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生活健康 > 人寿保险 > 生活定居点

小组亮点承诺,Lisa的生活区分陷阱

经过 Warren S. Hersch

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寻求多样化其投资组合的机构投资者越来越多地吸引到提供潜在的大量回报和现金流量的资产类别:原始保单持有人销售的人寿保险合同或通过A保险到第三方 生命结算。但投资者面临陡峭的障碍,以及由于现有立法以及对生命定居点益处的消费者意识缺乏消费者意识,有限的产品供应。

这些是5次综合会议的首席外卖之一TH. 年度机构投资者生活解决会议于2月23日在Ritz Carlton-Battery Park举行。会议将一个机构投资者小组汇集在一起​​描述其不同的商业模式,生活区分的景点及其对资产类别的观点。

会议随着关于新的市场进入者是否更好地定位为机构投资者或贷方对此类投资者的讨论而启动。在这一点上,面板上的两个吹捧了后者的相对优势。

帝国金融和交易的首席财务官Rory O'Connell表示,作为投资者扮演市场,急需学习曲线。 新投资者他指出,一般不知道如何最好地建立一个多元化的生命结算投资组合,将产生可靠的投资收益率。作为贷方,他们可以依靠更可靠的回报和财务保护。

洛林福斯科,皇冠生命加拿大有限公司总裁兼首席执行官,同意。

“如果你想进入这个空间,并不一定想要投资生命结算基金,那么有很多机会借给公司或个人的机会,”她说。 “管理政策 - 跟踪和维修它们并不容易,将它们持续到成熟,同时保持足够的现金流量并收集死亡效益。

“在获得有效的商业模式之前,你必须经历很多错误,并制作了坚实的回报,”她补充说。 “所以成为一个贷款人是一个伟大的SEGUE进入这个空间。”

选择作为投资者进入市场的机构应该期望为较早而不是以后支付的政策支付溢价。这意味着在合同“老年人和病人”的合同中向上提供35%至40%的政策面临的资金。

一个人可以减少覆盖人寿期望更长的人,并需要更长的支付时间表。但是,此类政策警告O'Connell,只能弥补一部分“有效”的资产分配策略。

优化的生活解决投资组合将包括具有一系列预期寿命的政策,从而确保投资者稳定的现金流量。反过来,健康的收入流将为贷款人提供保证,他们需要利用高级融资的投资者。

“如果你不需要更多的政策支付较短的寿命的政策,那么你就会冒出耗费优质储备,最终违约,”O'Connell说。 “所以你必须为旧生活支付溢价。

“只有通过支付10或12%的政策面值,你就无法获得高效的投资组合,”他继续。 “除非您能够展示利用早期死亡的能力,否则您将无法获得中间或长期融资。”

为了维持健康的资产负债表,投资者还必须坚持涵盖政策收购的合理的财务指导方针(例如,不支付超过某些面积百分比)。 Fusco表示,时间又再次,投资者对他们认为是一个很大的政策,当政策未能在预期成熟时通过现金储备(即,被保险人的人寿比死亡表预测更长)燃烧,然后通过现金储备燃烧。

小组成员同意,转向二级和三级市场的比较(后者包含一个机构投资者销售的政策),这两者都是必要的,但在两个市场的方法中不同。

广播资产管理LP的定量分析和战略高级总监Jillian Conlon表示,第三级政策组合通常更易于购买,但投资收益率和支出地平线较少,因为投资者正在收购旧文件(医疗记录,等等。)。开机,二级市场买家可能没有足够的尽职调查,使投资产生更多的素。

相反,二级市场政策需要更多的时间来获取-An原始政策持有人/被保险人可能在同意出售前几个月的几个月。因为交易更近,它们必然需要更长的成熟日期。

但是,二级市场政策可能更有利润:如果说,如果投资者对携带10至15年的寿命的合同支付低百分比,但超过一半的被保险人死于5年,然后投资回报可以匹配或超过高产权股权或对冲基金。

福斯科表示,Crown Life Canada大多限制了其对高等教育政策的收购,特别是“陷入困境的投资组合”,其二级市场所有者难以满足保费。虽然按照每项政策基础耗费较少,但第三届市场交易仍然可以是资源密集型的事件。

“我们购买了1.08亿美元的投资组合,并对它得到了很好的协议,”她说。 “从开始完成后,尽职调查让我们60天才能完成涉及四个时区和两大大陆的16个律师。”

她补充说,冠军寿命一般有利于持有获得的成熟政策。唯一的例外:寿命预期被误解的案件,导致现金流量问题;和销售策略的机会,以获得相当大的利润。

O'Connell同意了。

“如果您在销售它们的意图购买政策,那么您正在进行危险的业务,”他说。 “我们三个人在小组上购买了来自投资者的苦恼投资组合,他们认为他们可以在这个空间中做出良好的业务,但最终没有资本将其坚持下去。”

帮助促进新资本流入生活解决市场的流动,是低利率环境,抑制了固定收入资产的收益率。机构投资者 - 养老基金,养老金,私募股权公司,银行等 - 也在越来越多地转向生命定居点,以使他们的控股和减轻股权市场波动多样化。

“机构投资者继续受到生命结算作为资产类别的兴趣,”康森说。 “回报可能是非常引人注目的。生活定居点不适合所有投资者,但对于我们与之合作的大型机构,车辆提供了巨大的投资机会。“

实际上大型机构。 O'Connell表示,进入最大的障碍是资本:他将市场入场“费用”达到1亿美元 - 加上,这一金额可能从500美元到6亿美元的政策面临金额或约200个合同。

花费较少,您的风险建立一个不高效的投资组合。或者,市场上的贷款人可以在年度保费中融资3000万美元或更少的融资。

法森不同意,坚持认为,机构投资者也可以通过“拥有合适的合作伙伴”来实现更低的现金支出。

以及供应方面是什么?生命结算提供商和经纪人产生足够的新的二级市场销售,以养活越来越多的投资者胃口吗?

小组成员赞扬该行业在提高消费者对生命定居点的认识方面取得的进展,作为政策流逝或投降的有吸引力的替代品。但如果行业达到潜力,则需要更多的公共教育。

还有行业和监管障碍来超越。许多人的生活保险公司仍然禁止他们的代理商和经纪人促进生命定居点。交易仍然在某些司法管辖区内仍然是禁区。

“安大略省目前的法律不允许生活定居点,”Fusco说。 “加拿大的10个省份;只有4次允许他们。

“我们相信其他6个省份,安大略省将不得不效仿,”她补充道。 “我们认为政府应该被允许决定个人与他们的[人寿保险]资产做些什么。”