像信托辩论)。

行业贸易组织今年将在游说方面投入大量精力,以争取获得参议院对两党法案的支持,该法案允许SEC向顾问收取用户费用,以帮助增加确实受到审查的顾问人数。

加州民主党众议员麦斯汀·沃特斯(Maxine Waters)尝试通过将其附加到HR 37上来重新引入其用户费用法案HR 1627(2013年投资顾问考试改进法案),该法案旨在通过11项旨在回滚Dodd-Frank的法案众议院在一月中旬被众议院共和党人推翻。

可以肯定地说,这个行业最困扰的问题是,为什么在检查BD时SEC将一半的考试预算花在经纪交易商身上,这是金融业监管局的主要工作。

显而易见的结论是:SEC主席玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)认为,经纪交易商所面临的风险要比顾问交易多。当众议院金融服务委员会的议员指示她重新分配该机构合规检查与检查办公室的资源用于此工作时,她说,她对FINRA仅对BD进行监管的能力不满。

“如果顾问的数量多于BD,而BD在FINRA之下已经有了第一层监管,那么这个名为FINRA的庞大组织在做什么?”总部位于新泽西州的汉堡律师事务所及其附属公司MarketCounsel的创始人Brian Hamburger问道,该公司提供RIA合规性服务。

汉堡包是一个越来越多的行业观察家,他们质疑是否真的存在顾问考试问题。顾问考试“是否只是一个在政治上两极分化的问题……是因为人们害怕流氓顾问?”他想知道。汉堡汉说,如果顾问考试率偏低是“真正的风险,那么美国证券交易委员会将按照该风险行事,但实际上并非如此。”他指出,OCIE预算的第二大部分用于投资公司。

fi360的高级政策分析师Duane Thompson同意:“我认为考试没有严重的问题。”汤普森认为:“为了确认是否确实存在问题,让政府问责办公室进行基于事实的审查,避免[伯尼]马多夫的历史学辩论引起整个[顾问考试]争议,可能会有所帮助。 ”

汤普森说,“客观地看过去30年,”该顾问“今天的考试周期约为10%,与历史平均水平11%相差不远。” “那为什么突然大惊小怪?”

第三方考试呢?

汤普森建议,SEC最好考虑独立的第三方审核,即由“独立的信托分析师或合规公司”而不是像FINRA这样的自我监管组织进行的审核,而不是依靠国会的零星资金。

SEC发言人确实表示,该机构最近收到的1.5亿美元预算增加将使它能够增加考试范围。

但是,汉堡证券交易所仍然“在顾问考试带来的资源上非常不透明”。确实,OCIE负责人安德鲁·鲍登(Andrew Bowden)对于他将如何使用这些新分配的资金来提高顾问考试的准确性仍然保持沉默,我最近询问时拒绝发表评论。

汤普森(Thompson)认为,“大幅”增长可以用于雇用更多的审查员,尽管该机构每年通常要求250名。

怀特确实告诉议员,她指示工作人员研究第三方考试的概念。但是,一些咨询小组和合规专家质疑与这些类型的审计相关的成本是否超过收益。

合规性公司RIA在Box中进行的分析指出,SEC可以在没有国会授权的情况下实施第三方合规性审查计划,这使“ SEC……在创建此类计划方面更具灵活性。”但是,这种审计对小型咨询公司而言可能会造成高昂的成本,将要求SEC雇用更多人员来监督此类审计,并可能为像FINRA这样的SRO开门,“直接参与RIA公司的监管”说过。

国家解决方案

虽然第三方考试已作为一种可行的选择再次浮出水面,但RIA in a Box却倾向于将更多的顾问考试分担给州证券监管机构。

在多德-弗兰克(Dodd-Frank)“转换”下,管理资产不足1亿美元的2100家RIA公司从SEC过渡到州注册。 “ RIA in a Box”建议现在是时候再进行一次“转换”了,建议资产管理规模不超过5亿美元的RIA公司的“绝大多数”都必须接受州考试。

北美证券管理人协会主席兼华盛顿州证券总监威廉·比蒂(William Beatty)表示,NASAA和整个行业都认为这一转换“进展顺利”,“证明了州证券监管机构的效率及其有效监管中期证券的能力。规模的投资顾问。”

但是,他说,“自从更换以来,受国家监督的顾问人数已经增加,其中包括中型顾问人数几乎翻了一番。”

比蒂说,美国宇航局“一贯认为,对投资顾问的监管应继续由州和联邦政府负责”,但这些监管机构“必须获得足够的资源来执行这项任务。”

根据NASAA的说法,汉堡人担心将更多的顾问考试推到各州是过大的选择,因为有一半以上的州在转换后雇用了更多的考官。 “尽管某些情况下,SEC审查员可能会被一些较小的公司及其业务所混淆,但各州在其现有规则以及这些规则的解释上却非常不一致。”

他继续说,许多州“账簿上仍然没有任何托管规则,但他们会通过电话告诉顾问他们在托管方面的期望。”

Box认为应由各州审查更多顾问的观点并没有错,但“很难相信各州可以吸收另外7200家公司。”

汉堡补充道:“一直以来,我们对州监管的最大担心是,我们将在各州之间造成巨大的矛盾,有些州将做令人钦佩的工作,而另一些州则睡着了。”他说,增加州审查员的工作量可能会创建司法管辖区,“在这里,想要造成伤害的顾问可以找到避风港,而不必为自己的行为负责”。

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