对冲基金的兴衰成败

对冲基金已经发展,但仍不适合所有人。

十年前,两名商学院毕业生以家庭和朋友的种子资金创立了一个对冲基金,资产总额为1500万美元。华尔街一位顶级对冲基金经理投资者为他们提供了办公桌和后台支持。在接下来的几年中,年轻的经理们在复杂的雷达投资机会上进行了投资。该基金的良好表现吸引了精明的投资者,最终获得了大学捐赠基金的拨款。

这样的说明性对冲基金创业故事在10年前就已广为流传。随着2017年的到来,对冲基金行业发生了好与坏的根本变化。这是使投资者受益的四个关键变化,以及不利于他们的四个变化。

首先,可以说通过这些曾经难以捉摸的投资工具获得有关大多数经理及其策略的基本信息可能会更容易。自2012年以来,大多数资产管理规模在1.5亿美元以上的对冲基金经理被要求在美国证券交易委员会注册为投资顾问。该机构的投资顾问公开披露站点可提供对大量信息的访问权限,包括经理的姓名,地址,电话号码,投资策略和所管理的资产,这些信息以前主要是顾问和基金的领域。

另一方面,如果2012年《快速启动我们的业务启动(JOBS)法案》在对冲基金方面获得了有意义的牵引力,那么甚至可能可以获得更多信息。该法案放宽了长期以来禁止各种私人提供的投资机会(包括对冲基金)进行一般性招标和广告的禁令(但前提是必须满足某些条件)。

尽管《 JOBS法案》允许在其他部门进行有意义的新资产筹集途径(例如,众筹),但要利用新机会要满足的条件在现有分销网络中仍存在运营和合规挑战。迄今为止,几乎没有对冲基金利用这一新机会公开宣传其商品。

第二,我相信补偿模式已经改善。十年前,对冲基金通常向投资者提供霍布森选择奖。支付2%的管理费和20%的绩效费(即小费)。数十亿美元的养老基金和其他机构投资者的压力已经挑战了“我赢了,失败了”的方法。一些对冲基金提供较低的费用以延长锁定期,并随着基金资产的增加而降低管理费。

相对不利的是“回扣”相对稀少,在对冲基金亏损期间,过去的绩效费用中的一部分会返还给投资者。

可能成为对冲基金投资者的第三种方式是,以流动另类共同基金或“流动资产”的形式降低对冲基金策略的准入成本。这些混合型产品使投资者能够以较低的准入门槛(例如,没有最低净资产或最低收入要求)以及增加的共同基金的透明度和每日流动性来获得对冲基金策略。

液体替代品立即受到投资者的冲击,2011年至2014年间资产翻了一番,并在2015年底达到峰值4,160亿美元,这是该行业的信息和新闻来源,位于洛杉矶的DailyAlts创始人布莱恩·哈斯金。然而,到2016年底,资产业绩下滑至4070亿美元,成为业绩不佳和资金关闭的受害者。在市场出现调整之前,哈斯金预计会有更多相同的结果。

(有关: 液体替代产品一般年终增长2.3%)

Haskin告诉同事:“很难与股市上涨竞争,但我认为2017年将带来更多波动的机会。”

最后,无论他们是否知道,各行各业的人们都通过养老基金和捐赠基金接触了不断扩大的对冲基金。据BarclayHedge Research报道,相应的不利因素以及对冲基金整体面临的最大问题是,寻找有利可图且互不相关的机会,以投资托管给他们管理部门的近3万亿美元资产。

—阅读 主动投资真的是“输家游戏”吗? on ThinkAdvisor.

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