艾米·芬克斯坦(Amy Finkelstein)’深入年金& Insurance

如果您将学术研究视为一个影响圈,那么您将了解Amy Finkelstein博士对退休行业的影响。约翰&麻省理工学院的詹妮·麦克唐纳(Jennie S. MacDonald)经济学教授是保险市场与消费者行为之间联系的专家。

Finkelstein是美国经济协会的约翰·贝茨·克拉克奖章获得者,是一名高级研究员,他进行了严格的学术研究,退休专家赖以获得丰富的启示和深刻的见解。最终,她的分析结果将传递给财务顾问以进行实际的客户应用。最后,但同样重要的是,经济学家的工作帮助塑造了美国政府的政策。

在其夏季会议上,退休行业收入协会(Retiretiation Industry Income Association)与 财富研究 杂志—将向多产的Finkelstein颁发2017年应用退休研究成就奖。过去的获奖者包括经济学家Shlomo Benartzi,Zvi Bodie,Laurence Kotlikoff,Brigitte Madrian,Moshe Ayre Milevsky和James Poterba。

Finkelstein的保险研究重点主要关注个人的私人信息如何影响他们在购买年金,长期护理和健康保险时的行为,以及它如何影响保险公司和保险市场-所有这些都会影响政府政策。

RIIA主席,执行董事兼联合创始人Francois Gadenne说:“选择艾米是因为她的学术工作的人物素质,也很显然是因为她的工作实质。” “如果没有适当地考虑她所研究的领域,那么无论从老年病学还是从资金的角度出发,退休问题都无法解决。”

先前获得RIIA奖的评审团从大约20位经济学家中选出Finkelstein为今年的受奖者。

“该奖项颁发给了一位研究人员,该研究人员体现了RIIA追求的美德:独立性,真正的研究以及对以前的学术研究人员的尊重,他们的思想扎根于真实的概念谱系中,” Gadenne解释说。

Finkelstein在接受采访时表示,希望她对自己发现的证据进行分析有助于影响思想和个人的退休决策。她说:“被选中是一种荣幸。” “只要工作在少数从事这些主题工作的同事之外产生影响时,总是很令人兴奋的,并且它有可能吸引更广泛的受众。我非常受宠若惊。”芬克尔斯坦(Finkelstein)解释说,他获得了超过35个荣誉和奖项。

她说,激发她对保险市场的兴趣的是发现“诸如私人信息之类的问题,缺乏政府政策,可能会导致市场运作不正常。” “这就提出了这样的可能性:是否有改善政府政策的余地?多年来,这个问题引起了我的极大兴趣。”

数据侦探

Finkelstein最重要的贡献在于开发基于证据的工具,以研究由于私人信息而导致健康,年金和长期护理保险中存在市场失灵或效率低下的地方,这也称为逆向选择,反选择或不对称信息。

她解释说:“我们很想知道这些[低效率]是否存在,因为我们随后想考虑对政府政策的影响。”

Finkelstein的M.O.有趣的是:她可以访问大量的行政记录数据集,例如保险计划选择,理赔和其他信息,她通过检查这些数据可以增进对经济学,保险和医疗保健市场的了解。麻省理工学院的教授回答了一些问题,例如人们为什么购买或不购买这种保险,以及消费者行为对年金定价的影响。

“艾米是经济学界的超级巨星,她在年金和长期护理保险方面的工作对退休人员至关重要。她正在帮助退休行业,”约克大学舒利希商学院金融学教授Moshe Ayre Milevsky说。 “如果我是一位出售长期护理保险的财务顾问,我真的很想了解艾米对此的见解。如果在保险类别中曾经获得过诺贝尔经济学奖,那么艾米很可能会赢得诺贝尔经济学奖。”

她说,芬克尔斯坦从事研究和实验的乐趣之一就是潜在的惊喜。俄勒冈州的《 2008-2010年健康研究》就是这种情况,这是一项引人注目的实验,其中通过彩票向未投保的低收入成年人提供了医疗补助,而对照组则没有。

实验旨在了解这种政府保险如何改变人们的行为。一个发现是,医疗补助计划的小组比其他小组更经常使用急诊室,这是一种昂贵的医疗保健形式。

这驳斥了医疗补助组织将在免费的私人护理诊所或医生办公室寻求帮助的假设。因此,该研究对《平价医疗法案》产生了影响,该法案旨在通过使更多的美国人获得医疗服务来降低成本。

年金分析

在年金中,Finkelstein帮助提高了购买者对逆向选择的理解;就是说,他们了解自己的一些保险公司不了解的东西,而这些知识促使他们购买。

Milevsky指出:“这意味着人们最终要付出更多,因为自愿购买年金的人正在向公司发出信号,表明他们处于更大的风险池中。” “他们的预期寿命可能比其他人更长。多年来,这一直是精算定价的公理,但艾米(Amy)已对其进行了衡量。这非常重要,因为它可以帮助我们了解其重要性。”

确实,私人信息或逆向选择推高了其他人的年金价格,因此“即使那些愿意以对他们来说具有死亡风险的价格购买对他们而言公平的价格购买年金的人也不能这样做或不想这样做。” Finkelstein指出。

Milevksy指出,出售具有各种投资选择的可变年金的公司面临着私人信息问题。 “关于谁知道什么;但是今天,公司正在学习更多。艾米(Amy)非常擅长衡量这种[-]反选择类型,”他说。

作为哈佛大学的一名政府专业人士,这名纽约本地人说,她对经济学产生了兴趣,因为“这是一种综合历史的令人振奋的方式”,这是她在高中时最喜欢的科目。她继续在牛津大学攻读经济学硕士学位,然后在麻省理工学院攻读博士学位。

在她的研究初期,经济学使刚起步的学者更深入地研究了经验政治学。她解释说:“我参与的越多,我对政策为何如此的问题就越没有兴趣,而对政策的影响是什么或政策应该是什么则更感兴趣。”

然后,她参加了关于美国经济中社会问题的课程,发现“与我和我的朋友们一样,您不仅可以争论基于意识形态的问题,还可以使用数据来研究[问题]:离婚法是否会影响离婚?价格?事实证明,您可以对此类问题进行研究。作为一个对我周围的世界真正感兴趣的人,您可以使用数据来回答这些问题,而不仅仅是辩论这些想法,这是非常令人兴奋和变革的。”

保险利息

她对保险市场的痴迷源于在比尔·克林顿(Bill Clinton)执政期间在经济顾问委员会(Council of Economic Advisors)工作了一年的经济学家。这种兴趣促使她选择了博士学位。麻省理工学院研究生的学位论文:健康保险和年金市场的市场失灵。

关于年金,她强调说:“如果您掌握有关自己的生活可能性以及父母的生活方式的私人信息,那么年金对于可能寿命比保险公司仅根据其年龄和年龄而预期的人来说更划算。性别,这就是他们的价格。”

Finkelstein还检查了长期护理保险的价格,发现这是不公平的:许多人被收取过多费用;其他的,太少了。在那里,私人信息再次发挥作用。例如,一个人认为自己需要护理院护理的可能性越大,则该人购买长期护理保险的可能性就越大。

但是,她发现定价并未导致长期护理保险市场规模小。取而代之的是,一个原因是:“医疗补助作为对养老院成本很高的人的最后保险人的存在,减少了对长期护理保险的需求。因此,似乎存在真正的市场问题和政府干预的真正原因。”芬克尔斯坦说。 “但是,(为此)设计(政府)政策要比我意识到的要困难得多–作为一名试图思考如何设计政策的学者。”

卫生保健工作

她的另一项颇有影响力的研究着眼于1965年医疗保险的引入如何影响对医疗保健的需求以及对政府政策的后续影响。她发现,在美国医疗保险对扩大医疗保健覆盖面产生重大影响的地区,医疗保健支出出现了大幅增长。有了保险,人们就可以享受到更多的健康护理服务,因为价格更低,这就是研究人员称之为道德风险的一个例子。

当然,管理医疗费用是退休的主要问题。 Finkelstein说,这对于退休人员周到地解决问题至关重要。他们应努力避免基于以下原因做出“保险决策:‘哦,哇!去年我花了大笔费用,所以今年我应该降低免赔额,或者说“去年我没有任何医疗费用,所以也许我应该放弃保险。”考虑风险很重要。您会面对并减少与他们的接触,而不是看看前一年发生的事情。”她解释说。

在购买长期护理政策之前,仔细研究其细节也是明智的。小差异可以带来很大的帮助。例如,大多数人在60多岁到60多岁时就购买了长期护理保险[预计他们会进入]养老院,而大多数人平均在80多岁时就开始这样做。如果与通货膨胀有关的福利不断增加,这可能只是一个脚注;但是对于您在15年内将受益的政策而言,这非常重要。”她说。

与过去的RIIA获奖者的工作一样,Finkelstein先进的学术研究将被纳入该协会的财务顾问退休管理分析师指定课程。 RIIA的7月会议的主题是“为DOL的信托规则和更广泛的领域提供解决方案”,其中包括来自圣塔克拉拉大学金融学教授Meir Statman的专家演讲。

由于Finkelstein的研究被政府政策界所采用,因此经济学家拒绝讨论当前的行政政策。不过,她确实暗示,社会保障改革的热门话题可能会成为她未来的研究话题。

“如何考虑政治风险,当不仅对死亡率和医疗费用存在不确定性,而且对未来社会保险计划的性质存在政治不确定性时,如何制定长期护理保险储蓄决策,是她说:“这是一个引人入胜的话题,一个棘手的问题,但我还没有什么要说的。”

可以肯定的是,麻省理工学院教授的主要研究领域是退休行业当前的头等大事,即使不是大多数老龄化的美国人也是如此。她说,但它们也是“一直存在的核心经济问题”。 “经济学是一门极其重要而有用的学科,可以帮助您阐明重要问题。”

让她的研究不言而喻的是,芬克尔斯坦拒绝根据她未被发现和检查过的证据来主张特定的政府政策或任何行业变革。

“在这个职位上,我会感到不舒服,但我希望我能帮助影响人们的思想和讨论。我的研究是更广阔的前景的一部分,”她说。 “对任何给定政策的看法都会受到很多因素的影响,希望像我这样的经验工作可以成为其中的一部分。”

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