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SEC Reg BI可能使投资者困惑的3种方式:Reish

混乱 图片:Thinkstock)

ERISA著名律师弗雷德·里什(Fred Reish)表示,美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)提议的针对经纪人的乐天堂下载利益法规(Reg BI)与针对顾问的乐天堂下载利益标准存在三种“显着”差异,这可能会引起投资者的困惑。

Drinker合伙人Reish解释说,如果证券监管机构提议的一揽子咨询标准规则最终成为最终决定,“经纪交易商和投资顾问都将能够说,他们遵守乐天堂下载利益关怀和忠诚义务标准”。比德尔&瑞斯(Reath)的洛杉矶办事处在他为TD Ameritrade Institutional撰写的关于SEC三管齐下的提案的最新白皮书中。

(有关: SEC提名罗斯瓦(Roisman)将对“乐天堂下载利益”规则保持“开放态度”)

Reish指出:“从表面上看,这些陈述是准确的,但听起来似乎是相同的标准。”

Reish是这样描述他认为“有意义”的差异的:

1.针对经纪交易商的商业智能条例仅适用于证券交易建议或涉及证券交易的投资策略。例如,除非有证券推荐,否则它不适用于帐户类型的推荐。但是,投资顾问提出的所有建议均应遵循乐天堂下载利益标准。

2. Reg BI for Broker-dealers仅适用于“零售客户”的建议。零售客户被定义为主要将推荐用于个人,家庭或家庭目的的自然人或自然人的法定代表人(例如,个人信托或IRA)。例如,这将不包括对慈善机构,企业和退休计划的建议。 RIA最高利益标准适用于所有顾问的客户。

3. Reg BI for broker-dealers仅在提出建议时适用。这意味着经纪交易商没有法律义务来监督其投资建议和客户账户。投资顾问有责任谨慎地在适当的时间间隔监视其投资建议和账户,除非他们订立合同以限制这种责任。

Reish说:“只有了解了职责范围,分歧和后果才会变得清晰。” “因此,这些规则有可能在市场上造成混乱和误解。”

Reish补充说,可以帮助纠正潜在的投资者困惑的节省之选是SEC提议的CRS关系表摘要中的披露。

但是正如Reish指出的那样,SEC和其他投资者组织目前正在进行测试,以确定投资者是否理解CRS表格中的信息。

(有关: “提高您的声音”广告系列推动SEC Reg BI的变化)

SEC提议的有关CRS表格摘要的指南“很长(超过150页的精美印刷版),并且SEC要求回答200多个问题。”

Reish认为,投资者测试结果可能意味着CRS表格“将被修订并重新发布以征求意见,”他鼓励顾问“至少审查RIA建议的CRS表格以及说明,并决定是否对这些发表评论。”

SEC的建议标准包的意见征询期于8月7日到期。

要求SEC延长8月7日对监管机构“清算” Reg BI和Form CRS的评论的截止日期,以便有足够的时间测试对投资者的新披露并报告结果尚未得到机构Barbara的回应。美国消费者联合会投资者保护主任罗珀周二对ThinkAdvisor表示。

团体 要求代理商延期 包括消费者联合会,CFA研究所,注册财务规划师标准委员会,信托标准委员会,消费者行动委员会和财务规划协会。

“我们期望评论期将结束 下周二按计划进行,”罗珀说。 “假设我们是对的,问题仍然是,一旦他们[SEC]将测试结果公开(当然,假设他们这样做了),他们是否会提供更多的公众评论机会。”

国家行动与监管格局

丹尼尔·比德尔·比德尔的合伙人布拉德·坎贝尔在律师事务所最近的《环城公路》网络广播中说,各州在颁布信托/乐天堂下载利益领域的规则方面采取的进一步行动也可能进一步与美国证券交易委员会和州规则产生“冲突”。

劳工部雇员福利安全管理局前负责人坎贝尔指出,纽约最近确定了人寿保险和年金的乐天堂下载利益标准。

坎贝尔说,纽约规定将于2019年8月对年金生效,并于2020年2月对人寿保险生效。 “我们可能会通过这些规则,听到更多有关纽约及其去向的信息”,特别是“纽约颁布规则的方式及其引发的一些问题所引起的问题”。

坎贝尔看到纽约“乐天堂下载利益”规则的“内在张力”,因为它“保留了所有形式的补偿,……”它只是说(补偿不影响)最大利益。这将引起人们对什么才是合适的补偿,什么才是最大利益,什么才是最大利益的含糊不清的大通知,这与SEC Reg BI提案“有些类似,我们已经进行了减缓辩论”。

坎贝尔表示,虽然内华达州立法机关通过了自己的证券信托规则,但州保险监管机构正在为年金制定一项新的乐天堂下载年金标准。

他说:“其他州一直在辩论标准,但尚未真正采取行动。” “接下来的一年中,有很多州会向前看,这是很有趣的事情-主要的例子可能是加利福尼亚,伊利诺伊州,新泽西州。”

各州将如何“进一步使监管环境复杂化?”坎贝尔说。 “例如,注册代表也是保险代理人,它向IRA出售年金–在这种情况下,我们将看到许多重叠的监管制度。”

坎贝尔补充说:“随着规则的不断完善,将变得越来越严峻。”

 

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