ETF收盘时该怎么办

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ETF可能由于多种原因而关闭。但是,大多数ETF封闭都是由于资产规模,其中对小额的定义可以根据ETF发起人的整体规模进行不同的解释。

如果ETF宣布关闭,顾问不应惊慌。从历史上看,关闭ETF的过程运行非常顺利。在整个ETF领域中,新的经理和新策略可以提供一些最佳的投资机会,其中顾问对策略(而不是ETF的规模)进行尽职调查。

话虽如此,由于担心关闭,大多数顾问不会考虑投资小型ETF。使用资产规模作为投资的决定因素可能是一种不幸的做法-这种错误的基本原理认为ETF将缺乏流动性。希望在这一点上,大多数顾问知道ETF的流动性是基于其基础持股而不是其交易量。

尽管ETF具有与股票相似的属性,但其流动性的衡量方法却不同。作为股票的第一大股东,可能存在合理的顾虑。为了找到流动性,该股东需要不断降低股票价格,直到有人准备购买为止。发行股票的公司不准备以公允价值进行赎回。对于ETF而言,它的发行人确实随时准备在NAV赎回。做市商促进ETF交易的成本仅仅是转移基础证券的成本。

ETF大多以等于或接近指示性资产净值(INAV)的价格进行交易,但它们也可以溢价和折价交易,后者通常在ETF宣布收盘时出现。这主要是因为所有交易都朝一个方向发展:卖出。做市商是最后一个以对冲成本占用资本的人,一直等到最终关闭日期为止。做市商在此期间产生成本,这些成本反映在折扣额中。

客户投资于封闭式ETF的顾问面临两种选择。第一种选择是立即吸引客户。在这样做之前,请检查ETF的INAV,可以在彭博社和Yahoo Finance等金融网站上轻松找到它。将INAV与ETF的交易价格进行比较,可以了解ETF相对于其指示值的交易方式。如果两者平仓,则应使用限价单进行交易。如果不是,则可以采取呼叫ETF发起人的附加步骤。让赞助商知道交易的规模,并要求他们能找到的最佳价格。通常,如果总规模足以使做市商与ETF发起人赎回一个完整的创建单位(且基础持股量是流动性的),则应该执行与INAV非常接近的价格。

如果这不起作用,第二种选择是将ETF保留至交易结束日期。通常,终止日期在结束公告后的四到六周内。在ETF终止日期,将用当天的现金净值赎回股份,然后将其存入客户的帐户。如果这是一种追求的选择,那么最后一步就是确认ETF是作为统一费用运作还是有费用上限。这将确保其余股东不承担结账成本。

重要的教训是不排除新的或小型的ETF。应用在较大的ETF上使用的相同分析,以确定它是否最适合客户的投资组合。最佳的分配具有资产,策略和经理人的多元化,并且建立最佳的ETF投资团队可以包括灰心丧气的行业资深人士和才华横溢的新经理人进入市场。

—阅读“ 了解您的ETF成分”在ThinkAdvisor.com上。

 

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