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2021年投资策略的5个注意事项

当锁定和社会隔离出现在后视镜中时,包括航空公司,酒店和能源股在内的“ 新冠肺炎 落后者”可能是被压抑的需求释放的最大赢家。 (照片:Shutterstock)

 

美国股市在2020年达到历史新高。市场的上涨说明华尔街和大街之间的巨大差异;大街上的痛苦包括近2000万例报告的冠状病毒感染和345,000例死亡,估计GDP下降了3.5%,美国约有1100万人失业。

预期到2021年下半年,华尔街和大街的财富将实现积极调整,这要取决于成功为大部分人口接种疫苗的情况。投资者应将五点考虑纳入2021年投资计划:

1. 新冠肺炎 疫苗和治疗进展将是市场的积极催化剂,但大流行可能要几个月才能遏制。

鉴于COVID-19病例激增以及世界上许多地方疫苗的缓慢推出,近期风险仍然很高。新开发的疫苗还存在未知因素,例如疫苗提供的保护时间长短,疫苗是否阻止病毒传播以及不同疫苗抵抗病毒突变的有效性。最近的案件激增伴随着出行措施和其他高频经济指标的放缓。

到年中,应该给很大一部分人口接种疫苗,从而在下半年实现强劲的经济增长。但是,除非给世界上更多的人口接种疫苗,否则经济增长可能与COVID-19病例数和住院治疗有着千丝万缕的联系,导致市场动荡加剧。

2.参议院的中心人物可能会再次成为重要人物。

随着参议院最薄的民主可能多数,当选总统拜登将面临对他制定的立法政策偏好的能力限制。拜登将需要中间派参议院民主党人的支持,他们不太可能支持大幅增加税收和民主党的进步派所偏爱的政策优先事项。在拜登政府成立之初,参议院的民主党和共和党中间派可能会在大流行救济和基础设施支出方面找到共同点。

可能会增加一些税收,包括提高最高税阶中个人的个人税率,以及部分撤销特朗普公司减税措施。鉴于参议院的民主党多数席位微薄,加税额应远远低于拜登竞选平台上提议的税法的戏剧性调整。  

3.在拜登的领导下,美中关系将继续紧张。

与特朗普的“美国优先”方式相比,拜登的对华方式可能不会那么具有对抗性,他将寻求欧洲和其他盟国的支持。拜登更有可能认识到与中国的相互依赖以及中国收入对美国公司的重要性。他将不太关注美国对中国的贸易逆差,一旦包括美国公司在中国的子公司的销售,这种贸易逆差将消失。与台湾,技术和人权有关的冲突是可能导致市场动荡的摩擦源。中国将留在这里,但投资者可能会欢迎拜登采取更为审慎的地缘政治方法。

4.到2021年,股票市场的领导地位可能会轮换。

去年年底,市场领导地位从科技股转向更具周期性的价值和小型股。当锁定和社会隔离出现在后视镜中时,包括航空公司,酒店和能源股在内的“ 新冠肺炎 落后者”可能是被压抑的需求释放的最大赢家。

市场上许多落后地区的最初举动来自对最坏情况的担忧的减少。当持久和安全的经济重新开放即将到来时,可能会有进一步的收获。金融股是价值指数中的主要行业,将从收益率曲线陡峭,经济温和增长以及避免消费者和企业破产中受益。卫生保健股应从人口大趋势和医疗创新的黄金时代中受益,但政府在药品定价中的作用日益增强,带来了不确定性。 

2021年,科技股将面临挑战。反托拉斯审查的加强,潜在的税收增加以及适度提高的利率可能会成为领先科技公司股价的不利因素。 许多科技股的估值也可能反映出对增长速度或公司总可寻址市场机会的过度乐观预期。

但是,从长远来看,人们的工作方式,工作地点和破坏速度都将发生有意义的变化。 由于通过Internet扩展业务的边际成本可能非常低,因此与过去相比,业务可以更快地增长并获得更大的利润。去年许多大赢家的公司将继续从这些大趋势中受益,而市场上的许多“便宜”公司可能会发现自己处在同一大趋势的反面。  

欧洲股市比美国股市更具出口导向性和周期性,应从经济开放和财政刺激措施中受益,这将在​​2021年下半年发挥更大的作用。考虑到COVID-19,英国市场可能迅速反弹英国退欧传奇最新一章的结论。尽管英国在应对大流行方面做得很差,但该国可能是获得和分发疫苗的最佳装备之一。新兴市场的选择性变得越来越重要,因为不再有抬升整个新兴市场资产类别的“上升趋势”。 

5.债券将是抵消股权风险的激动人心但必不可少的力量。

短期债券收益率应继续受到中央银行的限制,而长期债券收益率可能会上升。长期债券的风险回报权衡并不吸引人,但对债券的合理分配仍然是抵消股票风险的必要手段。

今年通货膨胀恐慌是完全可能的。 与去年经济重新开放时相比,价格可能会出现暂时性的峰值,例如航空公司和酒店价格 但是,如果失业率上升且经济继续保持产能过剩,通货膨胀压力很可能仍将保持不变。在出现长期的通货膨胀迹象之前,中央银行将过去的暂时影响视为过去。市政债券应受益于增加的财政支持和更高的税率。   

用摩根大通的大卫·凯利(David Kelly)的话说,“ 2021年将是疫苗的一年。” 2021年的市场前景与大规模疫苗接种和遏制COVID-19的成功息息相关;与2020年一样,市场中相对的赢家和输家将受到安全的社会互动的可能程度的影响。


丹尼尔·S·科恩 是TFC Financial Management的首席投资官,TFC Financial Management是一家位于波士顿的独立,仅收费的财务咨询公司。

在加入TFC之前,Daniel担任公司总裁兼CIO 顾问合作伙伴。之前,Daniel曾担任Charles Schwab Investment Management的董事总经理兼投资组合经理,管理资产分配基金,并担任Laudus Funds的CFO。

丹尼尔(Daniel)毕业于布兰代斯大学(Brandeis University),并获得了加州大学伯克利分校的金融学MBA学位。他是CFA的特许持有人,并且是旧金山CFA协会的前主席。他还是董事会成员 为绿色世纪基金。

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