公司债券正越来越容克

笑脸或皱眉(图片:Thinkstock)

人寿保险公司大量投资于高级公司债券,以资助年金,人寿保险单和其他产品。下面看一下这些问题可能会受到信用评级等级通胀的影响…

7.5万亿美元的美国公司债券市场的恶化已经做出了很多贡献。高产量提供的产量太少。现在,“高品位”要求采用空气报价来说明评级为BBB的债券在市场上的主导地位,这是投资级产品中跌至“垃圾”状态之前的最低价位。然后是杠杆贷款的庞大市场,保护投资者的盟约几乎消失了。

如何分解?摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示,目前,BBB评级的公司债券总额为2.56万亿美元,超过了较高评级债券的总额2.55万亿美元。换句话说,在上一次信贷热潮的高峰期(2007年),BBB已发行债券的规模超过了整个投资级市场规模的50%。

(有关: 抵押贷款义务是一种投资商业房地产的新方法)

但是他们还不是投资级的吗?几乎没有违约风险? 2000年,当BBB债券仅占市场的三分之一时,净杠杆率(总债务减去现金和短期投资除以利息,税金,折旧和摊销前的收益)为1.7倍。到去年年底,该比率已膨胀至2.9倍。

鉴于基本面显着恶化,债券巨头太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)担心:“这表明信用评级机构对更高杠杆的容忍度更大,这反过来在投资评级较低的IG名称时尤其要谨慎,尤其是在收益与商业周期紧密相关。”

万一此警告响起,请振作起来,您的记忆仍将保持完整。尽管尽职调查的评级明显降低,但投资者却盲目地遵循信用评级公司对次级抵押贷款的指定,最终使他们对这种信念感到遗憾,这是在金融危机袭来之时。

因此,为什么不将债券市场的BBB部分当作是什么:高风险的公司债务份额。保留“堕落天使”或那些被降级为垃圾领域的投资级债券的计数,将成为一种观赏性的运动。

在此背景下,将已经被指定为高收益债券和杠杆贷款的资产添加到BBB市场,您的资产规模将达到5万亿美元,是投资者实际归类为货币良好的投资级债务规模的两倍。通常,杠杆贷款市场是信用度很弱以至于无法进入高收益债券市场的公司获得融资的地方。惠誉国际评级(Fitch Ratings)称,它的规模刚刚超过高收益债券市场,从高收益债券的1.21万亿美元增长至1.22万亿美元。

询问机构投资者,他们会回答说,他们越来越谨慎地对待市场。投资界的怀疑充分反映在今年投资级市场的糟糕表现上,彭博巴克莱美国公司债券指数在周五下跌了2.80%。彭博巴克莱指数追踪的全球债券市场的19个主要部分中,只有以美元计价的新兴市场债券表现更差。

投资者要求拥有投资级公司债券而不是美国国债的额外收益率同样表明了投资者的怀疑。息差已从2月份的平均0.85个百分点扩大到2016年以来的最大水平,约为1.25个百分点。

但是问自己一个问题:有多少小投资者认为公司债务市场是高风险的两部分和低风险的两部分?根据道富顾问公司(State Street Advisors)的数据,尽管投资级基金的表现不佳,但六月仍然有28亿美元流入该领域,而高收益债券则持续流出20亿美元。在今年的前六个月中,投资级资金流入总计56亿美元,而高收益基金则流失了59亿美元。

实际情况是,很少有散户投资者认为定时炸弹不断涌现,他们认为这是他们投资组合中最安全的部分。

—有关彭博视图的更多列,请访问 http://www.bloomberg.com/view.


(照片来自DiMartino-Booth)Danielle DiMartino展台是《 美联储:内幕人士对美联储为何不利于美国的看法 也是金融追踪公司Money Strong LLC的创始人,于2015年成立。

版权所有2018 Bloomberg。版权所有。不得出版,广播,改写或重新分发该材料。

订阅投资组合生成器新闻稿

轻松,快速地获得实用建议和投资组合管理的清晰见解。

订阅《年金内幕消息》通讯

在专家的见解和分析帮助下,您的年金业务得以发展,您可以在一处免费访问所有内容。

订阅《年金内幕消息》通讯

在专家的见解和分析帮助下,您的年金业务得以发展,您可以在一处免费访问所有内容。

订阅《每日电讯》通讯

快速,轻松地获取最新的最佳实践,相关统计数据和行业趋势。

订阅《生命/健康每日通讯》

免费开始基本的生命和健康保险新闻报道,分析和趋势,开始您的早晨。

订阅《每日电讯》通讯

快速,轻松地获取最新的最佳实践,相关统计数据和行业趋势。

ThinkAdvisor

加入Thi​​nkAdvisor

不要错过做出明智的投资咨询决策所需的重要新闻和见解。立即加入Thi​​nkAdvisor.com!

  • 免费无限制地访问ThinkAdvisor.com,它可以像您一样为顾问提供有关产品,服务和趋势的全面报道,以指导您的客户做出重要的财富,健康和生活决策。
  • ALM和ThinkAdvisor事件的独家折扣。
  • 访问其他屡获殊荣的ALM网站,包括TreasuryandRisk.com和Law.com。

已经有帐号了? 现在登入
加入Thi​​nkAdvisor

版权©2021 ALM Media Properties,LLC。版权所有。