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探路者:今年2015年SMA经理

经过 James J. Green,Bernice Napach

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在代表您的客户投资时,“击败市场”并不容易,但通过遵循基于严格的研究的定量流程,年复一年持续持续,这是更加困难的,这也遵循了定性智力资本技能的严格研究一个独立的公司经验丰富的投资组合经理和研究人员。

此外,简单地击败市场可能不是特定客户的目标:退休客户的资本的保存可能是更高的目标,可能是借出税收效率的策略。最后,获得最佳经理人可能是困难或昂贵的,假设您可以在存在的数千资金,ETF和私人投资车辆中识别它们。

那些是11年的原因 投资顾问 已在Evenestnet的尽职调查专家合作PMC识别顾问可以代表客户使用的年度的单独托管账户管理人员。这一年度的2015年SMA经理在Envestnet Advisor峰会上宣布,追随赫斯特纳克的良好几个月的流程PMC的分析师在SMA战略的宇宙上工作,并与一个包括Tim Clift和Emenestnet的Geoff Selzer的奖项委员会结束 IA. 编辑杰米绿色做出最终决定。

今年荣誉的一个引人注目的例子是今年的整体经理 - 从个人获奖者的奖励资产管理中选择了一个等级的奖项,为其加粗的MLP核心战略投资整个能源供应链。由Libby Toudouze领导,他崇拜我们的封面,Energy MLP投资组合赢得了第二次直接年度的专业经理奖。

当您回忆中,2014年是一项充满挑战的能源投资年份,让它温和。 envestnet | PMC分析师参加了Toudouze和她的COLDFOLIO团队,在Swank Capance,Couching的总体伴侣,以优于Energy Investing(2013)的好年份,但更重要的是在2014年的挑战中。两个数据点告诉你你想要的东西很多 - 需要 - 了解如何了解缓冲战略(以及任何良好的经理的战略)。从2012年1月1日开始,到2014年12月31日,MLP核心战略的捕捞比率为150%,在Alerian MLP指数衡量的下行缺陷率为65%(Amzx.)。

在跟随的页面中,在 思考addour..com上的视频访谈,我们将告诉您更多关于这个精英团体,他们的流程和他们的人民和文化的信息。

6月9日的一个网络研讨会(ThinkAdvisor.com归档)特色我们的两个最新类别的获奖者:Impaction奖获得者Duane Roberts代表Dana投资顾问的社会负责股权战略和战略奖获奖者Geremy Van Arkel为Frontier Asset Management。在整个会话中,罗伯茨和范·阿尔克尔反复发出“一致”和“独立”在描述其投资流程及其企业文化中的单词 - 这应该是甜美的音乐到处都是顾问的耳朵。

继续阅读,了解谁在今年的2015年SMA经理奖项中赢得了奖项,并按照链接找到我们所有的链接 覆盖今年的奖项.

今年的专业和整体SMA经理

Libby Toudouze,合作伙伴和投资组合经理MLP核心,缓冲资产管理Cushing Asset Management赢得了去年的SMA专业经理今年奖 只有MLP alpha总回报策略 。我们引用了Swank Capital总统和Portfolio Manager Libby Toudouze,说“MLP空间中有赢家和失败者,他们并不便宜。”然而,她说,然后“回报潜在的潜力肯定是”的关键是最大化的回报,其中包括“与在这个空间的经理一起进行,并奉献时间和资源来完成必要的研究”。

这种情况肯定是伴随着我的案例,并反映在2015年的今年中的SMA专业经理,这次为其MLP核心战略以及今年的整体SMA经理,在飙升和翻滚期间的灵活表现2014年的能源投资幸运,特别是在MLP空间中。

如果这是真的,正如马丁路德议员所说的那样,“一个男人的最终措施不是他在舒适和便利的时刻所代表的地方,但在挑战和争议的地方,”然后是托苏和她Cushing的团队可以高高。正如我们所说,2014年5月在Envestnet顾问峰会的奖励颁发奖励,被证明是一个动荡的一年,当能源价格不稳定并且alpha很难找到,特别是在MLP空间中。

2014年,SMA返回了22.37%,远远超过其基准,即年度的Alerian MLP指数,今年增长4.8%。这对核心战略组合没有任何新的东西,这在自2010年成立以来的每个日历年度上表现优于索引。在2014年第四季度,一个用于能源投资的可怕,尤其是MLP,缓冲核心SMA的下降率为6.24%,而Alerian指数的回报相比。

但是,作为Envestnet | PMC分析师认为,今年提出候选人MLP作为候选人,“这不是推动对这一投资组合的积极意见的表现,”但是“缓冲的创新文化,高度经验的投资管理团队,深度研究能力,一贯的管理方法并敏锐地关注风险控制。“

在接受年度奖的SMA经理时,Toudouze一定要先感谢她的“现象”团队,特别是Co-Portfolio Manager John Musgrave。 Cushing还有一个监督委员会,包括杰瑞剧,他在2003年创立了Cushing。Toudouze拥有29年的投资管理经验,并知道顾问面临的问题,因为她在加入Swank Capital之前跑了一家家庭办公室。

Cushing Core的目标是优于Alerian MLP指数,但通过识别能够迅速增长现金分布的能源MLP的风险较小。投资组合施工过程对能源基础设施的自然基本分析,具有自上而下的能源行业分析,但具有独特的风险方法。目标是在令人信服的估值或在所有持有的持有者身份的积极属性中找到贸易的公司。

在接受采访时,Toudouze将缓冲核心过程描述为“60%的基本,专题”,平衡是投资组合建设,“这是真正帮助您在不稳定的市场中保护资本的东西。”她认为,该战略在2014年第四季度的表现表现为“我们在投资组合建设中使用的严格风险指标”。

Cushing的风险控制包括使用专门的风险经理的服务,他们展望了特定于公司和投资组合风险,如流动性和集中风险,以及宏观事件对子部门和个人MLP和组合相关性的影响。该策略通常在其投资组合中拥有25至30个名称,而且个人持有人数从未超过7%;截至2014年年底,投资组合中有26个持有人。除了风险经理,投资团队还包括一个注册会计师,反映了能源MLP中资本配置和沉重资本使用的重要性。

“我们拥有这项大型投资团队 - 19人,九个投资组合经理,为一个相对小的150个能源基础设施公司宇宙,”Toudouze说。她说,这位大团队看着那个小型候选人,“因为我们希望有一个选择,一个很大的选择,从作为投资组合候选人选择。”此外,Cushing“不会采取大位置尺寸;我们希望识别25至30家公司“这将提供公司正在寻找的绩效。因此,缓和看起来潜在的股票流动性 - “如果一家公司从根本的角度看起来很强劲,但我们无法干净地进入它,我们可能不会以”全部或占用较小的位置“是”说。最后,“我们在基础公司看现金流动变异”因为“在挥发性市场,现金流动波动的股票也不会票价。” -James J. Green.

策略师年年度SMA经理

加里米勒,创始主要前沿资产管理

在为期一年奖的第一次策略师SMA经理,为Gary Miller of Frontier Asset Management,Tim Clift | PMC强调,边境有“第三方战略家空间中最长的绩效轨道记录之一,它可以追溯到1999年。”但我们不会为长寿的缘故颁发奖励。相反,我们正在为其尖端的“全球多元化,多资产,基于风险,风险的投资组合”及其“独特多替代投资组合的子集来尊重前沿。此外,Clift表示,“在活动经理难以表现的时期,前沿已经能够从他们的活跃资产分配决策以及他们的经理选择方面提供表现。”

米勒,谢里丹的创始人,基于怀俄明的边境(丹佛和亚特兰大的前哨),叫做该公司的“非常学术基础”,只有一半的笑话,当他离开研究生院时,他认为投资经理“实际上研究了现代的组合理论。事实证明他们没有。“虽然米勒(工程师和CFA)说,米勒(工程师和CFA)看了“辉煌”工作,但许多投资管理人员“滥用投入”,“以误导他们误导他们的历史信息”在将来发生。“在Frontier,“我们的过程从Markowitz的MPT模型开始,但我们在更好的投入中工作非常努力。”

在Evenestnet的分析师推荐它作为首映式战略奖的候选人PMC赞成边疆,为其五个全球多元化资产分配组合和四种专业策略的“独特而多元化的产品提供”。分析师引用了它的投资团队的长期任期,所有这些都有“前沿投资组合的大量投资”,这有助于将团队的“利益和行动与他们的客户以及”和“强大,有吸引力的长期表现相同有效资产配置和经理选择。“

在表现上,米勒担心继续跑步吗? “现在很难,”他录取了。 “我们知道固定收益产量低;股权价格很高,所以很难找到回报。“然而,只许性能不是目标,他说。 “我们试图获得最好的回报,我们可以”他称之为前沿的“下行限制”。

在风险上,“我们使用绘图数字而不是波动性。我们平衡的投资组合没有10的标准偏差,但是被设计成,使得投资组合在一年中减掉10%以上的20%的机会。“这种衡量衡量风险,通过特定投资组合的主要降低的可能性 - “适合客户”和顾问如何衡量风险。它还允许边防“构建随着时间的推移而变化的投资组合。当股票低时,他们的未来返回较高,其他一切都是平等的,所以你可以拥有更多的东西。当股票价格很高时,就像现在一样,除非我们减少一点点的股权曝光,否则还有一个更大的机会经历“下降阈值”。这就是我们设计资产拨款组合的方式:因为退货期望发生了变化。“ Frontier的多个投资组合都有“不同年度缩减号码”。

不要让米勒的愚蠢幽默 - “我们就像天气预报:我们没有天气,我们观察到它,”或“我们总部位于怀俄明州的谢德坦,所以我们是一个密切的群体;我们占镇上的一半人口(好吧,不完全)“ - 欺骗你在Frontier的学术凭证或严肃的目的上。 Frontier的投资委员会的所有四名成员都是CFA,但在其投资组合中存在多样化:“我们都有不同的属性,不同的个性。我的工作是流程;我们根本没有经济预测。我的工作只是弄清楚改善过程的方法。“

然后是Frontier的商标“互补天才”方法,它在采摘管理人员中使用。 “我们使用共同资金来实施我们的资产分配混合,”米勒解释说。 “所以,当我们提出资产分配混合时,我们每月都经历同一过程。我们设计了我们认为每月10年的最佳投资组合。它每月都不会改变很大,但我们也知道这不是最好的混合 - 没有人拥有最好的饼图。“因此,前沿过程最终挑选了“我们喜欢的相互基金经理,可以增加价值,以及他们看起来像”我们的目标资产分配混合“。-JG.

IMPACT SMA经理年度

Duane Roberts,股票和投资组合经理总监,社会负责股权战略,Dana投资顾问

“影响”投资,绰号“社会负责投资”或“环境,社会和治理投资”,在过去几年中变得特别受欢迎,多项研究表明,年轻,千禧年的投资者和女性投资者更喜欢与符合其强烈持有的社会,宗教或环境观点的公司投入其美元。但是,影响投资是Dana投资顾问的杜安罗伯茨的古老帽子,已经创造并运行了这样的战略 - 成功,谢谢 - 自2000年1月31日以来。达纳社会负责人股权战略是SMA经理的共识挑选今年的就职影响SMA经理颁奖委员会,这是一个鼓励和支持的新奖,由Envestnet的合作伙伴,Veris Health Partners在建立影响投资解决方案计划方面鼓励和支持。该奖项在5月份在Evenestnet顾问峰会上呈现给罗伯茨。

针对SRI策略的大论证是投资者必须牺牲返回,以匹配这种组合使用的严格屏幕,但达纳组合的经验掩盖了概念。

“我们的曲目记录表明您不必牺牲”威斯康星州威斯康星州的达纳尔的达纳投资顾问35岁的Brookfield高级副总裁兼股东高级副总裁兼股东高级副总裁。 “我们的社会战略已经表现出我们的大型股权”SMA投资组合,其中2014年获得了今年荣誉的SMA经理,Roberts指出。是的,“我们对市场上限有更多的灵活性,”罗伯茨承认,但“即使在归因方面,甚至在归因方面,仍然存在”达纳斯的盛大表现。

达纳的股权投资策略听起来很简单:通过寻找高质量但被低估的公司来实现更好的客户风险较低,以envestnet的话语PMC的分析师“拥有有吸引力的未来增长前景。”公司范围内的流程采用自上而下的定量模型来分析SRE投资组合的大型股票,这是3,000名美国股票。该公司的进程排名宇宙,最终通过相对估价和盈利修订/惊喜趋势创造“达纳等级”。此外,指出了分析师,“专题和人口统计考虑也在股票选择过程中发挥着有限的作用,因为他们曾经认为投资于拥有他们青睐的长期趋势的公司更聪明,而不是反对他们。“

使用该定量过程“可以采取证券选择的一些恐惧和贪婪”,但罗伯茨表示,DANA使用基本分析“确认并延长”量程调查结果。

“我们认为历史关系持续存在的一些原因,即使他们改变也是如此。我们评估并调整我们的模型对这些变化,“罗伯茨说,但也有”定量方法的弱点,因此格雷厄姆 - 多德的基本方法也有优点。“毕竟,他说,“有时定量模型错过了一些明显的事情,”五年前在墨西哥湾的深水地平线发生事故。那时候,罗伯茨说:“任何参与海湾钻探的公司都看起来很有吸引力,但有一个有充分的理由”他们的股票价格如此之低。因此,“传统的基础工作拾取了不容易量化的信息,”罗伯茨说。 “投资不是纯粹的科学,所以在基本方面有艺术。”这是“这两种方法的平衡,让我们成为世界上最好的世界。”

在建立SRE组合时,DANA使用来自多个第三方研究服务的数据,并在董事会成人娱乐(AKA,色情)上进行自动排除;酒精;赌博;军事和武器;和烟草。环境(气候变化,核电),社会(工作场所多样性,人权)和治理领域(董事会成分,审计和会计)也有特定屏幕。然而,Dana称其筛选过程“整体”,它允许其投资组合管理人员“强调跨越多个屏幕持续得分的公司”而不是奖励仅在一个地区擅长的公司。“-JG.

美国股权大帽

Jeff Moser,联合创始人,首席运营官和投资组合经理,大帽核心,金色资本管理

金色资本管理的大型核心是美国大型股权战略的两年中的两个SMA经理。该公司的联合创始人和首席运营官杰夫莫莫斯创建了策略并管理投资组合,限制了50股。

“我们相信有艺术和科学,我们开发了一种积极的定量方法,这些方法结合了定量分析和定性分析,”Moser,一直在管理组合20年。

金色首都以大约1,200股股票的广泛宇宙开头,每个股市都有超过20亿美元的市场资本化,然后根据估值,收益和交易势头采用专有的定量复合模型,以确定低估的公司,有可能提供优于预期的未来更好的公司收益。

“与一个相当估计过度高估的市场,收益越多,”Moser。 “我们希望拥有较高概率的公司报告积极的盈利惊喜,我们选择基于有吸引力的估值。”

然后,定性工作开始,“允许团队更深入地了解这些想法,这些想法是从我们的定量研究中出现的那些想法,最终验证或消除我们定量屏幕的结果,”Moser说。

例如,Moser说:“如果说,利润正在改善,我想知道为什么和如何可持续。”他还想知道公司的管理团队和产品发生了什么,以及他们竞争的行业。

这种“最佳盈利最佳估值”战略良好地提供了金钱的大型核心战略。投资组合已经表现优于基准S&P 500指数为一,三,五,七年和10年,均为90。

自2007年以来,投资组合中的股票已击败了83%的时间盈利预期,而S股的72%&P 500.

投资组合表现优于s&P 500在过去三年中,在前三个中等表现下进行了适度的。去年,它击败了s&P 500 500%,2013年,它的表现优于8%。

金色资本管理的大型核心投资组合由50股股票组成,代表S中的10个扇区&P 500,给予或占5%,Moser维持购买清单,他将来可以选择。购买列表也适用于另一个目的。

“我的购买列表的组成通常随着时间的推移而变化,并且往往是市场上未来机会的早期指标,”Moser说。该购买列表的100家公司帮助他决定超重的部门以及哪些部门持续体重。

截至4月份,投资组合持续超重保健,消费者酌情股票,以及较小程度的技术。 “那是我们找到[最好]的收益的地方,”Moser说。投资组合是不重量级的公用事业和消费钉。 “盈利结果和估值不在那里,”他说。

一般来说,MOSER利用有机销售增长,新产品,增加市场份额的新产品。 “我们希望公司有所改善的基础知识。”

Moser还希望继续改善投资组合。为此,他每晚运营公司的专有模型,并继续寻求新的方式来增强它。 “我喜欢揭示投资组合和开展研究的新想法,为投资过程增加了进一步的精确性,”他说。

其余的投资团队也是如此,其中包括合作经理Johnbell,以及其他几个平均19至20年的投资经验,并在数学,计算机科学或工程中具有独特的背景,使其成为定量分析,“ Moser。 “集体,我们对发现和更好地理解这些因素有着共同的兴趣,这些因素导致了股票的不同价格。”

与Moser交谈时,是什么习惯的,他和他的团队使用发展和维护投资组合。另外,与其他一些SMA公司不同,如果一个位置爬升到2%加权的位置,那么金色资本管理不会自动重新平衡其平等的50股产品组合。 Moser表示,一旦股票的位置升至3%和3.5%之间,它将被修剪回来。营业额平均每年50%至70%。

金钱管理的历史也不寻常。 Moser在与Greg Golden,其总裁兼首席执行官开始该公司之后,并加入了几个月后由John Cangalosi加入,该公司成为加州公共雇员退休系统(Calpers)经理发展计划的一部分,代表巨型养老基金投资。卡波斯采取了股权。几年后,Wachovia成为少数民族所有者,更换卡路伯,2011年,GCM从井银行的子公司康斯富国资本管理获得了全球战略产品业务,这是曾获得过的Wachovia。在Exchange中,Wells Fargo在公司获得了额外的所有权股权,现在拥有65%。剩余的所有权由GCM Partners Moser,Golden and Cangalosi持有,但Wells Fargo可以选择从2016年1月开始购买一半的股份和2017年1月开始剩下的一半。Envestnet | PMC的分析师表示,此时他们“没有任何重大问题”,但它将“密切监测2016年和2017年的潜在所有权变化”。-bernice napach.

美国股权大帽

Richard Alpert,管理合伙人和投资组合经理,股息增长,Raub Brock Capital Management

Raub Brock Capital Management的股息增长组合是该等股权大型CAP类别的第二个SMA经理。

管理合作伙伴和投资伙伴经理Richard Alpert的6亿美元加上策略为每年股息的高质量股票增加了10%或更高,至少五年来产生较小风险的回报。这几乎是S的5.7%股息增长的两倍&P 500在过去的50年里。

股票购买时,股息收益率必须大于1% - “确保公司致力于与股东分享其利润,”Alpert-and市场资本化必须至少为20亿美元以确保充分的流动性库存市场交易。

“我们对股息增长的关注使我们不同,”阿珀尔特说。 “许多增长基金经理没有对股息的兴趣。”

股息不是投资组合在其自下而上的股票选择方法中使用的唯一标准。增加收入,收入和净收入也是关键。

“我们希望股息退出当前收入和收入,[哪个]与收益质量发言,”阿珀尔特说。

Raub Brock分析师Jason Rodnick表示,旨在避免使用债务的公司来融资回购资金回购 - 这一示例“不适合公司长期成功”。

Raub Brock的股息生长策略的另一个区别:它非常集中的20个股票的组合,其同样加权。

“我们认为良好的股票选择对性能有意义,”阿尔珀特说。

但是你如何选择20个宇宙的股票?根据Alpert,通过定量和定性分析。

“我们采取了一个宇宙,该宇宙从大约4,000家公司缩小到250,”初始屏幕“,”阿珀尔特表示,参考每年股息增长10%,最低目前股息收益率为1%,最低市场上限为20亿美元。然后筛选转变定性,看起来随着时间的推移而言,寻找增长,质量,估值和波动的基础。

这些包括股息,收入,盈利和净收入的历史增长;资产负债表的实力,股权回报和信用评级;和企业价值(市场上限加净债务)的比率(市场上限加债务)在EBITDA(利息前的收益,税收,折旧和摊销)加上股息增长率。 “基本上我们看看我们是否让公司以公允价值增长增长股息,”阿珀尔特说。

最后,Raub Brock的股息增长策略看起来随着时间的推移而感到波动,更喜欢那些价格变动不会远离期望的股票。 “我们认为较低的波动性投资组合产生了更好的回报,”阿尔珀说。

执行这种纪要的股票选择方法已为Raub Brock的股息增长战略进行了清算。投资组合于2014年赢得14.4%,比罗素1000增长指数超过1.3%,而且截至2014年12月31日的过去一,五,七和10岁的基准,较低的风险较低。 (三年期间略微表现出来)。

该战略在过去15年中的测试版仅为0.72,与罗素1000增长指数相比,其过去五年的风险调整后的回报,七到10年将其置于其同行中的最高规定的SMA大帽增长宇宙。

该战略的营业额较低率特别低,平均仅为25%,而营业额主要是由于修剪位置,以保持股票持股的平等加权,而不是彻底销售整个位置。 “我们倾向于将公司持有三到四年或更长时间,”Alpert说。

如果股息增长下降和阿珀特和他的团队不指望它将重新加速,则取代股票。阿尔珀说,投资组合“从未”持有股息的股票。

截至2015年4月,投资组合的十大控股包括三家医疗保健公司,两个消费钉,三大消费者酌情股票,一个能源大师有限的合作伙伴关系和一家金融研究公司。股利产量范围为1.1%和3.6%,平均为1.67%。

“我们的成功是归功于我们对我们的纪律和框架的坚定坚持,”艾珀尔特(Alpert)表示,除了Rodnick之外,罗伯特还包括David Raub,这是100%员工拥有的公司的创始人及其研究导演。-bn.

美国股权小 - 或中帽

David Dalrymple,高级投资组合经理和管理合作伙伴,小写值,Chartwell Investment Partners

估值机会构成了ChartWell投资合作伙伴小型价值战略的核心持股,今年的第一个SMA赢家在小型上限和中期U.S.股权类别中。

“当一家公司在估值中销售相对于市场而不是近年来,这是一个良好的指标为我们的机会,”10亿美元的投资组合和管理合作伙伴的高级投资组合经理David Dalrymple说Chartwell投资合作伙伴。

寻找这些机会是达尔里梅尔所说的是“比科学更有艺术”的过程。它始于美国公司的筛选,其中资本为1亿美元和25亿美元,估值率,如价格为收益,价格为销售,价格为书籍和价格到现金流量。最终,那些3,000到3,500个名称减少到已筛选的150到200名名称的目标清单,这些名单被筛选为流动资金,估值折扣到罗素2000,其历史范围的低端附近的价格,历史回报,利润和商业前景。达尔里珀尔斯说,剩下的是“与市场相对于市场廉价的公司,相对于历史”。

该清单进一步减少到65至80名候选人,这有一些特征可以提高他们的资本升值潜力 - “市场上不理解或遗失的东西,在一家公司”,“这可以纠正这些短期问题是,“达尔里珀尔说。它可能是更好的边缘,改善现金流量,债务支付或其他东西,但“不仅仅是闪电,事件驱动的催化剂。”

结果是70种股票的产品组合 - “合理的浓度”,达尔克里普尔(合理的浓度)通过最终的自下而上的过程仔细选择。 “我们已经赚钱了[来自]股票采摘,而不是部门的旋转,”他说。的确,Envestnet | PMC的分析师指出,投资组合中的“100%的优惠”是由于其股票的选择。

自2007年1月以来,ChartWell投资合作伙伴的小型价值战略的年化风险调整后的性能 - 其alpha-vers alpha-of obla-of or alpher of russell 2000值指数以上的3.9%。

投资组合目前集中在财务,房地产资讯和公用事业利率敏感部门 - 占投资组合的约45%。 “我们批量我们的银行体重,因为贷款增长开始拿起,”达尔里波尔说,这些股票一般都是全国各地的区域银行。

其他主要拨款包括工业和一些消费股。达尔克里普尔斯说,没有曝光的医疗保健和技术,“小帽子增长基准将有”。

DalryMple表示,投资组合一直增加了更多的商业服务股票,即“资本要求低,为其他企业提供独特的服务,并具有良好的增长前景和估值”。

它一直在减少达尔里普尔所说的零售商等消费者公司的暴露,这些公司已经“受益于较低的天然气价格和更多的消费者口袋里的钱。”它也削减了运输公司,这些公司靠近“循环速度和价格和定价的峰值”。

尽管有这些变化,Chartwell Investment伙伴的小型价值战略“距离年初仅为12%或15%,”达尔克里姆普尔斯表示,达尔里珀尔(Dalrymple)表示,其年营业额约为30 %。

达尔里珀尔(Dalrymple)在1999年成立以来,达尔里珀尔是一项管理战略的,是所有这些变化和整体组合的主要决策者,但他有一个通用团队,可以帮助广泛的分析来识别潜在的目标并监控投资组合。

“我们希望一般主义者作为分析师,因为我们认为这是所有人理解良好投资理念的最佳方式,”达尔里珀尔斯说。 “它有助于我们得到足够的信息,以便我们可以互相质疑并彼此挑战我们带来讨论的想法。”

达尔里姆普尔斯表示,他的分析师“在拣货股[和]看到的机会上很吻合,而是Envestnet | PMC分析师报告说,“团队的优势是Lead Portfolio Manager David Dalrymple的专业知识和经验。我们相信达尔里姆普尔先生在多个周期中管理投资组合的经验是投资组合中投资者的重点效益,就像他已经在掌舵处才能通过安全选择,这是100%的事实。“-bn.

美国股权小 - 或中帽

托德萨洛蒙,投资组合经理,中盖增长,国会资产管理

国会资产管理,中期美国股权投资组合奖的冠军,使金钱成为老式的方式。它使用基本分析来查找投资组合以相等权重的40股股票。 “我们不需要一个屏幕来提出姓名,”托德萨洛蒙说,该公司的中限集投资政策委员会抚养董事会,并领导投资组合。 “委员会有100多年的投资经验。我们知道这个空间很好。“

该公司的中期增长组合也以其他方式区分了自身。虽然许多SMA和共同基金股权管理人员以合理的价格争取增长,但国会以合理的风险寻求增长。 “我们一直专注于保存资本,维护客户的资产并保护缺点,”所罗门说。 “从一天开始,这一直是我们公司的重点,这一直是本产品的重点。”

国会资产管理也衡量其他资产管理人员有所不同的风险。除了看起来β或标准偏差的波动率的定量测量 - 与罗素中帽的生长指数相比,投资组合的β为68,标准差为19.77与25.98的指数 - 在一天到 - Sologon表示,风险是客户会呼叫“为什么他们在特定投资中丢失金钱,为什么由于我们为他们所做的决定,他们可能不再符合他们的目标。”

这些产品组合以多种方式管理风险,主要通过多样化。没有单一库存可以占超过5%的资产;个人行业占据了投资组合的15%;和部门 - 包括若干行业 - 限制在25%。

“如果他们有类似的司机,我们不想在投资组合中拥有太多的名字,”所罗门说。 “我们希望确保我们在经济司机以及经济司机中保持跨行业和行业的一致性,以便我们在我们的投资组合中的大部分时间内没有缺乏幻力。”

当投资组合中的一股股票比其他人升值得多,减少多样化,该位置将被修剪回2%至2.25%,并将收益再投资于其他未获得的职位,这些职位表示所罗门州。

“我们专注于投资组合可能出现问题,”他说。

也许这就是为什么这么多对了它。自1999年第四季度开始以来,投资组合已获得13.08%的年化基础返回 - 罗素中盖增长指数的5.86%返回的两倍以上。

投资组合投资高质量的中型公司,始终如一地增加历史估值的收入,收入和自由现金流量,而历史层面则价格合理。它有利于在不断增长的行业中增加利润率和独特的商业模式的公司。

“我们提出了拥有股票的论文和原因,”所罗门说。 “只要公司取得进展,我们将继续拥有它。” “我们”所罗门的谈判是一个小型团队,包括另外两位其他投资组合经理,包括前主管经理和一名研究分析师。

投资组合往往持有2至四年的位置。它有一个“严格”的市场上限,市场上限为20亿美元,并将出售一股资本化的股票。

“我们希望确保我们是一个真正的中型产品,以便我们在[客户]组合中的另一个经理中不重叠,可能是一个大写管理员,”所罗门说。 “我们通常不是唯一由客户解决方案顾问组成的经理。我们想确保我们达到我们讨价还价的一部分。“他们还希望确保他们为客户提供“天鹅”的投资组合 - 一个,让他们在晚上睡觉。“

“一致性很重要,因为如果你想到了自[投资组合开始]的时间段,那么在基准中的投资者已经失去了两次的一半。 [......]它允许我们在投资决策和投资市场方面非常一致。“-bn.

国际或全球权益

Kera Van Valen,董事总经理,投资总经理,全球股权股东,EPOC投资合作伙伴

Envestnet的首席投资策略师Tim Clift | PMC和今年奖项委员会的SMA管理人员的成员,喜欢说,当谈到关于奖项的最终决定时,“它一般归结为试图评估alpha论文:是什么区分了他们与其他管理人员区别了宇宙?什么是独特和可持续的?他们在其他经理的优势是什么?他们可以复制什么?“最后,“来自哪里的回报在哪里?”

在Epoch Investments Partners的情况下,Envestnet | PMC的分析人士指出,自2006年战略成立以来,其全球股权股东收益率ADR投资组合在2006年开始的alpha中产生了2.7%,自2006年的SMA版本的策略启动了6.3%,虽然分析师也指出它“确实有了一条带有高股息焦点的尾风。“

在颁发奖项期间在5月的Envestnet顾问峰会期间,Clift表示,这一战略应得的奖项“鉴于自成立以来的强烈alpha一代,2014年的表现强劲,可重复的投资进程和高血统投资团队,其中包括策略的架构师和信用瑞士资产管理美洲议院前首席执行官,比尔牧师。“

全球股权阿尔法论文是什么? envestnet | PMC分析师表示,由于股票(或在这种情况下,ADR)市场价格与长期内在价值,由于“大多数投资者对短期收益而不是长期现金流发电,因此存在脱位对于股票持有人,通过股息。“这是一个很好但不是非常独特的论文;什么是独特的是由牧师制定的战略的执行,他们与迈克韦尔·普雷斯特,单时的数量研究,建立了一个集体全球投资组合,专注于为客户提供“安全和经济稳定的公司”提供“对客户的强劲收益率”分析师写道。

在采访中,董事总经理和投资组合经理Kera Van Valen表示,全球股权投资组合专注于高质量的公司,以获得可持续的自由现金流,并通过股息,回购和减少债务的组合将现金返回现金返回;这就是我们所谓的股东收益。“

EPOCH团队也进行了基础研究 - “与管理层会面,建立往上三到五年的模型,期待两到三年” - 确保EPOCH“真正了解了各公司的资本分配政策”投资组合。 “我们所有的研究都是关于理解其投资组合公司的自由现金流司机和投资组合中的潜在名称,也是如何继续在未来产生现金的方式。”

envestnet | PMC分析师写道,纪元在创造一个投资组合方面取得了成功,这些产品组合其公司拥有“强烈股息增长历史”,特别是在金融危机期间。“

在公司的投资组合建设中,范瓦根说:“我们希望跨部门和国家多元化,但在我们的愿望返回中也有所多元化9%:4.5%来自股息;股票回购和减少债务1.5%;和增长3%。“这种多样化,在收入和增长中,旨在最大限度地减少投资组合的风险,“我们不超过3%的股息可以来自投资组合中的任何一个名字。如果股息发生的事情,它不会让我们的愿望股息面临风险。“

她说,流程产量,“90至120名名称”的投资组合,我们对公司的维持和发展股息的能力非常高。“虽然“重要的是他们现在有吸引力的现金流量,但”时代希望看到这些公司也“投资业务,所以我们可以长期抓住它们。”-JG.

固定收入

玛丽·凯恩,合作伙伴和领导投资组合经理,增强核心债券,GW&K

在三年的第二次,GW&据Evenestnet |据Evenestnet |依据其增强的核心债券组合赢得了其增强的核心债券组合奖,该组合是“优秀的贸易记录”。 PMC。 “增强”标签来自其含有高产债券。

除了限于20%资产的高产证券之外,投资组合还投资于投资级债券(第一季度末42%的资产),抵押贷款支持证券(27%),政府机构,应税峡谷和对国债的讽刺,并根据历史趋势的估值积极旋转各界。

投资组合开始于对整个商业周期,美国经济和货币政策的自上而下分析,以确定除国债以外的哪些债券部门 - 也称为“展开产品” - 超重或体重不足,总体持续时间。然后,一组四个高级信贷分析师,每位专注于特定部门,加上三位专用交易者上班,寻找定价定制的证券和部门。

这一典礼的例子是在2008年底,团队看到国债的高收益率分布是2,000个基点(20%)。 “这是我们以前从未见过的东西,”凯恩说。 “我们知道美联储将进入和降低利率,我们会得到我们在未来几年内寻找的压缩。”

他们确实为投资组合制定了利润。高收益键之间的目前差异为B-,更好地是450个基点,其接近正常,但扩散可以进一步拧紧。 “在先前的恢复期间,传播已经紧缩为235个基点,”凯恩说。

“我们相信当您购买定价定制的行业或定价错误的证券时,您会产生更多的收入,更好的资本升值随着时间的推移,从长远来看,您提供了更好的风险调整的回报,”她说。

这种方法适用于GW&K的加强核心债券战略,持续排列中级纳税的最高规定分别管理账户,而在过去六年中五年五分之一的巴克莱总债券指数(2011年捆绑在一起),大约一半至10个百分点。

“我们告诉客户我们希望提供收入和资本升值,并击败巴克莱汇总50个基点,”凯恩说。去年,巴克莱指数的投资组合增长了6.4%,略低于目标50个基点,但大多数时间超过了较宽的边缘的指数。 2009年,投资组合增长了16.2%,相比于指数中的5.9%。

“客户主要正在寻找收入,这是如此亲爱的,”凯恩说。 “当你随着时间的推移收入时,你会击败国债。”此外,凯恩说,债券提供“防止股票市场波动。当其他一切都在zagging时,债券zig。“

现在,GW. &K的加强核心债券战略,如大多数债券和股权投资组合,正在等待美联储在九年内首次提高利率,但与许多经理不同,他们现在正在沿着所谓的收益曲线向较短的证券移动,GW.&k的增强核心债券组合体重超值了产量曲线的短期,长达五年,长时间略微超重10年的成熟债券。换句话说,GW&K定位为屈服曲线的平坦化 - 对于长期速率,以落下,而由于喂养速率加息,短期率上升。

“我知道每个人都真的很担心加速和失去金钱的潜力,但如果你曾经有两年的持有时间段,历史上,你也从未在邦德市场丢失了金钱,即使是美联储的筹集兴趣凯恩说,“凯恩说。 “即使美联储正在提高利率[因为这是]发信号通知经济强劲,”企业部门也可以做得好,“凯恩补充说。事实上,根据Kane的说法,美国公司现在拥​​有巨大形状,历史幅度,记录利润率和足够的收入来覆盖其债务。

她说,风险只是如果美联储过早移动,那么目前似乎似乎似乎似乎没有。

在5月下旬举行的演讲中,联合椅Janet Yellen表示,如果她看到“劳动力市场条件持续改善”,美联储将可能会提高利率,并“合理地信心通胀将在中期转回2%。 “

与此同时,8.5亿美元的增强核心债券组合将继续关注美国公司的债券,寻找那些定价定价的市场异常。在投资级债券中,该战略有利于银行业 - “更多规定确保资产负债表上有足够的资本,”通信和应税穆斯蒂斯说。在抵押贷款支持的证券中,投资组合有利于更高的优惠券,优质证券。 “在大约2.5年内,您获得更可预测的现金流量,延长风险较少,持续时间较低,[而且它们]在速度上升时表现良好,”凯恩说。

在高收益率,最爱是能源和基本行业债券,并继续寻求与故事的债券,例如降级的堕落天使,但是卷起了几年。-bn.