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GE’的大刀阔斧是对股利投资者的警告

在法国一家工厂的GE标志。 (照片:美联社)

由于收益率持续接近三十年来的最低点,并且利率可能会上升,固定收益将是一个充满挑战的地方。因此,不难理解为什么寻求收入的投资者可能会吸引到拥有高收益股息股票的旗帜企业。对于收入匮乏的投资者而言,定期4%或更高的派息可能会大大提高收益。

但是,不应误以为投资者认为这些股息是产生稳定收入的最佳选择。高股息公司可能会在动荡或加息期间容易受到高估的股价的影响,而且很少派息被证明是“正常的”。

投资者经常犯的错误是孤立地查看高分红,抓住了诱人的支出,却没有意识到随之而来的各种风险。也就是说,只考虑股息的投资者如果不分析公司基本面,可能会面临股票风险。作为说明,我们只需要关注通用电气(GE)的最新发展。通用电气今年的股价下跌了约35%,重组成本和业绩不佳打击了利润。现金流问题出现了,通用电气周一表示,将股息从24美分降低了50%,至每股12美分。该股的蓝筹股现在处于危险之中。

这意味着那些寻找高股息市场的人应该仔细评估潜在公司的增长潜力和是否存在“危险信号”。他们还应该考虑扩大搜索范围,以包括其他产生股息的股票—可能没有最高收益的优质股票。

我们知道,鼓励公司保持较高的股价。我们还知道,削减股息可能会对股价造成严重破坏。而且,我们了解到,处于财务危机中的公司可以通过增加股息或维持已经很高的股息来帮助维持其股价的浮动,从而在使业务部门急需大量投资的同时保持巨额支出的吸引力  -本质上造成财务状况的幻觉。

撇开削减股息的公司,我们可以比较剩下的两类“股息支付者”,即股息支付高的股票的公司,以及“股息种植者”,即每年连续多年增加股息支付的公司。简而言之,投资者不应为了付款人而排斥种植者。

经验证据 表明股息持续增长的公司往往胜过股息较高的公司。即使在市场动荡时期,股息种植者也通常拥有高质量的股票,并且表现出色。另一方面,付款人通常属于允许产生大量现金流的行业,例如公用事业,金融,能源和基础材料。这些公司经常利用现金流量,有时通过在市场上大量借贷。最终,高股息并不是财务实力的指标,而仅仅是资产负债表中财务效率的结果。

会计惯例可以作为掩饰,以帮助公司掩盖潜在的弱点,通常要等到收入增长放缓或经济状况恶化之前。经济不景气或市场调整可能迫使付款人削减股息。市场预期此举会导致价格回报受损。借贷还使付款人对利率上升特别敏感,因为利率上升时其资本成本会增加,最终损害其收益。

处置高收益股利股票的投资者应确定股利是否通过财务杠杆来制造。他们应确保有一支健全的管理团队,然后查看其如何管理现金。他们应该考虑公司是否具有维持股息的增长前景,以及股息是否可以承受波动性上升,市场困境或由于较高的杠杆率而导致的误差率较低而导致的盈利增长下降。

可以通过筛选连续五年连续增加股息的公司(从五年的十年扩展到十年的第二十五年)来进一步分配股息增长者。随着我们实现股息持续增长的25年标志,公司的规模越来越小,剩下的团队已经显示出良好的业务模式,强大的资产负债表,稳健的管理,增长潜力,稳定的创收能力和较高的盈利能力。股本回报率。这些公司已经获得了持久的竞争优势,并且能够产生稳定的收入并表现出抵御市场波动的能力。由于加息者的收入增长与财务杠杆无关,因此他们在加息期间也往往更有弹性。

在当今的市场中,顾问们知道,投资者对抛出收益率的任何事物的吸引力都具有吸引力,因为他们急切地希望利用股息来抵消其投资组合中固定收益部分的不良表现。有了这些高收益股利股票,投资者仍需进行基本分析。容易被高收益分散注意力,但是历史证明,付款人是不可持续的,而种植者所表现出的质量不能仅靠创新会计来体现。

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