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DOL,SEC在特朗普领导下加强执法力量

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DOL总部 代表其执法部门的新领域,  工党正在调查为担保人建立集体投资信托的信托公司。 (照片:Mike Scarcella / ALM)

传统观点认为,对零售和 机构投资市场 会在一个 亲商业,共和党总统府。

但是饮酒者,比德尔和里斯的律师报告说,劳工部和证券交易委员会都在利用 执法行动 以坚韧的历史水平。

该公司金融服务ERISA团队主席Drinker Biddle的合伙人弗雷德·里什(Fred Reish)说:“现在,受托人的规则已经终止,我认为DOL的重点更多地放在了执法上。”

Reish补充说:“多年来,人们已经意识到,在401(k)世界中,服务提供商在计划的运作中起着至关重要的作用,这与所有内部发生的既定福利计划不同。”

Reish为辩护的一家注册投资咨询公司进行的最近一次工党调查着重于RIA与资产保管人的关系。有争议的RIA积极管理了退休计划的资产,这些资产由托管人存放,而无需向计划参与者收取任何费用。但是RIA和托管人达成了收益分享协议。工党的调查发现,根据ERISA,这是一项被禁止的交易。

在其他情况下,工党正在调查为保荐人设立集体投资信托的信托公司。里什说,这种调查代表了工党执法部门的一个新领域。 Reish说:“我们看到了一个更加集中的调查团。”

Drinker Biddle华盛顿办事处的合伙人布拉德·坎贝尔说:“他们首先是'你好,我们是DOL,向我们展示了您如何进行ERISA,然后从那里开始采用非常广泛的方法。”

坎贝尔在一次网络研讨会上说,他也在DOL调查中为多家计划服务提供商辩护。

坎贝尔说:“我们希望他们考虑适当的披露,但他们正在采用更复杂的解释,以反映他们在整个信托规则程序中获得的一些经验。”

麻烦的是,在工党的考试和执法团队中,掌握了不同层次的内部行业机制的新经验。坎贝尔说,“ ERISA复杂的规定和豁免在审查员中”未被普遍理解”。

他补充说:“仅仅因为DOL断言违规并不意味着有违规。”

在对经纪人经销商的一项调查中,收集了本可以用于慈善组织的前端销售负荷。

SEC将此案移交给Finra和Labour,这意味着该经纪交易商立即受到两项调查,这是Reish认为不合适的。

工党被要求推迟到芬拉,但他们不会承认。 Reish说:“这是我第一次看到DOL在对经纪商的调查中担任股份类别的职务。”

根据SEC的披露倡议,数百个RIA进行自我报告

去年2月,美国证券交易委员会(SEC)发起了“股份类别选择披露倡议”,旨在遏制可能广泛违反1940年《投资顾问法》的行为。

该计划的目标是顾问不披露共同基金的12b-1费用,并建议在可获得相同基金较低成本份额的情况下建议较高成本份额类别。

在6月截止日期之前自我报告的公司将不受该计划的民事处罚,但将负责向投资者返还来自收费的不义之财。

SEC发言人表示,该机构尚未透露该计划的结果,但Drinker Biddle的合伙人,该公司SEC和法规执行小组负责人James Lundy表示,自我报告的RIA数量很多。

伦迪说:“数百名RIA在此倡议下自行汇报。” “这将对整个行业产生重大的影响。”

伦迪说,SEC执法人员正在与共同基金专家合作,对案件进行审查,并对公司如何捍卫其捕获12b-1费用采取“积极和批判性的看法”。

代表该计划下多家公司的伦迪补充说:“这听起来像是一项执法计划,而不是自我报告。”

该计划源于SEC主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)坚持将保护散户投资者作为该机构的头等大事。 Lundy预计将来会出现更多的披露和执法计划。

伦迪说:“自我报告的倡议将继续存在。” “ SEC相信他们,并认为他们可以完成自己想要的事情,这是通过执法进行的。”

律师还指出,SEC正在以前所未有的方式审查咨询公司的ADV表格中的语言。

关于“可能”存在的利益冲突(ADV申请中常见的免责声明)的提请引起审查员的新关注。

伦迪说,这对工业界来说“令人沮丧”。

伦迪说:“执法部门已将公认的行业惯例从本质上说成是非法的。”

Lundy认为,SEC对Form ADV中语言的更加集中的关注向RIA发送了明确的信息。

他说:“您应该为SEC编写ADV,”而不是投资者客户。 “您应该假设他们(SEC)将仔细研究它,以及利益冲突的确切披露,特别是与收益共享有关。”

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