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摩根大通(J.P. Morgan)预计经济衰退将减少,但复苏将减弱

摩根大通首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)。 摩根大通首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)。 (照片:吉姆·特威迪)

摩根大通资产管理公司 2019年长期资本市场假设 在人们对当前的经济扩张周期何时结束的激烈猜测之际。

摩根大通(J.P. Morgan)全球多资产战略负责人约翰·比尔顿(John Bilton)试图精确地预测经济下滑的时机是“徒劳的”,他说,了解后期周期的复杂性并为下一阶段做准备可能是一项至关重要的工作。

比尔顿在新闻发布会上说:“如果我们能够……不仅考虑这个周期的结束,我认为很多人都将目光投向了这个周期,而是考虑了下一个周期的轮廓,这就是我们建立长期回报的方式。”在纽约。

摩根大通今年的长期资本市场假设重点是帮助投资者和顾问了解当前后期周期经济的不利因素和机遇。 在此过程中,该研究深入研究了 changing nature of 经济衰退s and recoveries.

(在此处了解去年的市场假设: 摩根大通预测60/40投资组合的收益将下降

摩根大通(J.P. Morgan)首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)解释说,美国正处于美国历史上第二长的扩张时期,如果持续到明年7月,则可能是最长的扩张时期,这并非偶然。

凯利在新闻发布会上说:“在扩张方面,全球正在升温。” “我们的夏天更长,冬天更短。我们的经济衰退较少。”

摩根大通 looked into why this is, and found that it’s 里kely because the U.S. 具有 become more stable in recent decades.

根据这项研究,有几个因素可以解释 经济稳定性的提高,包括更好的库存管理和 减少了住房部门,政府支出和服务部门的波动。 此外,经济衰退的某些最终原因-随着时间推移而加剧的不平衡现象-的相关性已经消失。

这是什么意思 for future 经济衰退s? 摩根大通 used a simple model to consider the question.

根据摩根大通的数据 在1948年至1998年之间 暗示 每季度衰退约4%;然而, 过去20年的数据表明 较低的可能性。该模型表明 忽略后期周期动态,当前有50%的机会 U.S. expansion would survive 另外17个季度。

这项研究表明,同一模型表明,经济下滑的深度不会那么大。

在1948年至2018年之间,平均经济衰退包括1.9%的下降 in real GDP. In a hypothetical future recession 下降可能只是 摩根大通(J.P. Morgan)的数据为1.4%。

同时,研究发现,回收率将降低。一般, 自1948年以来的11次衰退之后的三年中,经济增长 减少了13.9%。但是,根据最近20年的GDP波动率,假设的未来复苏可能仅涉及7%的增长 在头三年。

“我们确实得出了周期很重要的结论,但是随着时间的流逝,我们可能会计划较小的衰退,较弱的复苏和较少的衰退,”凯利解释说。 “这肯定对回报和对公众有利。”

摩根大通的分析重点 主要在美国,部分是因为美国经济衰退经常 引发了海外的低迷,也是因为 trends highlighted in the U.S. 似乎与其他地方有关。

但是,该研究还研究了其他经济体(包括日本,英国和15个欧洲国家/地区)的均值和方差,发现在所有情况下的GDP 波动性降低 and growth has 放慢脚步,导致全球稳定增长。

展望未来,摩根大通预计这一趋势将继续下去。

长期资本市场假设 这项研究是深度专有研究过程的一部分,该过程吸收了定量和定性的投入以及J.P. Morgan资产管理公司30多名专家团队的见解。

在他们的第23 一年中,这些预测可指导战略资产配置,并为10到15年的时间范围内的50多种主要资产和策略类别建立合理的风险和回报预期。这些假设推动了摩根大通多资产投资引擎中的决策制定,并在全年中为客户交流提供了信息。

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