Q&A

Ace选股员John Buckingham如何应对GameStop Squeeze

价值投资者约翰·白金汉。 (照片:安德鲁·柯林斯) 约翰·白金汉说:“如果CNBC表示市场处于动荡之中,而吉姆·克莱默(Jim Cramer)告诉您世界正在终结,那就是您想要抵押一切并购买拳头的时候。 (照片:安德鲁·柯林斯)

FedEx,CVS Health和Cisco Systems:这三只股票的共同点是什么?它们都是冠状病毒大流行所吸引的价值股票。此外,他们是2021年最受选股者约翰·白金汉(John Buckingham)喜爱的剧本之一,正如他在接受采访时对ThinkAdvisor所说。

随着价值股票再次流行,价值投资者和永久牛市的白金汉,财富管理公司Kovitz的负责人和投资组合经理,以及长期的编辑 谨慎的投机者 新闻通讯,现在可能比平时更加​​乐观。

当然,上周GameStop的空头紧缩引发了极大的动荡,但这种疯狂的狂热并没有使基金经理感到震惊。

事实上,“由于疯狂,我的长期乐观看法没有任何改变。毫无疑问,将会有后果,许多最终将蒙受巨大损失。但是我很高兴新一代的投资者开始了解投资的优点。”位于加利福尼亚州阿利索维耶荷的白金汉说。

他坚持认为,自去年7月以来,有迹象表明市场从增长转向价值转向,显然机会被低估了。

在采访中,他讨论了自己喜欢的行业和特定股票,包括为什么他更喜欢CVS而不是Walgreens,这两个都将管理COVD-19疫苗。

自1998年成立以来,白金汉管理着超过30年的投资,一直担任Al Frank Fund(VALUX)的经理。截至2020年12月31日,该基金的年化收益率比S白金汉市高出10.16%。&P 500为8.06%,而罗素3000价值指数的回报为7.26%。

ThinkAdvisor于1月14日在他在加利福尼亚州拉古纳海滩的家中接受了白金汉的电话采访,其后是27个电子邮件交换 and 29.

以下是我们对话的重点:

THINKADVISOR:您最近投资的一支不受欢迎的价值股票是什么?

约翰·白金汉:多年来,我们在皇家加勒比海游轮公司方面做得非常出色。显然,它不像大流行前那样高。但当时是20美元的低点,现在是70美元。这是对那些说“我不会在邮轮领域投资的人,因为没人会再来巡航”的投资者的教训。” 

请讨论您的投资策略。

我们是重要的投资者 -试图购买别人都不喜欢的东西;然后,当人们爱上他们时,我们便以更高的价格出售这些股票。如果CNBC表示市场动荡,而吉姆·克莱默(Jim Cramer)告诉您世界正在终结,那就是您想要抵押一切并购买拳头的时候,因为您将违背群众所做的事情。

市场是否正在经历轮换以评估股票价值?

它始于去年七月。 2020年,大量资金涌入了成长型股票。现在我们看到了这种情况的逆转,还有一些资金来自债券。在寻找房屋的场外还有大量金钱。  

是什么促使价值转向?

新冠肺炎疫苗是主要的催化剂,因为随着我们都希望接种疫苗并且大流行开始消退,经济将会好转。

那么,您对价值股票的展望如何?

相对于成长型股票,它们的价格仍然具有吸引力。我并没有预料到2000、2001和2002年股市崩盘时,就像科技泡沫破灭一样。但是,那时的平均股价还不错。在那段时间里我们赚了很多钱。   

由于GameStop和Robinhood 短挤歇斯底里 上周,在周三和周五,市场急剧下跌。所有这些因素如何影响您的看涨市场预测?

由于这种波动,我对我们广泛多元化的低估股票投资组合的长期前景的乐观看法没有改变。波动率是长期价值购买者的朋友,当股票价格上涨幅度过大时,波动率也可以提供获利的机会。 

你星期三有动吗?

我们的一些出色表演者退缩了一些,但我们能够从桌子上迅速淘汰的三个名字中脱颖而出。我们认为谨慎的做法是让“牧民”拥有Nordstrom(JWN),Seagate Technology(STX)和Viacom(VIAC)的部分股份。

总的来说,GameStop的疯狂可能带来什么好处?

我很高兴新一代的投资者开始了解投资的优点。许多股票最终将遭受重大损失,因为他们看中的许多股票的估值与基本面背离。许多人将股市视为赌场或视频游戏。

但是历史表明,股票价格平均会随着时间的推移而升值。所以那些留在游戏中的人 -并适当地多元化 -让赔率对他们有利。

您对今年的收入增长有何期望?

我们相信将会有一个更好的经济环境。许多价值股表现糟糕的2020年 -他们的业务受到大流行的严重挑战。因此,收益增长尤其是价值股票的另一个催化剂。

随着经济的重新开放以及对各种事物的大量需求,我们甚至可能期望GDP增长超过4.2%,这是美联储在佐治亚州参议院选举之前的预期。

您想在2021年之前选择哪些行业以及一些股票示例? 

我们喜欢财务 —如摩根大通[JPM];消费者自行决定;零售股票,例如Foot Locker [FL]和Big Lots [BIG],因为消费者将开始花费比以往更多的钱。

您还喜欢什么?

关于在家工作以及继续关注家庭,人们将在网上购买更多的[商品]并将其运送给他们。大流行加速了许多这种趋势, 10 years to happen -这些趋势将继续。

您喜欢与送货上门相关的股票的例子是什么?

联邦快递[FDX],是一家包裹运送公司,属于工业公司。它从所有的在线购物中受益匪浅,并将继续这样做。它的交易价格非常合理。我们喜欢的其他行业包括Caterpillar [CAT],Eaton [ETN]和Cummins [CMI]。

那么技术领域呢?

技术显然是受益者。我们之所以喜欢Cisco Systems [CSCO],是因为它们制造了许多在线工作所需的硬件,以便在家中进行商务活动。而且我们喜欢数据存储公司Seagate Technology。两者的价值都非常合理,而且我们得到的收益率也各不相同。     

您对卫生部门有何看法?

CVS和Walgreens都参与了COVID-19疫苗的推出。 CVS Health Corp. [CVS]是我的选择。就医疗保健而言,它涵盖了整个领域。它的交易价格非常合理,并且股息收益率一直很高。除药房外,CVS还拥有药房福利管理公司以及Aetna管理的护理。

总体而言,在唐纳德·特朗普(Donald Trump)担任总统期间,市场飙升。您如何看待乔·拜登总统的统治?

从历史上看,与共和党相比,有民主政府的时候股市会更好。在民主党政府的领导下,价值股票的运作非常糟糕。

参加由民主控制的国会-副总统卡马拉·哈里斯将成为决胜局 -这也有利于股票,尤其是价值股票。

今年对市场的最大威胁是什么?

首先,要在市场预期的时间范围内控制流感大流行。如果我们不能做到这一点,那么经济就不会快速增长,收入也不会非常好。这将为股市带来不利影响。 

第二大威胁是什么?

地缘政治气候。我们已经听到北朝鲜发动猛烈的袭击了,中东永远是一个火药桶。中国是一个非常大的关切。拜登政府将进行一些实际测试。 

您对2021年经济的利率和通胀有何预测?

我预计利率将继续上升,通货膨胀率上升,这将有利于价值股。较高的通胀率有利于从衰退中复苏的经济。

请详细说明您对通胀的看法。

尽管美联储正竭尽所能提高通货膨胀水平,但我预计通货膨胀不会很大。如果我们要从民主党国会和白宫那里获得更多刺激,那也可能会导致通货膨胀。 

您如何在这个充满挑战的时期为FA提供最好的建议?

希望是,当市场在去年春天跌跌撞撞时,顾问通过从安全的投资中取出资金并将其投入风险较高的人来改变其客户的分配。

随着市场的反弹,现在是时候让那些在某些大赢家中超负荷的人了 — growthier stocks -从其中提取资金并将其投入价值股票,因为这是机会所在。  

为什么顾问以这种方式指导客户很重要?

阻止客户成为自己最大的敌人是理财顾问社区应该存在的原因。投资的情感部分是如此具有挑战性。大多数投资者没有购买,耐心持有然后再分配的能力。

不断充实的FA迫切需要什么?

这个国家将继续经历许多令人不安的事件。客户需要专业的[财务]顾问,当他们想要做出可能可怕的决定来摆脱库存时,他们将提供镇定的影响。

但我最大的遗憾是,有时您不能说服别人这样做。但是,这就是导致股市上涨的原因。 

为何如此?

如果每个人都像我一样看涨,我们将没有机会。我们[估值投资者]希望人们保持悲观,强迫和过度反应,因为这使我们能够做我们所做的事情。

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