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在瑞氏的解密“最佳利益”

经过 Melanie Waddell.

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证券和交易委员会已被广泛批评,因为未能确定其提议,并最终通过,其监管对经纪人的最佳利益。

由于该规则于6月30日生效 - 而执法锤织机 - 行业官员努力破译恰好“最佳利益”意味着升级。

为了帮助经纪商和顾问遵守新生的瑞碧 - 以及客户关系摘要,或者组织CRS - 原子能机构已发布常见要求的问题指导,并在10月中旬在此撰写中再次在此编写方面进行了影响。

(见相关: 秒首席:公司就瑞典委员会“履行义务”)

在去年6月通过瑞典委员会后,秘书长杰伊克莱顿试图解释瑞碧和信托税之间的差异:

他说,有各种类型的“信托”职责,但他对投资顾问的信托义务归零。 “这是关心和忠诚的组合。克莱顿说,你欠了一个关心的责任,你不能提前让你的兴趣提前。“

“经纪人方面的最大兴趣有很多相同的元素,但我们希望人们了解投资顾问空间和经纪人经销商的空间不同,”他继续。

但该行业仍然不清楚究竟是什么“最佳利益”的手段。

在肯塔基大学的戈登福特商务学院的个人财务规划方案和财务学院助理助理教授罗恩·罗罗斯(Ron Rhoades)最近被授予了Tamar Frankel奖的信托标准研究所,在最近的人类中告诉我最终的资本播客,最终是SEC或金融行业监管机构 - 瑞吉的执法者 - 将要解释一下。

“芬兰表示已经表明它会解释杰碧,而且我对他们对此的解释非常悲观,”Rhoades说。 “如果Reg Bi只不过适用于更多披露,我们知道披露真的不起作用;投资者没有读过它们,甚至少数人读过他们真的不懂他们......那么基本上我们只有适合性标准加上一点点披露。“

Rhoades说,谢罗斯表示,SEC“正在采取这句话”最大的兴趣“,这具有既定的法律意义,并重新定义了英语。问题是:他们如何重新定义它?“

Rhoades认为,仍然存在“我们不了解Reg Bi的很多”,包括“如何最佳利益如何解释。我们不知道Reg Bi的护理责任将被解释。“

此外,Reg Bi的名称是“本质上误导”,Rhoades争论。

“最佳利益术语已被用来以最优惠的利益描述另一个人的表现。它基本上相当于忠诚的信托义务。即使在美国,他们也有超过900个司法决策,使用[那样] ......

“现在我们将有经纪人在瑞典委员会下没有忠诚度的经纪人 - 秒清楚,这不是一个信托标准 - 他们将能够说:'我们在你的行动最兴趣。“但你真的不能做两者:你不能代表买方和卖家。”

(见相关: 瑞碧不需要“最佳利益”定义:SEC首席克莱顿)

瑞碧派是否会提高经纪人的行为标准?

“是的,”根据Rhoades的说法,但它仍有多大的改进。它肯定不会消除利益冲突。它肯定会尽量减少一些,“如销售竞赛。 “希望它将导致经纪人经销商的结构呼吁级别赔偿。我们已经看到了一些公司的一些指示,它实际上可能导致较低的佣金。“

善意的努力?

David Ackerman是一位良好的争端,财务犯罪,风险和合规解决方案的提供者,同意Rhoades的经纪人,如信誉顾问,将不得不证明他们以客户的最佳利益为行为。

“很多公司正在挣扎”的地方表明他们“为客户提供了诚信的努力”,以客户的最佳利益行事。 “说明这一点是什么?我如何证明这是如此主观的东西?“阿克曼说。

“这对信托顾问也是如此。他们有一个不同的法律标准,但最终是由他们证明或反驳他们把自己抱在那个水平。经纪人经销商将是一样的。“

说过,阿克曼认为,自2019年通过以来,证券委员会“诚实努力”以获得尽可能多的信息。

克莱顿“不是在惊喜的事业中,”阿克曼说。 “他曾表示这将是过去10年来零售投资者保护的最大变化之一,因此您不能像往常一样拥有业务,然后保持投资者保护的增加。”

Fred Reish是洛杉矶的Gaegre饮酒者的合作伙伴,在最近的博客文章中的最佳兴趣和适用性之间的差异“不容易定义”。

在博客文章中,Reish解释说,根据SEC在采用REG BI的采用释放中的讨论,他看到了最佳利益的示例“似乎对适当的标准施加了更高的标准。”

Reish的示例重点关注经纪人经销商(及其注册代表)考虑在制定建议方面的成本。虽然费用不是唯一考虑的因素,但秒表示“最佳利益”使得成本比在适用性标准下的成本更重要。

瑞士委员会的护理和利益冲突的义务和利益冲突的义务是因为利益冲突(“赔偿”)往往嵌入了建议的成本,并且必须在护理义务下审议费用,“陆彻解释说。

“金融专业人员必须考虑投资者提出建议的成本,这可能意味着提高成本投资的建议将违反护理义务(被置于经纪人 - 经销商和金融专业人员)和冲突减轻金融专业人员的补偿奖励奖励的义务(对经纪人经销商实施)。“

建议某些产品,李海解释说,“调用”瑞典治“下的成本提高了思考。例如,相互基金的更高补偿股票或具有更高委员会的年金。

表格CRS合规性

至于形成CRS,SEC在考试期间一直专注于表格。在最近警报中,证券监管机构正在寻求申请CRS的政策和程序,将其更新,将其更新,将其更新到公司网站,并将其提供给客户(规则206(4)-7) 。

符合法律规则表示,审查员希望看到以下内容:

•通过X日期的业务关闭,通过截至X日期的业务收到新的和现有客户的文件/证据。

•如果形式CRS以电子方式交付,则在电子介质中呈现出突出的情况?零售投资者是否可以轻松访问(例如:直接链接或在电子邮件或消息的正文中提供表格CRS?请提供一个样本)。

•给客户提供日期的记录,包括对其的修正,包括成为客户的潜在客户。

•如果注册人的网站目前正在建设的情况下:该公司计划在最终更新完成后将其计划包含在网站上的CRS上的联系吗?

华盛顿局首席梅兰妮瓦德德尔可以达到 [电子邮件 protected].