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Janet Yellen的5个问题

经过 Mohamed El-Erian

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联邦储备椅Janet Yellen will deliver her 半年度证词 本周到众议院和参议院委员会。她的言论将被密切监测,特别是据近期全球经济不安全的增加 - 这一谈论 recession threat  - 以及全球财务波动。

以下是她应作为她更广泛地评估经济发展,前景和美联储政策前景的一部分的五个问题。

  1. 国际弱点如何影响美国经济前景?这 1月份的乔布斯报告 周五发布表明,尽管对全球展望的担忧令人担忧,但经济处于相对较好的(虽然不是很大的)。会有很多兴趣 Yellen 对美国经济恢复力的前瞻性评估,特别是据尖锐的坠落 国债收益率被许多人视为未来弱点的信号。 

  1. 是最近的加速度 wage growth 可持续的?虽然美国是近年来世界上创造的世界最强大的发动机之一,但劳动力市场的复苏尚未伴随着工资的稳固增加。 1月份就业报告的数据 - 特别是每小时盈利和工作时间的增加导致了预测未来更加强劲的工资增长。员工和投资者将渴望Yellen对如何发挥作用的评估。

  1. 通货膨胀或通货膨胀是美国经济的主要风险吗?工资增长较高的可能性表明通货膨胀的上升趋势。但也有力量推动另一个方向,包括过去几个月的油价进一步下降,这增加了欧洲的放气趋势。若干国家仍然倾向于依靠出口通货紧缩的政策,例如货币贬值,因为他们努力维持国内增长。公司仍然存在厌恶风险,并犹豫不决,以便为新植物和设备的扩张性支出部署其相当大的现金持股。 Yellen可以提供关于这些力量如何发展的指导。

  1. 银行业的急剧下降吗? stocks 表明一个新问题?股票市场已重新收取银行估值大幅降低,主要是因为对能源部门的贷款接触和净利息边距的无情压缩令人担忧。投资者将寻找Yellen来表明这是否表明了系统问题或反映了新的最终稳定的估值范式。

  1. 金融市场波动率会污染经济吗?最近市场的行为提出了关于持续非常规政策的有效性的问题 central banks 作为提升经济活动的手段。这些机构不断增长的承认能力较低(在欧元区,中国和日本)和 less willing (美联储)一致地抑制金融波动提出了关于更广泛经济的不利溢出的可能性。 Yellen可以提供对风险的评估。

Yellen的言论将影响市场对美国经济的展望和美联储政策的前景,包括未来利率行动的潜在频率和时间。

不幸的是,她的评论不太可能为此而服务 - 至少 - 作为催化剂 最迫切需要的行动 为确保可持续的经济繁荣和真正的金融稳定性:法律制造商在国会大厦的决定,将美国宏观经济政策转移到过度依赖美联储的过度依赖,并更加综合的方法,以除去增长的结构障碍,包括过时的基础设施,税收扭曲和不足投资人力资本。这一变化也需要处理总需求缺陷,消除过度债务的破碎口袋,并通过更有效的全球政策协调,帮助恢复美国领导力。