分析

纳斯达克估值报告说,您将长期呆在家里

彭博社的工人和纳斯达克标志的形象 图片:彭博社)

人们试图解释2020年混乱不堪的市场中最令人困惑的事实,即即使在大流行中,技术估值也如何膨胀到泡沫时代的极端,人们列举了两点。美联储慷慨解囊,并希望将冠状病毒迅速遏制。

但是,关于纳斯达克100指数中的公司的价值在过去几年中如何增长了2.9万亿美元,存在着一种稍微有点吓人的理论。事实证明,Covid-19危机的影响,或者至少是它对世界施加的远离社会的限制,将被证明是永久性的。

虽然尚未完全接受智慧,但某些市场观察者认为这是一种共识 —即使病毒被击败,它所引起的行为仍将持续下去。

这样的想法在几周后就被抛弃了,技术指标跃升了2%以上,其市盈率自2004年以来首次突破36。

“即使事后疫苗恢复正常,我们还是回到原来的经商方式,还是只是快速转发?”首席投资官Rich Weiss说 multi-American Century Investments的资产策略。

“数字化转型计划刚刚将我们推向了未来,这将是未来的方式。因此,这些公司的估值可能非常合理。”

量化投资者对苹果公司和亚马逊公司等大型科技公司的期望的一种方法是,考虑他们的利润“增长”到现有估值中将需要多少。

例如,纳斯达克100的市盈率为36,而十年来的平均市盈率为22。假设科技股停滞不前,则他们需要三年的年收益增长率将近20%,才能使倍数恢复到平均水平。

“改变的现实”

按照这种逻辑,市场在有意或无意的情况下所做的不只是针对残酷而短暂的经济中断进行调整。相反,它为更深刻改变的现实而重新定价 这个世界限制人类互动的冲动无情地挤压着旧经济,同时又加速了数字化且大多是自动化的新经济的崛起。

“我们现在正经历着一个非常困难的时期。它改变了我们的生活方式,” Bokeh Capital 伙伴首席投资官Kim Forrest说。 “我们正在学习如何在这个无接触的世界中开展业务,而技术是实现这一目标的核心。”

持久变化的迹象无处不在。 Bankruptcies 堆积如山,改变了消费格局。 CreditCards.com的一项调查发现,在大流行之前计划花更少的钱在电影和活动门票上花钱的人中,有40%以上的人。

最近的一项调查显示,一半的美国人不渴望达到标准,而超过三分之一的人对体育比赛或电影并不兴奋 survey 彭博社和晨咨询公司。

另一方面,亚马逊在第二季度创造了创纪录的利润。苹果产品继续畅销 — iPhone,iPad和Mac计算机 -试图保持联系的人们 record revenue 在公司的六月期间。

Netflix Inc. added 上一季度有1,010万付费客户。 Wayfair Inc.的股价自3月中旬以来已累计上涨了1000%,其销售额增长了84%,达到43亿美元。

永久变化

斯坦福大学商学院金融与经济学教授阿纳特·阿德玛蒂(Anat Admati)说,现在形成的习惯可能会带来一些永久性的变化。

“那些致力于远程工作的人适应了新的惯例 —问题是,如果随着环境变得更加安全他们有选择的余地,他们会改回旧的方式吗?一些新习惯很可能会坚持下去,包括因为它们在某些情况下可能会更好地起作用。”

“The benefits of digital technology that allow remote work are seen evermore clearly and so is the staying power of such technology,” he 添加.

科技巨兽现在占S的28%&P 500,并构成比下两个部门更多的指数 -医疗保健和非必需消费品 —结合。今年最大的五只股票的涨幅与其他所有跌幅一样多, 彭博数据 节目。苹果的市值已接近2万亿美元。

“只要病毒在我们身上盘旋,并且只要人们相信该病毒可能会进入第二波浪潮,您就会进入市场,人们会更多地呆在家里增长就是这样 -这些技术名称,包括全职技术名称,” Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby说。 “这就是让人们继续工作的原因。”

截至2020年8月8日的彭博股票市场图表

到2023年,每年将以20%的速度增长,这超出了华尔街分析师的预期。他们认为纳斯达克100的利润在未来三到五年内每年增长6%。很大程度上可能取决于对消费产品需求的增长。

In Morgan Stanley’s latest 调查 of chief information officers published last month, planned tech spending is forecast to post a record drop of 4.4% this year.

根据该公司首席美国股票策略师迈克·威尔逊(Mike Wilson)的说法,这意味着该行业在大流行性封锁期间享有的大部分收益可能是需求的拉动,而不是持续的加速 -可能会促使下半年收入下调的背景。

西北共同财富管理公司投资组合经理马特·斯塔基(Matt Stucky)表示,技术是市场的长期组成部分。

斯塔基说:“这些公司的大多数价值都比普通股票要高得多。” “如果在家办公的环境持续存在,事情改变的可能就没有充分的理由了。”

彭博社(Bloomberg)版权所有2020。版权所有。不得出版,广播,改写或重新分发该材料。

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