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非透明ETF会转型吗?

照片:ADragan / Shutterstock

非透明ETF是否会吸引其创造者希望的顾问和投资者的兴趣?

“我们不知道,” American Century Funds的埃德·罗森伯格(Ed Rosenberg)说,该公司希望在本季度某个时候在美国推出首只此类ETF。 “在您上线之前,意见不会形成。”

在佛罗里达州好莱坞举行的Inside 交易所买卖基金会议上,罗森伯格是几位演讲者之一。

American Century是为其非透明ETF(也称为半透明ETF)获得ActiveShares结构许可的约12家共同基金公司之一,因为它们确实比传统ETF披露了持有人的范围有限。

ActiveShares是获得证券交易委员会批准的几种非透明ETF结构中的第一个,并且透明度最低。它仅提供投资组合持有量的每日披露给 授权参与者的独立代表,而不是授权参与者本身的代表,这是建立和赎回机制的关键,该机制可以使ETF股票价格与其基本资产净值保持一致。投资者将不得不等待60天滞后的季度披露,这是最活跃的共同基金的运作方式以及大多数计划中的非透明ETF所期望的方式。

与ActiveShares结构相对的另一端是Blue Tractor的Dynamic结构,该结构已获得The Nottingham Co.的许可,该公司是ETF和共同基金的服务管理员,该组织通过其OBP Capital子公司帮助将贴有白色标签的基金推向市场。

Blue Tractor的结构将披露所有 每天持有ETF的份额,但仅占其权重的90%。

Blue Tractor Group创始人特里·诺曼(Terry Norman)告诉IA:“了解所有潜在名称很重要,因为人们更加关心社会价值会反映在他们的投资中。”这对顾问也可能很重要。 “根据Reg BI, 顾问可以在没有完全透明的情况下履行为客户的最大利益行事的义务吗?”他问。

在这两种模型之间是无数的非透明ETF结构,它们使用代理资产组合,其资产净值与基金的实际持仓量非常匹配。它们包括来自T. Rowe Price,景顺,Natixis(使用NYSE方法)和Fidelity的结构。 实际持有的资金将每季度披露一次,且会有多日的滞后。

所有这些非透明ETF都将ETF的税收效率与积极管理的共同基金的功能结合在一起,而没有披露经理人的“秘密秘诀”,以防万一。

其他问题

还有他们的流动性问题,这取决于他们的买入/卖出价差,跟踪误差与基准指数之间的关系-在开始交易之前都是未知的。 “ 活跃的非透明ETF的投资内容将是最重要的。” Morningstar全球交易所买卖基金研究主管Ben Johnson说。

然后就是ETF本身。它们是现有的受欢迎的共同基金的克隆还是全新的产品?还是将它们转变为已转换为非透明ET的一些积极管理的共同基金的转世,这将给基金经理带来后勤问题,并给税务造成麻烦,并可能使某些共同基金投资者不满。

Ropes资产管理集团的合伙人Brian McCabe说,无论基金公司选择什么,活跃的非透明ETF的推出都会吸引新的资产管理者和共同基金投资者进入ETF市场。&Gray指出,ETF资产约为4万亿美元,大部分为被动资产,与之相比,积极管理的12万亿美元共同基金显得微不足道。

Daniil说,大约有一半的共同基金活跃管理人正在开发一种非透明的活跃ETF。 Cerulli Associates产品开发副总监Shapiro。

Broadridge最近对200名管理着至少1000万美元资产的财务顾问进行的调查发现, 85%的财务顾问可能会将资产分配给活跃的非透明ETF,目前有五分之四以上的顾问希望他们最喜欢的活跃共同基金可以在非透明ETF结构中使用。

可通过以下网址联系ThinkAdvisor.com高级作家Bernice Napach: [电子邮件 protected].

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