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在Archegos Blowpup的唤醒中,将超越秘书吗?

经过 尼古拉斯摩根

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你需要知道什么

  • 像ArchegoS这样的家庭办公室免于豁免适用于其他类型的投资顾问的乐天堂下载规则。
  • 期望查看Form 13F和Schedule 13d的更多Sec行动,ArchegoS没有文件。
  • Dodd-Frank法规授权基金顾问登记对SEC限制。

对新闻的最常见反应 Archegos Capital Management的解开 上个月是“Archegos谁?”的变化。和“Archegos的审查乐天堂下载在哪里?”

没有关于Archegos或其控股的任何有意义的公开信息信息强调了并非所有交易和顾问角色都需要公开乐天堂下载的事实。

关于Archegos情况的大多数评论呼吁更加乐天堂下载,这可能导致证券和交换委员会试图以超过其权力的方式强迫这一乐天堂下载。

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在众多其他事情中,Dodd-Frank授权证券委员会要求注册基金顾问。但Dodd-Frank还指示SEC雕刻出“家庭办公室”并豁免他们从注册要求。在2011年, 证据通过了规则 定义“家庭办公室”并将其排除在所要求中,只要他们符合某些要求,就可以获得SES的要求。

Archegos是 据报道,一家家庭办公室因此,没有SEC表格乐天堂下载信息其他类型的投资顾问必须乐天堂下载。

同样,经纪人经销商 通常不必将家庭办公室视为“零售客户” 出于监管最佳利益或“零售投资者”的目的,以表达CRS要求。

我们应该期待Archegos强调家庭办公室的审查以及加强适用于家庭办公室乐天堂下载的定义和例外的提案。

但是,国会包括Dodd-Frank的对冲基金顾问登记要求,因为美国证券交易委员会在没有任何法定授权的情况下在要求登记时持续行动,并且只有在挑战期内着名地击中政策时,才停止要求登记由Phil Goldstein的斗牛犬投资者。

它遗了出国会 从未授权仲裁措施 基金顾问首位首先。

虽然Dodd-Frank最终通过该授权提供了SEC,但规约的局限性应在试图缩小对ArchegoS反应中的家庭办公室注册豁免之前给予SEC暂停。

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几十年来,秒要求某些机构投资管理人员提出表格13F,乐天堂下载管理人员行使控制的某些证券的名称,股票和公平市场价值。

需要本揭露的目的是促进竞争和降低市场波动,但由于信息可能是有价值的, 乐天堂下载要求已得到抵抗力 多年来,法院挑战的形式和豁免要求。

即使Archegos合格为顾问登记豁免作为家庭办公室,也不一定是豁免ArchegoS乐天堂下载其证券持有表格13F。

一件事,“机构投资经理”为 表格13F乐天堂下载的目的 对于顾问登记目的,比“投资顾问”的定义更广泛。另一方面,这似乎与ArchegoS最相关,只有乐天堂下载SEC出版的非常特定的证券清单的持股 - 只有在经理在这些证券中超过1亿美元的投资裁量权。

早期的 报告建议Archegos拥有总回报率,这些不在表格13F上所需的证券清单上。

稍后的报告建议 该金属的股票足够的股票,禁止禁止应用其他一些豁免,应在13F形式上乐天堂下载。

虽然SEC调查可能会产生显示ArchegoS的信息,但应提交表格13F,拜占庭13F乐天堂下载要求下有足够的完全合理的情景可以解释缺乏备案。

期待看到 更改文件表单13F的失败执行行动 并要求扩大现有表单13F乐天堂下载要求。 SEC扩展13F乐天堂下载可以推动超出法律允许的要求。

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过度简化,一个人通常收购有利所有权超过5%的公司证券 需要提交计划13d.

如果实际上是Archegos主要持有总回报率  - 即使这些与公司证券的超过5%的交换相关  - 监管Quagire可以解释缺乏Archegos附表13D文件。

互换是否有限公司 在2011年,必须乐天堂下载在联邦上诉法院的脑袋上,就像多德·弗兰克授权裁定澄清问题的规则一样。

当时,SEC认识到“使用安全为基础的掉期尚未在附表13D”申请中常见, 但2011年,委员会仅仅是被重新选择 关于该主题的现有规则,维护现状。

2019年12月,SEC最终确定了基于安全的互换的Dodd-Frank规则, 该规则将在今年晚些时候生效.

期望在互换上下文中涉及涉及涉及进度13d的SEC行动的行为,或两者。与其他可能对Archego的反应一样,预计法院对SEC的挑战扩大或适用“有利所有权”概念以强制乐天堂下载。

Archegos并未改变现有辩论的条款,而审议的智慧或授权的智慧或在市场上的各个角落中强迫更多乐天堂下载,但Archegos可能会加速这些辩论,并导致委员会推动其权限的限制。