巴菲特’第6条投资建议:伯克希尔股东函件

如果您打败了市场,那么您可能希望将成功投资的秘诀保密。

Not Warren 巴菲特.

伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)董事长周六向投资者分享了他长达31页的信函,但并未隐瞒去年推动该投资组合发展的因素以及推动未来回报的因素。

2015年,股票价格上涨了6.4%(按账面价值衡量),而S股上涨了1.4%&P 500包括股息。

自1965年以来,股票的复合回报率平均为19.2%。

“伯克希尔·哈撒韦公司副董事长兼合伙人查理·芒格(Charlie Munger) 归一化 收入逐年增加,”他在信中解释。

巴菲特 adds that 实际 由于“美国经济疲软,或者可能由于保险业的巨灾”,同比收入有时可能会下降。

(与ThinkAdvisor相关: Warren 巴菲特’s 10 Nuggets of Wisdom: Berkshire Meeting, 2015)

他还指出,标准化收益有时“很小”,而“其他时候”。

奥马哈先知说,去年“是美好的一年”。

请继续阅读,以了解他在2015年致股东的信中最具启发性的亮点。

Invest in Customer Service, Market Dominance. (Warren 巴菲特. Photo: AP)

1.投资客户服务,占领市场

巴菲特很快指出,其在BNSF铁路中的股份在2014年表现不佳,“去年大大改善了对客户的服务。”

这怎么发生的?

巴菲特说,伯克希尔公司在资本支出上投入了近60亿美元,“这是美国铁路的最高记录,几乎是我们年度折旧费用的三倍”。

他说:“这笔钱花得很充裕。”

这项投资很重要,因为它有助于巩固BNSF在美国七大铁路公司中的头把交椅。

他说,这大约运送了美国城际货运的17%,比最接近的竞争对手多了45%的吨英里。

巴菲特说:“因此,我们保持一流的服务不仅对我们的托运人的福利至关重要,而且对美国经济的平稳运转也很重要。”

值得注意的是,2015年大多数美国铁路公司的业绩令人失望。与此同时,BNSF的税前收入增长了近70亿美元,比2014年的约6亿美元增长了很多。

专注于核心控股

2.专注于核心控股

巴菲特表示,BNSF是伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的“五号房”中最大的一家。

这些投资包括伯克希尔·哈撒韦能源公司,马尔蒙公司,路博润和国际金属加工公司(IMC),这是其最赚钱的非保险业务。他们去年的收入超过130亿美元,比2014年增长了6.5亿美元。

另外,通过使用现金和少量股份,伯克希尔哈撒韦公司的这五家公司在略微稀释其股份的情况下,在过去的12年中实现了近130亿美元的年度收益。

“这满足了我们不仅增加收入的目标,而且确保我们也能增加收入 每股 results,” 巴菲特 stated.

他说,随着最近加入的Precision Castparts Corp.(PCC)的加入,该集团将转变为“六号厂房”,该公司生产航空零件。

PCC首席执行官Mark Donegan和IMC首席执行官Jacob Harpaz“将非常普通的原材料转变为非凡的产品,供全球主要制造商使用。每个都是他的达芬奇手艺。”

拥抱卓越文化

3.拥抱卓越文化

伯克希尔购买Precision Castparts的决定部分是由于International Metalworking Cos的强劲表现。

巴菲特特别感谢投资经理Todd Combs引起了PCC的注意,他指出Combs和他的同事Ted Weschler“为Berkshire增添了重要价值……雇用这两个人是我最好的举动之一。”

巴菲特解释说,部分归功于他们的投入,伯克希尔哈撒韦公司(包括PCC)拥有10家公司,“如果它们是独立企业,它们将跻身《财富》 500强企业行列”。

“剩下的98%的美国商业巨头尚未致电给我们。运营商正在等待,”他说。

巴菲特表示,“收集全部”的伯克希尔哈撒韦公司收集了数十家规模较小的非保险业务,汇集了一系列业务,这些业务“随着时间的流逝,其数量和收益都将扩大”。

照顾生意

4.照顾生意

巴菲特说:“当您听到有关美国基础设施崩溃的话题时,请放心,他们没有在谈论伯克希尔。” “去年,我们在物业,厂房和设备上投资了160亿美元,其中全部86%部署在美国。”

他补充说,投资很重要,因为它们可以转化为更好的结果。

“在......的最后 每一个 今年,我们铁路的物理设施将比12个月前的现有设施有所改善。”巴菲特解释说。

伯克希尔·哈撒韦能源公司(BHE)与之类似。

巴菲特表示:“该公司已经在可再生能源领域投资了160亿美元,现在拥有该国7%的风力发电和6%的太阳能发电。”

这意味着伯克希尔哈撒韦公司受管制的公用事业公司拥有和运营的风力发电量“ 倍于亚军实用程序的一代。”他补充道。

“我们还没有完成。去年,BHE为支持巴黎气候变化会议对可再生能源的未来发展做出了重大承诺。巴菲特说:“无论是对环境还是对伯克希尔·哈撒韦,我们兑现这些诺言都是非常有意义的。”

与强大的合作伙伴合作

5.与强大的合作伙伴合作

巴菲特说,卡夫亨氏的Jorge Paulo及其同事“再也不能成为更好的合作伙伴”。 “我们与他们分享购买,建造和建造汽车的热情。 保持 满足基本需求和愿望的大型企业。”

卡夫·亨氏(Kraft Heinz)的方法是收购“为消除许多不必要的成本提供机会的公司,然后– 很快- 采取行动将完成任务。”他补充说。

这些步骤提高了生产率。

“在每个工作小时内没有更多的所需商品和服务产出的情况下(这是衡量生产力提高的标准),经济不可避免地陷入停滞。在美国的许多公司中,都有可能真正实现生产力的重大提高,这一事实为豪尔赫·保罗及其同事提供了机会。”.

这位资深投资者称,伯克希尔渴望提高效率并讨厌官僚主义。 “但是,为了实现我们的目标,我们遵循一种强调 回避 肿的是,购买PCC之类的业务,这些业务长期以来一直由注重成本的高效经理经营。”

巴菲特说,收购之后,伯克希尔退后一步,支持“这样的环境,在这些环境中,这些CEO及其最终的继任者(通常志同道合)可以最大限度地提高管理效率和工作乐趣”。

Warren 巴菲特 drinking a Coke. (Photo: AP)

6.不要忽视老品牌 

去年,伯克希尔·哈撒韦公司在其“四大”投资中的每一个都增加了所有权,这些投资包括美国运通,可口可乐,IBM和富国银行。

它还购买了更多IBM和Wells Fargo的股票。

巴菲特说:“在另外两家可口可乐和美国运通公司,股票回购提高了我们的持股比例。”

他指出,所有权每增加一个百分点,伯克希尔哈撒韦的年度收益将增加约5亿美元。

“这四位被投资方拥有出色的业务,并由才华横溢且面向股东的经理经营。他们在有形资产上的回报范围从出色到惊人。”他继续说道。

伯克希尔哈撒韦更希望拥有“一家出色的公司”的非控制性但相当大的股份,而不是“一家一般的公司”的100%。

正如巴菲特得出的结论:“最好是对希望钻石有部分兴趣,而不是拥有全部水钻。”

2015年,伯克希尔·哈撒韦公司持有的这四家公司的年终收益为47亿美元。去年,仅股息一项就约为18亿美元。

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